Previsión del Precio del Oro – Los Riesgos de Recesión y la Debilitación del Dólar Reafirman el Caso Alcista

El oro (XAU) se acerca a máximos históricos a medida que se intensifican las señales de recesión y los datos de inflación se vuelven menos fiables. El metal sigue atrayendo la demanda de valores refugio, impulsada por el debilitamiento de las tendencias laborales, la caída de los precios del petróleo y la debilidad del dólar estadounidense. En mi opinión, esto sienta las bases para una rotura alcista hacia la zona de $5,000–$6,000, con catalizadores estructurales y macroeconómicos alineándose hasta 2026.

Las presiones macro y el cambio económico impulsan el atractivo del oro

Los datos del mercado laboral señalan un crecimiento desacelerado

El mercado laboral de EE. UU. agregó 64,000 empleos en noviembre, ligeramente por encima de lo esperado. Sin embargo, esto sigue a una caída pronunciada de 105,000 empleos en octubre, impulsada principalmente por un descenso de 162,000 en el empleo federal.

Por otro lado, los empleos en el sector privado, excluyendo el sanitario y el gubernamental, se mantienen en terreno positivo. Sin embargo, la tasa de crecimiento se ha desacelerado significativamente.

Además, la tasa de desempleo aumentó hasta 4,6%, acercándose al umbral del 5,0% que marca el inicio de una recesión. Por otro lado, el promedio de horas trabajadas por semana descendió a 34,3. Históricamente, niveles inferiores a este han estado asociados con periodos de recesión. Además, las pérdidas de empleo temporales se están acelerando.

Mientras tanto, la tasa de renuncias cayó a 1,8% en octubre, reflejando una creciente incertidumbre entre los trabajadores. Históricamente, lecturas por debajo del 2,0% actúan como señal de alerta temprana ante una posible recesión.

Adicionalmente, el empleo en industrias cíclicas clave, tales como la manufactura, la construcción, el transporte y el almacenamiento, está en descenso.

Estas tendencias laborales señalan un debilitamiento de la economía. Es probable que el ritmo se desacelere aún más, aliviando la presión inflacionaria.

Las métricas de la inflación están distorsionadas y son cuestionables

El gráfico a continuación muestra que la tasa de inflación cayó a 2,7% en noviembre. Por otro lado, el IPC subyacente de EE. UU. descendió a 2,6%. Además, el IPC trimmed mean se moderó a 2,9%, y el Sticky CPI ex-shelter bajó a 2,7%. Aunque estas cifras parecen alentadoras a primera vista, quedan dudas respecto a la fiabilidad y la calidad subyacente de los datos.

La Oficina de Estadísticas Laborales admitió haber omitido datos tanto para octubre como para noviembre. En su informe del IPC de noviembre, la BLS declaró haber utilizado aproximaciones, especialmente para el Alquiler Equivalente del Propietario (OER). El OER representa el 26% del total del IPC, el 33% del IPC subyacente y el 44% del IPC subyacente de servicios. Su descenso artificial contribuyó de manera significativa a la baja del IPC.

Asimismo, el IPC de vivienda descendió a 3,0% en noviembre desde 3,6% en septiembre. No obstante, este dato se desconecta de los precios reales de las viviendas, como se observa en el Índice Case-Shiller que se muestra a continuación. La inflación real podría ser superior a la cifra reportada.

El gráfico a continuación muestra que la tasa real de fondos federales cayó a 1,2%. La tasa real se calcula restando la cifra del IPC a la tasa nominal de fondos federales. Si la inflación real es mayor que las cifras reportadas, ello implica que las tasas reales podrían ya ser negativas. Estas tasas negativas son indicio de una política monetaria de estímulo. Estas condiciones favorecen al oro.

La debilidad del petróleo y del dólar incrementan los riesgos de recesión

Los precios del crudo han caído por debajo de $55 por barril, un nivel inferior al punto de equilibrio para los productores de shale en EE. UU. Si esta situación persiste, la producción disminuirá a medida que se cierren pozos no rentables. Es poco probable que la OPEP+ intervenga, ya que su objetivo es recuperar cuota de mercado. La caída de los precios del petróleo también señala una desaceleración de la demanda global y un mayor riesgo de recesión.

