Previsión del precio del oro: el enfriamiento del crecimiento y la inflación que se resisten a bajar preparan la próxima rotura alcista

El oro (XAUUSD) subió con fuerza tras un informe de empleo en EE. UU. de carácter mixto que aumentó las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. En mi opinión, la combinación de un enfriamiento del crecimiento, presiones inflacionistas que se resisten a bajar y un dólar débil crea el entorno para que el oro extienda la subida hasta principios de 2026. Este artículo presenta los factores macro, la estructura técnica y las señales de mercado relacionadas que llevan al oro a la siguiente fase.

Tendencias macro clave que impulsan al oro

Datos laborales mixtos mantienen vivas las apuestas por recortes de la Fed

El precio del oro repuntó el viernes y cerró la semana con una subida del 4,10%. Esto fue impulsado por el informe de empleo de EE. UU., que fue mixto. El aumento del empleo quedó muy por debajo de las expectativas; la tasa de desempleo, por su parte, también descendió ligeramente.

El gráfico siguiente ilustra que la economía estadounidense añadió 50.000 puestos de trabajo. Sin embargo, las previsiones apuntaban a 60.000. Además, el mes anterior se revisó a la baja hasta 56.000.

Mientras tanto, la tasa de desempleo bajó al 4,4% desde el 4,5%, también por debajo de lo previsto.

El mercado interpretó los datos como un enfriamiento del crecimiento, pero no como un colapso. Eso mantiene las expectativas de que la Reserva Federal seguirá una senda acomodaticia. Los operadores siguen esperando alrededor de 50 puntos básicos de recortes durante el año, lo que sigue apoyando la demanda de oro.

El mercado laboral se enfría sin colapsar

Medidas más amplias del mercado laboral también apuntan a un enfriamiento. Las solicitudes continuas de desempleo aumentaron hasta 1.914.000 a finales de diciembre, lo que supone más de 500.000 por encima del mínimo de 2022.

A pesar de este aumento, la tasa de desempleo se mantiene por debajo del 5%, porcentaje que normalmente se considera indicativo de recesión. Esta señal apunta a una desaceleración más que a una crisis.

Por otro lado, los sectores cíclicos ofrecen otra señal de advertencia. La manufactura, la construcción, el transporte y el almacenamiento emplean solo al 17% de los trabajadores en Estados Unidos. Estos sectores suelen absorber la mayor parte de las pérdidas de empleo relacionadas con una recesión. El empleo en estos sectores ha caído notablemente desde el pico de febrero de 2025. Este descenso indica condiciones claras de aversión al riesgo.

La vivienda y el transporte señalan un enfriamiento del crecimiento

Los datos de vivienda en EE. UU. confirman un menor impulso. El gráfico muestra que los permisos de construcción han bajado un 0,2% hasta 1.412.000. Por otra parte, los inicios de obra descendieron un 4,6% hasta 1.246.000. Estas cifras indican menor demanda y condiciones financieras más estrictas.

Los datos de transporte también apuntan a una perspectiva similar. El gráfico muestra que las ventas de camiones pesados han caído a niveles de recesión. Históricamente, este patrón ha coincidido con desaceleraciones económicas y un aumento de la aversión al riesgo. Estas señales limitan las rentabilidades y respaldan al oro durante periodos de ciclo avanzado.

El sentimiento del consumidor mejora, pero persisten las preocupaciones por la inflación

El gráfico muestra que el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan subió hasta 54 y superó las expectativas. Sin embargo, persisten los temores inflacionistas. El gráfico revela que las expectativas de inflación a un año siguen en el 4,2%, mientras que las expectativas a cinco años han subido al 3,4%. Estos niveles siguen siendo elevados. Los temores persistentes de inflación refuerzan el papel del oro como cobertura pese al crecimiento económico.

El mercado ahora espera las cifras de inflación de la próxima semana, las ventas minoristas, las encuestas manufactureras regionales y las solicitudes de desempleo, que podrían marcar la dirección del precio del oro. En mi opinión, una sorpresa a la baja en la inflación o en los datos de actividad reforzaría las expectativas de recortes de tipos. Ese escenario impulsaría los precios del oro en el corto plazo.

