Noticias del petróleo: El Brent se acerca a los $96 mientras caen los flujos por Hormuz y aumentan las amenazas hutíes

Flujos del Golfo por debajo de la mitad y la vía de respaldo desaparece

Los futuros del crudo WTI de septiembre cotizaban a $88,39, +$4,05 o +4,80% a las 09:50 GMT. Los futuros del crudo Brent de septiembre estaban en $95,16, +$4,15 o +4,56%.

El WTI no sube casi un 5% solo por posicionamiento. Esto es el mercado revalorizando cuánto crudo está llegando físicamente a los compradores en este momento. Los datos de flujos de Goldman lo muestran: menos del 45% del crudo del Golfo Pérsico previo a la guerra está pasando por Hormuz. El mercado ya tocó los $126 en el Brent a finales de abril cuando empezó a descontar una interrupción prolongada en Hormuz. Retrocedió cuando se asumió que la diplomacia lo solucionaría. Ahora el panorama de flujos es peor, la alternativa saudí por el Mar Rojo está comprometida y el caso de riesgo de Goldman de un Brent por encima de $120 en el cuarto trimestre ya no parece extremo. Su caso base cerca de $80 requiere que las tensiones se alivien. No veo que eso ocurra esta semana.

Yanbu, en el Mar Rojo, era la válvula de alivio: enviar crudo hacia el oeste en vez de hacia el este por Hormuz. Los hutíes eliminaron esa opción el lunes con un bloqueo naval y los petroleros cargados que se dirigían a China e India a través del Bab el-Mandeb dieron la vuelta ese mismo día. Las exportaciones saudíes ya estaban en un mínimo histórico por tercer mes consecutivo antes del bloqueo. Ambas rutas marítimas están ahora comprometidas para un exportador que ya tenía problemas para mover barriles. Las cargas de CPC en el Mar Negro se detuvieron la misma semana tras ataques con drones que golpearon la terminal kazaja. Guerra diferente, mismo resultado para un mercado que se está quedando sin rutas alternativas de suministro.

La escasez de combustibles refuerza la subida del crudo

El mercado downstream está empeorando el problema de la oferta. Las exportaciones rusas de diésel cayeron tras ataques con drones ucranianos que dañaron infraestructura de refinería, recortando el suministro en un mercado que ya estaba ajustado. Morgan Stanley espera que los inventarios de diésel del noroeste de Europa caigan hasta alrededor de 299 millones de barriles para noviembre, el nivel estacional más bajo al menos desde 2015. El diésel en el surtidor superó los $5,07 por galón la semana pasada tras subir 22,3 centavos. La gasolina alcanzó $3,95, +85,7 centavos respecto al año anterior, y GasBuddy espera que el promedio nacional supere los $4 si la presión se mantiene.

Los márgenes de refinación son lo bastante fuertes como para que las refinerías sigan pujando por crudo a cualquier precio, porque el combustible es lo bastante escaso como para trasladar el coste. Ese es el suelo de esta subida. La demanda de crudo no se suaviza con un WTI en $88 cuando el diésel supera los $5 y los suministros se encaminan a mínimos de la década.

La API estimó un aumento de crudo de 2.603.000 barriles en la semana que terminó el 17 de julio. Oigo las voces bajistas por eso. Pero las existencias comerciales han caído 57 millones de barriles en las últimas trece semanas y una semana de aumentos no revierte esa tendencia. Cushing cayó otros 737.000 barriles. La gasolina retrocedió 1.379.000 barriles. Los destilados aumentaron en 1.759.000 barriles, pero siguen un 11% por debajo de la media de cinco años. La SPR perdió otros 5,1 millones de barriles y se sitúa en 316,5 millones, el nivel más bajo en más de 43 años. Se espera que la EIA muestre un descenso de crudo de 2,0 millones de barriles el miércoles. El panorama de inventarios no discute con la subida: la confirma.