Mientras tanto, el dólar estadounidense ha empezado a debilitarse. El estrechamiento del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón ejerce presión sobre el dólar. La bajada del dólar beneficia al precio del oro, especialmente cuando se combina con la disminución de los rendimientos reales y la desaceleración de la actividad económica.

La estructura de la rotura alcista del oro apunta a una fortaleza sostenida

El gráfico semanal a continuación muestra una potente subida desde la zona de $3,200 hasta superar los $4,250, impulsada por sólidos vientos macroeconómicos y flujos hacia valores refugio.

El gráfico muestra que cada fase de consolidación formó una base de continuación, seguida de roturas verticales. El patrón destaca una clara estructura en escalera ascendente. Una rotura por encima de $4,380 desencadenará un movimiento alcista significativo.

La perspectiva general del mercado del oro se mantiene firmemente alcista. El precio se liberó de un triángulo ascendente formado entre abril y agosto de 2025. Esta rotura ocurrió en una línea de decisión clave, confirmando el inicio de un nuevo tramo alcista.

Este patrón triangular refleja una estructura similar a la observada en 2024, que también precedió a una fuerte subida. Ambos patrones respaldan un movimiento medido que proyecta ganancias a largo plazo hacia el rango de $5,000–$6,000. Una rotura confirmada por encima de este nivel probablemente desencadenaría la siguiente fase alcista hacia la zona de $5,000–$6,000.

Señales intermercado refuerzan la configuración alcista del oro

La plata asume el liderazgo en las materias primas

La plata (XAG) ha sufrido una rotura alcista desde una base optimista. El gráfico muestra un claro patrón de cuña en expansión ascendente seguido de un patrón de fondo redondeado. El precio se disparó por encima del cuello de la figura y ahora se cotiza por encima de $66, confirmando la rotura alcista. Este patrón marca un cambio técnico relevante.

La rotura alcista también confirma que la plata ya no se rezaga. Ha avanzado decisivamente por delante del oro en términos de impulso a corto plazo. Si la plata continúa liderando, podría actuar como un viento a favor para los precios del oro. Históricamente, el liderazgo de la plata se ha alineado con subidas poderosas en el mercado de metales preciosos.

El colapso del ratio oro-plata señala una rotación

El ratio oro-plata se ha desplomado por debajo del límite inferior de su canal ascendente. La reciente fuerte caída hasta 64 sugiere que se está produciendo una rotura bajista. El patrón de bandera bajista visible en el gráfico incrementa la probabilidad de una rotura a la baja desde el nivel de 64.

Esta rotura marca una rotación del oro hacia la plata. Cada rechazo previo de la línea de tendencia superior del canal dio lugar a un ciclo en el que la plata superó al oro. Si se rompe el nivel de 64, el ratio podría descender hasta situarse entre 50 y 55, reforzando aún más el dominio de la plata y confirmando una subida más amplia de los metales.

La rotura bajista del dólar confirma el potencial alcista de los metales preciosos

El índice del dólar estadounidense (DXY) no ha logrado mantenerse por encima de su nivel de soporte clave. El gráfico a continuación muestra una rotura del patrón de cuña ascendente, con el precio ahora probando el soporte de 96. Si este nivel falla, el siguiente objetivo a la baja se sitúa en 90.

Esta rotura se alinea con la continua caída de los rendimientos reales y las crecientes expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed. Un dólar debilitado suele impulsar los precios del oro y la plata. La debilidad del dólar marca un cambio estructural que respalda la perspectiva de precios más altos en los metales preciosos hasta 2026.

Reflexiones finales

El oro se mantiene en una firme trayectoria alcista a medida que se intensifican las presiones macroeconómicas. La desaceleración en los datos laborales, las cifras de inflación cuestionables y las señales de debilidad en el petróleo y el dólar se alinean para respaldar nuevas ganancias. En mi opinión, el trasfondo técnico y fundamental favorece un movimiento continuado hacia la zona de $5,000–$6,000 en las próximas semanas.

La perspectiva general se mantiene alcista hasta 2026, impulsada por la caída de los rendimientos reales, la demanda de valores refugio y los desequilibrios estructurales en los sistemas fiduciarios. Mientras se mantenga el soporte de $4,000, la tendencia alcista permanecerá intacta. Una rotura confirmada por encima de $4,380 validaría el siguiente tramo alcista y abriría la puerta a objetivos a largo plazo en torno a los $10,000.