Perspectiva del precio del oro: el oro cae tras la decisión de la Fed mientras el shock petrolero prepara el próximo repunte

Perspectiva macro – El shock petrolero y el cambio en la política de la Fed impulsan al oro

Las disrupciones en petróleo y GNL desencadenan un nuevo repunte de la inflación

Los mercados energéticos están enviando una señal muy clara. Los ataques de Irán a infraestructuras críticas han provocado interrupciones de suministro a gran escala. Qatar confirmó daños extensos en Ras Laffan, uno de los mayores centros de exportación de GNL del mundo. Esto es importante porque Qatar representa casi el 20% de las exportaciones mundiales de GNL.

Al mismo tiempo, los mercados del petróleo se están estrechando rápidamente. El crudo omaní cotiza con una prima extrema respecto a Brent; las primas del crudo de Dubái también se han disparado. Estos movimientos no se basan en especulación sino en temores reales de suministro. Los mercados ahora descuentan una escasez.

Este tipo de shock energético alimenta directamente la inflación. El aumento de los precios del WTI y del gas natural encarece el transporte, la manufactura y los servicios públicos. El gráfico siguiente muestra que un incremento en los precios del petróleo eleva la inflación, como se observó en 2007 y 2021. El reciente repunte de los precios del petróleo probablemente lleve la inflación a niveles más altos en los próximos meses.

El aumento de las expectativas de inflación eleva la demanda de activos reales. El oro actúa como cobertura frente a la pérdida de poder adquisitivo de la moneda. La configuración actual es propicia para una mayor demanda de lingotes a largo plazo.

La perspectiva de la política de la Fed cambia a medida que la inflación impulsada por la energía se acelera

La perspectiva de política de la Reserva Federal ha cambiado rápidamente al surgir riesgos de inflación impulsados por la energía. El mercado esperaba recortes de tasas ante la ralentización del crecimiento y el debilitamiento del mercado laboral. Según los últimos datos, el mercado laboral perdió 92.000 empleos en febrero. El mercado de empleo muestra señales de debilidad desde 2025.

La Reserva Federal estaba en camino de recortar tasas, con tres recortes previstos para este año. Sin embargo, el aumento de los precios de la energía ha revertido esa expectativa.

La inflación ya mostraba una tendencia al alza, con el IPC subyacente por encima del objetivo según los datos de enero de 2026. Según la información, el IPC subyacente subió a 3,1% en enero de 2026, sin incluir energía y alimentos. Por tanto, el alza en los precios del petróleo llevará la inflación general a niveles mucho más altos.

Este entorno deja a la Reserva Federal en una posición difícil. No puede relajar la política de forma agresiva mientras los riesgos inflacionarios sigan siendo altos.

Por ello, la geopolítica está influyendo ahora en la política monetaria. Los shocks de oferta energética hacen que los bancos centrales actúen con cautela y reducen el control de la Fed sobre el ciclo inflacionario.

Este escenario crea una perspectiva alcista para el oro. A medida que disminuye la flexibilidad efectiva de la política, también se reduce la confianza en los sistemas fiduciarios. Los inversores comienzan a buscar activos que no estén ligados a las decisiones de los bancos centrales. Este cambio respalda los precios del oro.

El aumento del estrés crediticio señala una liquidez más ajustada en los mercados

Las condiciones financieras también muestran signos de tensión. Los diferenciales de crédito se han ampliado, lo que sugiere una liquidez más ajustada en los mercados. Esto implica que el coste de financiarse sube y el apetito por riesgo se debilita. El gráfico a continuación muestra que el diferencial de bonos corporativos Baa de Moody’s aumentó a 1,85%, lo que advierte sobre una liquidez más tensa en los mercados financieros.

Al mismo tiempo, los gobiernos afrontan un difícil dilema. Los altos niveles de deuda limitan su capacidad para sostener el crecimiento. Cualquier respuesta fiscal agresiva corre el riesgo de añadir más inflación. Los responsables de la política se encuentran atrapados entre frenar el crecimiento y afrontar precios superiores.

Esta combinación suele derivar en una devaluación de la moneda a largo plazo. Cuando tanto las herramientas monetarias como las fiscales pierden eficacia, los inversores se mueven hacia depósitos de valor.

Este entorno también respalda el precio del oro. El oro no depende de beneficios empresariales, condiciones de crédito ni decisiones de política. A medida que la liquidez se aprieta y aumenta la incertidumbre macro, el oro se convierte en un activo preferido entre los valores refugio.