Los mediadores han propuesto un alto el fuego de diez días entre EE. UU. e Irán. Morgan Stanley advierte que el riesgo de suministro ya está muy descontado. Ambos son motivos válidos para ser cautelosos con un Brent en $95. Pero el mercado ya ha escuchado propuestas de alto el fuego antes. Necesita que el tráfico de petroleros se recupere en Hormuz y que los cargamentos saudíes circulen por el Mar Rojo sin contestación antes de que devuelva esta prima. Las propuestas no mueven barriles.

Análisis técnico diario del WTI de septiembre

Tras registrar una sesión volátil y de dos caras el martes, los compradores tienen claramente el control a primera hora del miércoles después de cruzar al lado fuerte de un nivel de Fibonacci en $84,54, convirtiéndolo en soporte. Ahora existe el impulso alcista para desafiar el máximo principal del 3 de junio en $89,90. Este es el precio que está entre una nueva subida hasta $95,30 o una corrección hacia el soporte.

Actualmente, el soporte lo provee un nivel del 61,8% en $84,54 y un nivel del 50% en $81,21. La media móvil de 50 días está controlando tanto el soporte como la tendencia. Mi gráfico diario también indica que superar la media móvil de 50 días el lunes fue lo que desencadenó el fuerte impulso alcista de esta semana. Por tanto, será un nivel clave a vigilar en cualquier corrección.

La reacción al máximo oscilante en $89,90 también nos dirá si los traders están activamente retirando ofertas o si se están disparando órdenes stop en la subida. Esto es importante porque normalmente se necesita nueva compra para alimentar una subida sostenida.

Análisis técnico diario del Brent de septiembre

El Brent de septiembre se disparó a primera hora del miércoles, alcanzando $94,76, su nivel más alto desde el 8 de junio. La fuerte subida ha puesto al mercado en posición de desafiar el máximo principal del 3 de junio en $96,22. Un cruce por encima de ese nivel reafirmaría la tendencia alcista en la tabla de swing, poniendo en foco el siguiente máximo principal en $103,26.

En la parte baja, el soporte es una zona de retroceso entre $90,61 y $86,70. Bajo esa área está la media móvil de 50 días en $85,50. Aunque la media móvil de 200 días en $75,26 pudo haber lanzado el inicio de la subida, es la superación de la media de 50 días la que impulsa el momento actual.

Qué vigilar

La propuesta de alto el fuego es el único catalizador que puede revaluar esta subida a la baja y ninguna de las partes la ha aceptado. Flujos del Golfo por debajo de la mitad de los niveles previos a la guerra, ambas rutas saudíes comprometidas y los inventarios de diésel acercándose a mínimos de la década apuntan en la misma dirección. La advertencia de Morgan Stanley sobre primas de suministro estiradas es el contrargumento sensato, pero las primas estiradas no se deshacen con lenguaje diplomático. Se deshacen con la recuperación del tráfico marítimo, y el mercado no está viendo esa recuperación.

El WTI convirtió el nivel de Fibonacci del 61,8% en soporte y la rotura por encima de la media móvil de 50 días el lunes fue lo que desencadenó el impulso de esta semana. Eso convierte a la media de 50 días en el nivel crítico en cualquier corrección. El máximo oscilante por delante es la puerta de entrada, y cómo reaccione el mercado allí te dirá si es nueva compra o si se están activando stops. La nueva compra alimenta una carrera hacia la mitad de los 90. Si los stops se agotan, el movimiento se disipa y vuelve hacia el soporte. El Brent está presionando su máximo oscilante de junio tras marcar su nivel más alto desde principios de junio y la zona de retroceso debajo está actuando como base. Mientras ese suelo se mantenga, el máximo del contrato sigue en la conversación. Siete sesiones consecutivas con impulso de sobrecompra en el Brent y los fundamentos de oferta no han dado al mercado ni una sola razón para tomar beneficios.

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