Pronóstico fundamental diario del precio del oro – Decisión del Banco de Canadá sobre tipos de interés y rendimientos de bonos del Tesoro controlan dinámica de precios

Los futuros del oro están subiendo durante la jornada del miércoles respaldados por la debilidad del dólar y una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, y su dinámica nos sugiere que los traders están expectantes frente a una serie de decisiones importantes de bancos centrales, sin comprometerse claramente con continuar con la tendencia bajista o extender el repunte asociado con la cobertura en largo de los vendedores.

A las 05:00 GMT, los futuros del oro en Comex de diciembre cotizan en 1659,80 dólares, subiendo 1,80 dólares o un 0,11%. El martes, el índice SPDR Gold Shares EFT (GLD) se liquidó en 154,02 dólares, con una subida de 0,37 dólares o +0,24%.

Hay que destacar que los traders han estado especialmente nerviosos durante esta semana por la gran volatilidad registrada en los bonos del Tesoro estadounidense. Por ejemplo, ayer mismo vimos una caída en los rendimientos de la nota del Tesoro estadounidense a 10 años, sobre todo por los datos que mostraban que las subidas agresivas de tipos están frenando a la economía, que alejaba al mercado de los máximos a 15 años alcanzados durante la semana anterior.

Obviamente la caída de los rendimientos del martes contribuyó a reducir el interés por el dólar estadounidense y ello a su vez ayudó a impulsar la demanda extranjera de un oro que está denominado precisamente en la divisa norteamericana.

Traders del oro siguen de cerca los rendimientos de los bonos del Tesoro

Como comentaba, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ayudó ayer a impulsar al oro en medio de la incertidumbre que rodea las posibles medidas que pueda tomar la Reserva Federal de aquí en adelante en materia de política monetaria. En particular el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años se situó en torno al 4,067% y la rentabilidad del Tesoro a 2 años se situó en torno al 4,46%.

Lo comento porque la mayoría de los traders del oro creen que el nivel psicológico del 4,00% a 10 años es una referencia muy importante. Esto quiere decir que seguramente las subidas del oro serán limitadas mientras el rendimiento del bono esté por encima de este nivel, sin embargo, si el rendimiento cae por debajo del 4% de manera permanente es muy probable que veamos un repunte en los precios del oro.

Eventos mundiales y caída de rendimientos presionan al dólar estadounidense

La debilidad del dólar estadounidense también está ayudando a respaldar los precios del oro al inicio de la sesión del miércoles. Debemos tener en cuenta que al dólar no solo lo ha debilitado la caída de los rendimientos, hay toda una serie de eventos a nivel internacional que también ha contribuido a ese movimiento bajista.

Por ejemplo, el dólar cayó ayer frente a un grupo de divisas de referencia de entre las que destacó principalmente la recuperación de la libra esterlina, que cotiza cerca de los máximos de las últimas seis semanas después de que el nuevo Primer Ministro británico, Rishi Sunak, se comprometiera a sacar al país de la crisis económica por la que pasa.

Además en los próximos días los traders del oro también tendrán la oportunidad de reaccionar a las decisiones del Banco de Canadá (BoC), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BoJ) sobre tipos de interés. En principio se espera que el BoC y el BCE suban los tipos de interés, mientras que el BoJ podría mantener una política tremendamente proteccionista de niveles de interés muy bajos. Recuerde que la subida de los tipos de interés tiende a reducir el atractivo del oro por aumentar su coste de oportunidad, puesto que el metal amarillo es un activo que no paga ni intereses ni dividendos.

Proyecciones a corto plazo

A la espera de la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal de la semana que viene, vemos probable que los precios del oro continúen moviéndose en función de los datos que se vayan publicando y de la dinámica de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Ambos factores fueron clave, como pudimos comprobar ayer mismo, con dudas entre los inversores sobre cuánto tiempo seguirá subiendo la Reserva Federal los tipos de interés y en qué magnitud podría hacerlo.

En cuanto a los eventos clave que podrían mover al oro durante la sesión destacaríamos que Estados Unidos publicará su balanza comercial de bienes y el dato preliminar de inventarios mayoristas a las 12:30 GMT. Luego el oro también podría moverse tras la decisión de tipos de interés del Banco de Canadá, programada para las 14:00 GMT, donde se espera una subida de 75 puntos básicos.