Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 10 de noviembre de 2022

Resumen del 9 de noviembre de 2022

Tras tres sesiones consecutivas al alza, en las que los inversores descontaron la posibilidad de que, tras las elecciones de mitad de legislatura, el escenario político estadounidense resultara en un gobierno dividido, AYER los principales índices europeos y estadounidenses cerraron a la baja, con los segundos sufriendo un severo castigo por parte de los inversores.

Si bien es evidente que el partido Republicano no ha obtenido el margen de ventaja esperado en estas elecciones, todo sigue apuntando a que se hará con el control de la Cámara de Representantes (cámara baja del Congreso), aunque con una mayoría estrecha, mientras que todavía es factible que también logre el control del Senado (cámara alta), aunque es posible que este tema no se resuelva hasta principios de diciembre si se confirma que para determinar qué partido se hace con la plaza de senador por Georgia hay que llevar a cabo un desempate.

Por tanto, no achacamos los descensos de AYER al resultado de las elecciones que, en mayor o menor medida, parece que va a cumplir con las expectativas de un gobierno dividido, lo que imposibilitará a la Administración Biden llevar a cabo gran parte de su programa de nuevas regulaciones y aumentos de impuestos, escenario que, por ello, “gusta” a los inversores, sino al típico mantra que se aplica en las bolsas de “comprar con el rumor y vender con la noticia”.

Así, y en nuestra opinión, a lo que AYER asistimos en las bolsas occidentales, especialmente en Wall Street, fue a una toma de beneficios tras varias sesiones consecutivas de fuertes ganancias. Además, muchos valores y los índices muestran actualmente indicios de estar algo sobrecomprados, además de enfrentarse en muchos casos a importantes resistencias.

Igualmente creemos que la publicación HOY del IPC de octubre en EEUU también pesó AYER en el comportamiento de los inversores. Si bien se espera que la tasa de crecimiento interanual del IPC se haya moderado ligeramente en octubre hasta el 8,0% (8,2% en septiembre), al igual que la de su subyacente, que el consenso de analistas espera se sitúe en el 6,5% frente al 6,6% del mes precedente, hay miedo entre los inversores de que estas variables sorprendan negativamente y repunten más de lo esperado.

De ser así, ello podría hacer que se revisen al alza las expectativas del mercado, que en la actualidad contemplan con una probabilidad del 75% un alza de 50 puntos básicos de los tipos de interés oficiales en la reunión que mantendrá a mediados de diciembre el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Igualmente, podría provocar que los inversores también eleven sus proyecciones del “tipo terminal”, nivel de la tasa de referencia al que la Reserva Federal (Fed) dará por finalizado su proceso de alzas de tipos, que actualmente se sitúan cerca del 5% -ya hay casas de análisis que hablan de la posibilidad de que esta tasa alcance el 6%-.

Por tanto, y como venimos señalando desde principios de semana, la publicación del IPC estadounidense puede ser clave para el devenir de las bolsas occidentales en el corto plazo. Unas lecturas por debajo de lo esperado podrían “dar alas” al actual rally que están experimentando estos mercados, ayudando a muchos valores y a los índices a superar las resistencias mencionadas, mientras que unas cifras más altas de lo esperado creemos que provocarán recortes generalizados, tanto en los mercados de renta variable como en los de bonos.

Calendario y proyecciones para 10 de noviembre de 2022

HOY, por tanto, el comportamiento de las bolsas estará condicionado desde el inicio de la jornada por la publicación de la mencionada variable a primera hora de esta tarde. Los inversores también seguirán de cerca el recuento de los votos pendientes en EEUU para comprobar si, finalmente, se cumple lo esperado, y el presidente estadounidense, Biden, se ve forzado a afrontar los dos años que le quedan de mandato con parte o con todo el Congreso en contra.

Para empezar, esperamos una apertura a la baja de las bolsas europeas, con los inversores “digiriendo” la batería de resultados empresariales trimestrales que se darán a conocer durante la jornada de HOY, resultados entre los que destacaríamos en la bolsa española a los de Almirall (ALM), Siemens Gamesa (SGRE), FCC, ArcelorMittal (MTS) y, ya por la tarde con el mercado cerrado, a los de ACS.

Además, y en las distintas plazas europeas publican compañías de gran relevancia en sus sectores como las francesas Engie (ENGI-FR) y Credit Agricole (ACA-FR), las alemanas Continental (CON-DE), RWE (RWE-DE), Allianz (ALV-DE), Deutsche Telekom (DTE-DE) y Rheinmetall (RHM-DE), o las italianas Assicurazioni Generali (G-IT), Atlantia (ATL-IT) y Nexi (NEXI-IT).

Destacar, en este sentido, que las reacciones de los inversores, al menos las inmediatas, a la publicación de las cifras trimestrales por parte de las distintas cotizadas está siendo muy variopinta y desconcertante, al no coincidir en muchos casos con la lectura que de las cifras están haciendo los analistas que siguen las compañías más de cerca.

Por tanto, advertimos del peligro de reaccionar en caliente, haciendo un seguidismo del mercado, ya que ello nos puede llevar a cometer errores, compras o ventas, de los que luego uno puede terminar arrepintiéndose.

Por último, creemos importante destacar la “carnicería” que están sufriendo las criptomonedas, que ha llevado al Bitcoin a situarse a sus niveles más bajos desde 2020, puede también ser un lastre para la renta variable, al menos de forma parcial, ya que ha inversores que mantienen posiciones en ambos mercados y que se pueden ver forzados a deshacer posiciones en renta variable para hacer frente a los “margin calls” de sus posiciones en criptodivisas.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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