Pronóstico del precio del oro – Los riesgos de recesión y la rotura bajista del dólar refuerzan el caso alcista

El oro (XAU) se dirige hacia máximos históricos a medida que se intensifican las señales de recesión y los datos de inflación se vuelven menos fiables. El metal sigue atrayendo demanda de valores refugio, impulsado por la desaceleración en las tendencias laborales, la caída de los precios del petróleo y la debilitación del dólar estadounidense. En mi opinión, esto sienta las bases para una rotura alcista hacia la zona de $5,000–$6,000, con catalizadores estructurales y macroeconómicos alineándose para 2026.

Las presiones macroeconómicas y el cambio económico impulsan el atractivo del oro

Los datos del mercado laboral indican una desaceleración del crecimiento

El mercado laboral de EE. UU. añadió 64,000 empleos en noviembre, ligeramente por encima de las expectativas. Sin embargo, esto sigue a una fuerte caída de 105,000 empleos en octubre, impulsada principalmente por una disminución de 162,000 en el empleo federal.

Por otro lado, los empleos en el sector privado, excluyendo el sector sanitario y el público, se mantienen en territorio positivo. Sin embargo, la tasa de crecimiento se ha desacelerado significativamente.

Además, la tasa de desempleo aumentó al 4,6%, acercándose al umbral del 5,0% que marca el inicio de una recesión. Por otro lado, las horas trabajadas semanales en promedio descendieron a 34,3. Históricamente, lecturas por debajo de este nivel se han asociado a períodos de recesión. Asimismo, las pérdidas de empleos temporales también se están acelerando.

Mientras tanto, la tasa de renuncias cayó al 1,8% en octubre, reflejando la creciente incertidumbre entre los trabajadores. Históricamente, lecturas por debajo del 2,0% actúan como una señal de alerta temprana de una posible recesión.

Además, el empleo en industrias cíclicas clave, como la manufactura, la construcción, el transporte y el almacenamiento, está en declive.

Estas tendencias laborales indican una economía que se está debilitando. Es probable que el ritmo se desacelere aún más, aliviando la presión inflacionaria.

Las métricas de la inflación están distorsionadas y son cuestionables

El gráfico a continuación muestra que la tasa de inflación ha descendido al 2,7% en noviembre. Por otro lado, la inflación subyacente de EE. UU. se redujo al 2,6%. Además, el IPC de medias recortadas descendió al 2,9%, y el IPC de precios que se resisten a bajar, sin incluir vivienda, se desaceleró al 2,7%. Si bien estas cifras parecen alentadoras a primera vista, persisten dudas sobre la fiabilidad y la calidad subyacente de los datos.

La Oficina de Estadísticas Laborales reconoció la falta de datos tanto para octubre como para noviembre. En su informe del IPC de noviembre, la OEL indicó haber utilizado aproximaciones, particularmente para el Alquiler Equivalente al Propietario (OER). El OER representa el 26% del IPC total, el 33% del IPC subyacente y el 44% del IPC de servicios subyacente. Su caída artificial contribuyó de manera significativa a la disminución del IPC.

Además, el IPC de la vivienda descendió al 3,0% en noviembre desde el 3,6% en septiembre. Sin embargo, esta cifra está desconectada de los precios reales de las viviendas, como se observa en el Índice Case-Shiller a continuación. La inflación real podría ser superior a la cifra reportada.

El gráfico a continuación muestra que la tasa real de fondos federales cayó al 1,2%. Esta tasa se calcula restando la cifra del IPC de la tasa de fondos federales nominal. Si la inflación real es superior a las cifras reportadas, esto implica que las tasas reales ya podrían ser negativas. Las tasas negativas son un indicativo de una política monetaria estimulativa. Estas condiciones favorecen al oro.

La debilidad del petróleo y del dólar incrementa los riesgos de recesión

Los precios del crudo han caído por debajo de los $55 por barril, un nivel inferior al punto de equilibrio para los productores estadounidenses de shale. Si esto persiste, la producción disminuirá al cerrarse los pozos no rentables. Es poco probable que la OPEC+ intervenga, ya que busca recuperar cuota de mercado. La caída de los precios del petróleo también señala una desaceleración de la demanda global y un mayor riesgo de recesión.