Análisis técnico – La rotura del oro dispara la volatilidad dentro de una configuración alcista

El oro rompe un soporte clave mientras la volatilidad se acelera

El precio del oro registró una rotura bajista del soporte del patrón de cuña ascendente ensanchada ayer, tras la decisión de la Fed de mantener los tipos sin cambios. La escalada de la guerra en Oriente Medio también contribuyó a la caída en el mercado del oro. El cierre diario cerca de los $4.800 ha incrementado la incertidumbre en el mercado del oro y ha abierto la puerta a mayores descensos.

El gráfico muestra una fuerte caída el 29 de enero de 2026, desde $5.600 hasta un mínimo de $4.400 el 2 de febrero de 2026. La caída de más de $1.000 por onza en apenas tres días indica que el precio del oro ya se encuentra en un entorno de alta volatilidad. Esta corrección se debe a una fuerte toma de beneficios tras el repunte del oro en 2025. No obstante, los fundamentales siguen siendo sólidos y esta corrección ofrecerá una oportunidad de compra para inversores a largo plazo.

El soporte sólido en el mercado del oro se mantiene en la región de $4.500. Sin embargo, también se observa un soporte menor en $4.700-$4.750 en la línea de tendencia de puntos azules.

Esta corrección en el mercado del oro también rompió la tendencia alcista inmediata iniciada en el último trimestre de 2025. Sin embargo, la tendencia alcista más amplia está en vigor desde 2022. Mientras se mantenga el soporte de $4.500, los precios del oro podrían rebotar con fuerza hacia niveles superiores.

Las correcciones históricas apuntan a un posible rebote

La fuerte corrección del oro durante la crisis geopolítica y la incertidumbre del mercado es algo muy habitual. Los precios normalmente se ajustan antes de construir el siguiente movimiento. Se observa que la crisis del COVID-19 produjo una caída desde un máximo de $1.700 el 9 de marzo de 2020 hasta un mínimo de $1.451 el 16 de marzo de 2020 en sólo unos días.

Después, los precios subieron para marcar un máximo por encima de $2.000 en agosto de 2020, dentro del mismo año. Un escenario similar podría estar gestándose nuevamente en 2026. Los fundamentos en curso y la incertidumbre del mercado apuntan a un resultado comparable. El precio podría caer durante el choque inicial de una guerra entre Estados Unidos e Irán y luego encontrar un suelo para dispararse al alza cuando se aclare el panorama.

Riesgos del mercado

El riesgo clave para el mercado del oro proviene de una relajación repentina de las tensiones geopolíticas. Si la situación en Oriente Medio se calma, los temores sobre el suministro de energía podrían disiparse. Los precios del petróleo y del GNL podrían caer drásticamente. Esto reduciría la presión inflacionaria en la economía. En ese caso, la Reserva Federal podría recuperar la confianza para volver a los recortes previstos. Una menor inflación podría reducir la demanda por valores refugio.

Otro riesgo proviene de una mejora de las condiciones económicas y de unas condiciones monetarias más estrictas. Si la inflación desacelera a pesar de los altos precios de la energía, la Fed podría mantenerse restrictiva por un periodo prolongado. Los mayores rendimientos reales y un dólar más fuerte presionarían los precios del oro. Al mismo tiempo, la volatilidad continuada podría provocar nuevas tomas de beneficios tras la fuerte subida de 2025. Una rotura por debajo de $4.000 invalidaría la perspectiva alcista e introduciría una corrección profunda.

Reflexiones finales

El oro cuenta con un sólido apoyo por las disrupciones energéticas, el aumento de la inflación y el endurecimiento de la liquidez. La corrección reciente del oro responde a toma de beneficios tras una fuerte subida en 2025. La incertidumbre en Oriente Medio también está generando volatilidad en los mercados financieros. A pesar de la corrección, la imagen de conjunto sigue siendo alcista. Mientras se mantenga el soporte de $4.500, las probabilidades apuntan a un rebote hacia niveles superiores en los próximos meses. Los riesgos geopolíticos y la política monetaria restrictiva continúan alimentando la demanda de valores refugio.

Además, la combinación de altos niveles de deuda y baja flexibilidad de la política también respalda una perspectiva alcista a largo plazo para el oro. No obstante, una rotura por debajo de $4.000 indicaría una corrección más profunda y retrasaría la recuperación.

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