La estructura técnica sienta las bases para la subida del oro en 2026

La estructura técnica del mercado del oro sigue siendo alcista, como se muestra en el gráfico a continuación. El oro permanece en una fase alcista desde 2024. La consolidación entre abril y julio de 2024 desencadenó un movimiento fuerte. El mes de julio de 2024 marcó el inicio de una subida que duró los siguientes dos o tres meses.

De forma similar, la consolidación desde los máximos de octubre de 2024 hasta enero de 2025 también provocó un movimiento fuerte durante el primer trimestre de 2025. Luego, los precios se consolidaron entre abril y agosto de 2025 y desencadenaron otro rally que marcó un máximo en octubre de 2025.

Recientemente, el mercado del oro superó los máximos de octubre de 2025 y entró en un fuerte impulso alcista. La corrección reciente en la última semana de 2025 resultó en un suelo en el nivel de $4.260. Esta corrección fue una puesta a prueba de la zona de rotura alcista procedente de la consolidación anterior. Esa puesta a prueba desencadenó un fuerte rebote hacia niveles superiores. Este rebote muestra que el mercado del oro está construyendo la base para la subida de 2026.

Esta configuración alcista se confirma además con el gráfico siguiente, que muestra que el mercado del oro formó una sólida base entre agosto de 2020 y noviembre de 2023 y desencadenó un movimiento fuerte. El oro registra ganancias importantes cuando rompe tras un periodo de consolidación.

El precio del oro ya superó los niveles récord en diciembre de 2025, lo que ha abierto la puerta a nuevas subidas en 2026.

Tendencias de mercados relacionadas y correlaciones con el oro

La debilidad del índice del dólar confirma la perspectiva alcista del oro

El índice del dólar estadounidense sigue cotizando dentro de un canal ascendente de largo plazo iniciado en 2008. Sin embargo, la estructura de precios se ha debilitado de forma notable en los últimos meses.

El gráfico muestra que el dólar estadounidense rompió por debajo de la línea media del canal ascendente en 2020. Esta rotura bajista llevó al índice hacia la línea de soporte del canal.

Esta corrección ha propiciado un fuerte rally en el precio del oro. Las caídas bruscas históricas del dólar han ayudado a rallies importantes del oro. Actualmente, una estructura bajista reciente se resalta en el círculo rojo cerca del límite inferior del canal. Si el dólar no sostiene el nivel de 96, el siguiente soporte se sitúa en torno a 90.

Una rotura por debajo de 96 confirmaría la continuación bajista del dólar estadounidense. Ese movimiento probablemente añadirá impulso alcista al oro durante la primera mitad de 2026. Sin embargo, una recuperación por encima de 102 indicaría consolidación en el mercado del oro.

La rotura bajista de la ratio oro/plata indica que la plata podría ponerse al día

La ratio oro/plata ha sufrido una rotura bajista por debajo de una estructura ascendente plurianual. Se ha producido una rotura limpia de ambos canales principales y la ratio cotiza ahora por debajo de 60.

Este movimiento indica un posible cambio de liderazgo en el espacio de metales preciosos. Históricamente, cuando la ratio oro/plata sufre una rotura bajista, la plata (XAG) tiende a comportarse mejor que el oro. Este patrón valida el inicio de un rally más amplio en los metales.

Este movimiento sería una buena señal alcista para la plata y confirmaría que la rotura alcista del oro forma parte de un ciclo mayor en los activos reales. Esta rotura bajista aporta más confianza a la tesis alcista del oro para 2026.

Para concluir

El oro ha confirmado una rotura alcista por encima de los niveles récord previos. El rebote desde la zona de puesta a prueba en $4.260 da fuerza a la continuación del rally, con probabilidad de que el mercado siga al alza hasta enero de 2026.

Los datos laborales mixtos, la desaceleración en vivienda y transporte y los precios que se resisten a bajar respaldan la perspectiva alcista para el mercado del oro. Al mismo tiempo, la debilidad del dólar estadounidense y la rotura en la ratio oro/plata confirman que este movimiento no es aislado. Estas señales de mercado relacionadas favorecen el rally del oro.

En mi opinión, el escenario base es alcista y hay más recorrido al alza siempre que el oro mantenga por encima de la zona de rotura en $4.260. Un movimiento sostenido por debajo de ese nivel indicaría una consolidación más profunda, aunque la estructura global sigue favoreciendo precios más altos en 2026.

Si desea saber más sobre qué impulsa los precios del oro y la plata, visite nuestra área educativa.