Mientras tanto, el dólar estadounidense ha comenzado a debilitarse. El estrechamiento del diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y Japón ejerce presión sobre el dólar. El precio del oro se beneficia de la debilidad del dólar, especialmente cuando se combina con la caída de los rendimientos reales y una actividad económica en desaceleración.

La estructura de la rotura alcista del oro apunta a una fortaleza continua

El gráfico semanal a continuación muestra una potente subida desde la zona de $3,200 hasta superar los $4,250, impulsada por fuertes vientos macroeconómicos y flujos hacia valores refugio.

El gráfico muestra que cada fase de consolidación formó una base de continuación, seguida de roturas alcistas verticales. El patrón resalta una clara estructura de escalera en la subida. Una rotura por encima de $4,380 desencadenaría un movimiento significativo al alza.

La perspectiva más amplia para el mercado del oro se mantiene firmemente alcista. El precio rompió un triángulo ascendente que se formó entre abril y agosto de 2025. Esta rotura ocurrió en una línea de decisión clave, confirmando el inicio de una nueva etapa de alzas.

Este patrón triangular refleja una estructura similar a la de 2024, que también precedió a una fuerte subida. Ambos patrones respaldan un movimiento moderado que proyecta ganancias a largo plazo hacia el rango de $5,000–$6,000. Una rotura confirmada por encima de este nivel probablemente desencadenaría la siguiente fase alcista hacia la zona de $5,000–$6,000.

Las señales de otros mercados refuerzan la configuración alcista del oro

La plata toma el liderazgo en los metales preciosos

La plata (XAG) ha experimentado una fuerte rotura alcista desde una base positiva. El gráfico muestra un claro patrón de cuña ensanchada ascendente seguido de un patrón de fondo redondeado. El precio se disparó por encima del cuello de la figura y ahora cotiza por encima de $66, confirmando la rotura alcista. Este patrón marca un importante cambio técnico.

La rotura también confirma que la plata ya no se queda rezagada. Se ha adelantado de manera decisiva al oro en términos de impulso a corto plazo. Si la plata continúa liderando, podría actuar como un viento a favor para los precios del oro. Históricamente, el liderazgo de la plata se ha alineado con subidas contundentes en el mercado de metales preciosos.

El colapso de la relación oro-plata señala una rotación

La relación oro-plata se ha desplomado por debajo del límite inferior de su canal ascendente. La reciente caída abrupta hasta 64 sugiere que se está gestando un colapso. El patrón de bandera bajista visible en el gráfico incrementa la probabilidad de una rotura bajista desde el nivel de 64.

Este colapso marca una rotación del oro hacia la plata. Cada rechazo pasado de la línea de tendencia superior del canal llevó a un ciclo en el que la plata superó al oro. Si el nivel de 64 se rompe, la relación podría caer hasta entre 50 y 55, fortaleciendo aún más el dominio de la plata y confirmando una subida más amplia en los metales.

La rotura bajista del dólar confirma el potencial alcista de los metales preciosos

El índice del dólar estadounidense (DXY) no ha logrado mantenerse por encima de su nivel de soporte clave. El gráfico a continuación muestra la rotura bajista de su cuña ascendente, con el precio ahora testeando el soporte en 96. Si este nivel falla, el siguiente objetivo a la baja se sitúa en 90.

Esta rotura bajista se alinea con la continua disminución de las tasas de interés reales y el aumento en las expectativas de recortes por parte de la Fed. La debilitación del dólar suele impulsar los precios del oro y la plata. La caída del dólar marca un cambio estructural que respalda la perspectiva de precios más altos en los metales preciosos hasta 2026.

Consideraciones finales

El oro se mantiene en una firme trayectoria alcista a medida que se intensifican las presiones macroeconómicas. La desaceleración en los datos del empleo, las cifras de inflación cuestionables y las señales de debilitamiento en el petróleo y el dólar se alinean para respaldar mayores ganancias. En mi opinión, el contexto técnico y fundamental favorece un movimiento continuo hacia la zona de $5,000–$6,000 en las próximas semanas.

La perspectiva global se mantiene alcista hasta 2026, impulsada por el ablandamiento de las tasas reales, la demanda de valores refugio y el persistente desequilibrio estructural en los sistemas fiduciarios. Mientras se mantenga el soporte en $4,000, la tendencia alcista seguirá intacta. Una rotura confirmada por encima de $4,380 validaría la siguiente etapa ascendente y abriría la puerta a objetivos a largo plazo de alrededor de $10,000.