Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 12 de junio de 2025

Resumen del 11 de junio de 2025

En una jornada en la que las noticias relacionadas con el resultado de las negociaciones comerciales entre EEUU y China y el positivo dato de la inflación estadounidense de mayo parecía que iban a animar a los inversores a incrementar sus posiciones de riesgo, por el contrario, las bolsas europeas y estadounidenses cerraron AYER a la baja, con sus principales índices muy cerca de sus niveles más bajos del día.

Si bien en Europa las bolsas mostraron durante toda la jornada una llamativa falta de fuerza y convicción, con los índices continuando con el proceso de consolidación en el que han entrado desde hace unos días, en Wall Street, sobre todo después de la publicación del dato del IPC de mayo, que sorprendió positivamente a los analistas, todo apuntaba a una sesión positiva de la renta variable.

Así ocurrió, al menos durante las primeras horas de la sesión, y tras un inicio de la misma algo dubitativo. Sin embargo, en las últimas horas de la jornada los índices se dieron la vuelta, cerrando el Dow Jones plano y el S&P 500 y el Nasdaq con ligeros descensos. En ello tuvo mucho que ver el hecho de que China anunciase que concederá licencias de exportación de minerales de tierras raras solo por seis meses, guardándose de ese modo un “as en la manga” para futuras negociaciones.

Centrándonos en el factor “tarifas”, cabe señalar que, si bien el acuerdo comercial entre EEUU y China, que básicamente ratifica lo firmado hace unas semanas en Ginebra (Suiza), resta tensión a las relaciones entre ambas potencias y reduce la incertidumbre de los inversores, la realidad es que tanto un país como otro se imponen mutuamente tarifas, siendo las de EEUU a China del 55%, tasa relevante que va a tener impacto en las cuentas de resultados de muchas compañías si optan por asumir parte de las mismas y, probablemente, aunque de momento no lo han hecho, en la inflación estadounidense y en el consumo privado del país.

Centrándonos en esta variable, cabe señalar que la inflación se comportó en mayo en EEUU algo mejor de lo esperado, con los fuertes descensos en los precios de la energía contrarrestando el incremento de otras partidas, como la de los precios de los alimentos y de la vivienda. No obstante, tanto la inflación general, que repuntó una décima, hasta el 2,4%, como su subyacente, que se mantuvo estable en el 2,8%, siguen por encima del objetivo del 2,0% que tiene establecido la Reserva Federal (Fed), por lo que descartamos que, al menos en la reunión que mantendrá la semana que viene el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el organismo vaya a bajar sus tasas de interés.

Si bien, de momento, la implantación de nuevos aranceles a las importaciones y la debilidad del dólar no parecen que se hayan filtrado en los precios, creemos que habrá que esperar todavía un tiempo para que ello ocurra, si es que termina ocurriendo. De momento, vemos a la Fed en una fase de espera, al menos en los próximos meses, analizando en este periodo de tiempo todos los datos que se vayan dando a conocer.

Señalar, no obstante, que tras la publicación del IPC de mayo la probabilidad que da el mercado a que la Fed baje sus tasas de interés oficiales en septiembre subió por encima del 70% desde el 62% que contemplaban los inversores antes de conocerse la cifra. La reacción de los bonos durante la sesión estuvo en consonancia con este incremento de expectativas de rebaja de tipos, subiendo sus precios y bajando sus rendimientos, con la curva de tipos incrementando su inclinación.

Calendario y proyecciones para 12 de junio de 2025

HOY será nuevamente el factor “tarifas” el que condicione desde el inicio de la sesión el comportamiento de las bolsas europeas. En ese sentido, señalar que AYER dos de los principales responsables de la política económica de EEUU, el presidente Trump y el secretario de Tesoro Bessent, lanzaron mensajes en cierto modo contradictorios. Así, mientras que el segundo de ellos, dijo ante un comité de la Casa de Representantes (cámara baja del Congreso de EEUU) que sería razonable que se alargara el plazo a algunos socios para terminar de cerrar los acuerdos comerciales que se vienen negociando, Trump dijo a un grupo de periodistas que EEUU enviará en un par de semanas su oferta definitiva y, por tanto, unilateral, a estos mismos socios, restando importancia a lo dicho por Bessent al señalar que no creía que fuera necesario alargar los plazos.

Por tanto, nuevamente la amenaza de una decisión unilateral por parte de EEUU va a generar cierta tensión en las bolsas, aunque los inversores creemos que ya han entendido el “modus operandi” de Trump a la hora de negociar, por lo que, cada vez más, le dan menos credibilidad. El problema es que esto puede terminar como el cuento de “Pedro y el lobo”, imponiendo al final EEUU unas tarifas a sus socios superiores a las esperadas y provocando la respuesta por parte de éstos, también en forma de aranceles más elevados, todo lo cual provocaría fuertes caídas en las bolsas mundiales. Es por ello que, al menos hasta que se clarifique el escenario comercial mundial, si es que lo hace, va a ser complicado que las bolsas puedan seguir subiendo.

Para empezar la sesión de HOY, señalar que esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran a la baja, en línea con el comportamiento que han tenido esta madrugada los mercados asiáticos, que han cerrado en su mayoría con pérdidas, en una sesión que esperamos sea de “reducción de riesgo” por parte de los inversores. Por lo demás, cabe destacar que las declaraciones de Trump han vuelto a impactar negativamente en el dólar, que cede terreno frente a la mayoría de principales divisas; que el precio del petróleo cae y el del oro sube; y que las principales criptomonedas vienen a la baja.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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