Fallo en las nóminas y alza del petróleo señalan riesgo de estanflación para la economía de EE. UU.

Informe laboral débil sacude los mercados mientras la Fed afronta la doble amenaza de un mercado laboral débil y la escalada del petróleo

Los futuros bursátiles están estables pero a la baja, y los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron el viernes después de que el mercado laboral de EE. UU. mostró una debilidad inesperada en febrero, ya que las nóminas no agrícolas totales cayeron en 92.000, una fuerte reversión respecto al aumento revisado al alza de enero de 126.000. La tasa de desempleo subió a 4,4% desde 4,3% y la ganancia media por hora se mantuvo en 0,4% respecto al mes anterior.

Las nóminas no alcanzan por amplio margen

En otras palabras, la variación de las nóminas estuvo muy por debajo del pronóstico de 58.000. La tasa de desempleo superó la estimación del 4,3% y la ganancia media por hora superó el pronóstico del 0,3%.

El doble mandato de la Fed ahora está en riesgo

Creo que los datos revelan que nuestras esperanzas de un mercado laboral estable pueden haber sido un poco optimistas. Mientras tanto, es probable que afrontemos un repunte de la inflación debido a la subida del precio del crudo, por lo que la economía pinta algo sombría en este momento. Pero realmente no podemos juzgar la inflación todavía porque no sabemos cuánto tiempo se mantendrá el crudo en los niveles actuales. No obstante, los mandatos de la Fed sobre empleo e inflación están ambos en riesgo.

La Fed probablemente mantendrá los tipos en marzo, pero los traders adelantan expectativas de recorte

Con la publicación de este informe, es probable que los responsables de la Fed mantengan su enfoque cauteloso en la reunión de política monetaria del 17 y 18 de marzo. Actualmente abogan por una actitud de esperar y ver mientras consideran tanto el impacto de recortes de tipos como factores geopolíticos, como los aranceles y, ahora, la guerra entre EE. UU. e Irán.

Mientras tanto, los traders tienen una visión algo distinta. Tras el informe NFP, los operadores de futuros financieros adelantaron las expectativas sobre el próximo recorte hasta julio y descontaron una mayor probabilidad de dos recortes antes de fin de año, según la herramienta FedWatch de la CME. Un recorte en marzo queda definitivamente fuera de juego y el recorte de junio va perdiendo apoyo lentamente.

Los responsables de la Fed divididos sobre la interpretación de los datos

La reacción inmediata de un par de responsables de la Fed fue mixta. Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, advirtió a CNBC que los datos del mercado laboral han sido volátiles. «No creo que se pueda pasar por alto este informe, pero tampoco creo que debamos sacar más conclusiones que las que permite un mes de datos», dijo.

El gobernador de la Fed Christopher Waller dijo que un informe de empleo débil podría afectar la política. Ha estado en la posición minoritaria del FOMC, pidiendo recortes de tipos antes que otros.

Los futuros del Dow caen 600 puntos mientras el petróleo y los datos de empleo se combinan

Los futuros del Dow caen ahora 600 puntos antes de la apertura del mercado al contado. Aunque gran parte de esas pérdidas se puede atribuir a la subida del precio del petróleo, hay que pensar que parte también está relacionada con los débiles datos de empleo.

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