Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 19 de enero de 2023

Resumen del 18 de enero de 2022

Finalmente llegaron AYER las tomas de beneficios a los mercados de renta variable europeos y estadounidenses, cuyos principales índices, en el caso de los primeros, cerraron la sesión prácticamente planos, pero muy lejos de sus niveles más altos del día, mientras que los segundos lo hicieron con fuertes recortes. Como advertíamos AYER en nuestro comentario de mercado, el mayor riesgo que veíamos a corto plazo para las bolsas era el elevado nivel de sobrecompra que habían alcanzado los índices y muchos valores, los cuales, además, se enfrentaban a importantes resistencias técnicas.

De este modo, y tras un inicio de ejercicio muy positivo, AYER los inversores se decantaron por realizar algunos beneficios. En ello contribuyó en gran medida la publicación en EEUU de las cifras de ventas minoristas y de la producción industrial de diciembre, cifras que en ambos casos estuvieron muy por debajo de lo esperado por el consenso de analistas.

Así, y en cuestión de pocas horas, los inversores pasaron del optimismo, descontando un “aterrizaje suave” de las principales economías desarrolladas, al pesimismo, volviendo a reaparecer en muchos de ellos el temor a que los bancos centrales cometan “un error”, restringiendo las condiciones financieras más de lo que consideran que sería necesario para combatir la inflación y provoquen una severa recesión.

Es por ello que AYER, en una “pequeña huida” del riesgo, los inversores optaron por vender bolsa e incrementar sus posiciones en bonos, lo que provocó, a su vez, una fuerte reducción de los rendimientos de estos activos, algo contra lo que vienen luchando los bancos centrales, ya que ello flexibiliza las condiciones financieras y les dificulta su la lucha contra la inflación.

Sesión, por tanto, extraña a la que asistimos AYER, con recortes que, en principio, no esperamos que vayan a ir mucho más lejos y que, como hemos señalado al principio, son consecuencia principalmente de factores de corte técnico más que de factores fundamentales.

Lo cierto es que, a pesar de las mencionadas cifras publicadas AYER en EEUU, el escenario macro global parece estar mejorando de la mano de i) una inflación que está moderándose globalmente, aunque sigue a niveles inaceptables para los bancos centrales -AYER se publicó en EEUU el índice de precios de la producción (IPP) de diciembre, cuyas tasas de crecimiento mensuales e interanuales descendieron más de lo esperado-; ii) de la economía de la Eurozona, que parece que está mostrándose más resistente de lo esperado al haber evitado la tan temida “profunda” crisis energética; y ii) de la esperada recuperación en “V” de la economía de China, una vez superados los problemas que el proceso de reapertura está generando, básicamente por el incremento exponencial de casos de Covid-19.

Ahora solo falta que los bancos centrales den señales de que están cercanos a terminar con el proceso de alzas de tipos, algo que, por ahora, están intentando evitar, con continuos comentarios por parte de sus miembros en sentido contrario -AYER varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) insistieron en la necesidad de seguir subiendo las tasas oficiales, como también lo hizo el gobernador del Banco de Francia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Villeroy de Galhau.

Cuando ello ocurra, y habrá que estar muy atentos a lo que digan los principales bancos centrales occidentales en dos semanas, cuando reúnan a sus comités de política monetaria, es factible que la tendencia al alza con la que han comenzado el año las bolsas pueda consolidarse.

Caledario y proyecciones para 19 de enero de 2022

Más a corto plazo, y centrándonos en la sesión de HOY, señalar que esperamos que el mal comportamiento de AYER de Wall Street, que ya condicionó en gran medida el cierre de las bolsas europeas en la sesión, provoque que esta mañana los principales índices de estos mercados abran a la baja, aunque, en principio, no esperamos grandes descensos y sí algunas tomas de beneficios en los valores que mejor lo han venido haciendo desde el comienzo del ejercicio.

Por lo demás, señalar que la sesión no presenta una agenda macroeconómica con citas relevantes, destacando únicamente la publicación esta tarde en EEUU de los datos de desempleo semanales y de las cifras de inicios de viviendas y de permisos de construcción, ambas del mes de diciembre. Decir, por último, que HOY en la bolsa española comienza la temporada de publicación de resultados trimestrales con Bankinter (BKT) que ha dado a conocer esta madrugada sus cifras, cifras que serán escrutadas por los inversores, que tratarán de extrapolarlas al resto del sector, algo que no siempre es factible ni correcto hacer.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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