Noticias del Oro: El precio del oro se desploma tras unas nóminas que tumban las expectativas de recortes

El oro al contado cae tras un informe de empleo mucho mejor de lo esperado

El oro al contado (XAUUSD) sufrió una fuerte venta el viernes después de que el informe de nóminas no agrícolas de mayo superara con creces las expectativas. La economía sumó 172.000 empleos; la previsión era de 85.000. Abril se revisó al alza hasta 179.000. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,3% por tercer mes consecutivo.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó. El índice del dólar estadounidense alcanzó su nivel más alto desde principios de abril. Las probabilidades implícitas en los mercados monetarios de una subida de tipos se dispararon con un solo informe. Todos los inputs macro que impulsan al oro al contado (XAUUSD) se movieron en contra del metal en la misma jornada.

El informe de empleo destruye el caso de recortes de tipos

Se esperaba que el mercado laboral se resquebrajara. No fue así. La cifra de 172.000 fue más del doble de lo previsto y, además, los meses anteriores se revisaron al alza. La evolución salarial se mantuvo firme. Los datos que los alcistas del oro necesitaban para justificar sus posiciones a favor de recortes de tipos hicieron exactamente lo contrario: confirmaron que la economía es lo bastante sólida como para que la Fed mantenga una política restrictiva tanto tiempo como quiera.

La apuesta por recortes de tipos que apoyaba al oro al contado (XAUUSD) a principios de año ha desaparecido. La conversación en Wall Street ha pasado de cuándo la Fed aflojará a si el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, sube tipos en su primera reunión de política monetaria más adelante este mes. Es una inversión total respecto a la semana pasada. El oro al contado (XAUUSD) estaba posicionado para un alivio y el dato de nóminas desmontó esa operación en una sola mañana.

Subidas de rendimientos y del dólar a la vez

Que el rendimiento del Tesoro a 10 años superara el 4,5% y que el rendimiento a 30 años rebasara el 5% golpeó al oro al contado (XAUUSD) por ambos flancos al mismo tiempo. Rendimientos más altos elevan el coste de mantener oro mientras que los bonos del Tesoro ofrecen mejores rentabilidades con menos riesgo.

El índice del dólar estadounidense en su nivel más fuerte desde abril empeoró aún más la situación. Cada avance del dólar encarece al oro al contado (XAUUSD) para los compradores en Europa, Asia y en todas las demás regiones que pujan en divisas extranjeras.

Los rendimientos y el dólar no se movieron de forma independiente: ambos respondieron al mismo catalizador. El informe de empleo cambió las expectativas sobre los tipos y esas expectativas movieron el resto. Cuando rendimientos, dólar y probabilidades de subida de tipos se mueven en contra del oro en la misma sesión, la venta no llega de forma gradual: golpea de una vez, y el viernes mostró exactamente eso.

La liquidación institucional acelera el movimiento

La caída no fue solo una revaloración macro. Los inversores institucionales y los hedge funds se estaban reposicionando en varias clases de activos a la vez. El mercado de acciones cayó con fuerza. La plata al contado (XAGUSD) retrocedió un 8,31% en una sola sesión. Cuando ese tipo de volatilidad golpea simultáneamente a acciones y metales preciosos, los gestores de cartera buscan liquidez donde pueden.

El oro al contado (XAUUSD) es uno de los activos más líquidos del mundo. Eso lo convierte en lo primero que se vende cuando un fondo necesita cubrir pérdidas o cumplir llamadas de margen en otro lugar. El descenso del viernes reflejó la revaloración provocada por los datos de empleo, pero también las ventas forzadas de fondos que estaban siendo golpeados en varias posiciones al mismo tiempo.

El petróleo deja a la Fed sin margen

El crudo West Texas Intermediate se mantuvo cerca de los 90 dólares por barril el viernes después de un retroceso a principios de semana. El Brent se mantuvo por debajo de 96 dólares. El alto el fuego entre Israel y Líbano ayudó a quitar parte del riesgo, pero el estrecho de Ormuz sigue restringido y el crudo en estos niveles mantiene vivo el argumento inflacionario.

Eso importa para el oro al contado (XAUUSD) porque el crudo es la razón por la que la Fed no puede recortar tipos incluso si el mercado laboral se debilitara. La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, dijo esta semana que las subidas de tipos siguen siendo posibles y apuntó directamente a los costes de la energía. Datos de empleo sólidos más un crudo elevado no dejan al comité margen para aliviar la política. El oro necesita que ambos factores se suavicen antes de que vuelva la apuesta por recortes de tipos.

Qué vigilar

La cifra de 172.000 nóminas reconfiguró el panorama macro para el oro al contado (XAUUSD) de cara a la semana que viene. Las probabilidades de subida de tipos en el 98% y el rendimiento del Tesoro a 10 años por encima del 4,5% están pisando directamente al metal. El índice del dólar estadounidense en su nivel más alto desde abril añade otra capa de presión.

La primera reunión de política del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, es más adelante este mes. Los datos del viernes le entregaron un mercado laboral fuerte con el crudo todavía elevado y la inflación por encima del objetivo. El caso de recortes de tipos que sostenía al oro no volverá salvo que la próxima tanda de datos económicos empiece a deteriorarse.

La sesión del lunes mostrará si la venta del viernes fue un evento de liquidación de un día o el inicio de algo más profundo. Si las acciones se estabilizan y las ventas forzadas cesan, el oro tendrá opciones para encontrar soporte. Si el mercado de acciones sigue cayendo, la presión por llamadas de margen continuará y el oro al contado (XAUUSD) seguirá vulnerable independientemente de lo que digan los fundamentales.

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