Discurso de la Fed el Martes: Aumento de la Volatilidad si Bostic Señala Recorte de Tipos

Los rendimientos del Tesoro de EEUU bajaban poco a poco el lunes mientras un informe de empleos no agrícolas (non-farm payrolls en inglés) mejor de lo esperado iba perdiendo importancia y los traders empezaban a centrarse en el testimonio que dará esta semana ante el Congreso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

El martes probablemente la atención se centrará en el discurso de la Fed. Los eventos clave esta semana son el testimonio de Powell ante el Comité de la Cámara de Servicios Financieros (House Financial Services Comittee en inglés) el miércoles, y frente al Comité Bancario del Senado (Senate Banking Comittee en inglés) el jueves.

Después de haber subido por encima del 2% el viernes, el rendimiento de la nota de referencia del Tesoro a 10 años caía al 2.02%, mientras que el rendimiento de la nota a corto plazo, 2 años, del Tesoro subía lentamente hasta 1.868%.

Discurso de la Fed el Martes

Se considera que el discurso que dará Powell el martes es un evento de máxima relevancia, aunque la realidad es que sólo hará unos comentarios introductorios para el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, y para el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, en una conferencia en St. Louis mientras que Quarles hará un discurso de presentación sobre los tests de estrés.

Bostic dijo el 20 de mayo que no creía que el banco central fuese a recortar los tipos de interés, algo que no esperaban los mercados. Bostic expresó su confianza en la economía y en el criterio que tiene la Fed en política monetaria. “El mercado va por delante de donde yo estoy,” dijo. “Diría que no estoy esperando un recorte inminente, ciertamente no sería en septiembre. Tendrían que pasar cosas para que se tomara esa decisión.”

Bostic dijo el 25 de junio que está completamente de acuerdo con el punto de vista del presidente Powell cuando dice que la Reserva Federal “actuará como sea apropiado para sostener la recuperación.”

Bullard votó a favor de un recorte de tipos en la reunión de política monetaria de la Reserva Federal el 18-19 de junio. Sin embargo el 25 de junio decía que no veía necesario que el banco central recortase medio punto las tasas de interés tras su próxima reunión el 30-31 de julio.

“A día de hoy creo que 50 puntos básicos serían excesivos,” dijo Bullard en una entrevista a Bloomberg Televisión. “No creo que la situación esté pidiendo eso, aunque estaría dispuesto a un recorte de 25 (puntos básicos).”

Impacto de los Portavoces de la Fed

Boostic a finales de mayo no veía la necesidad de un recorte de tipos, ni votó a favor de uno en junio. Además parece estar del lado de Powell ya que ambos indican que los reguladores “actuarán como sea apropiado para mantener la recuperación.”

Por tanto llegamos a la conclusión de que si Bostic se muestra a favor de los recortes sorprendería a los traders. Si lo hace entonces los rendimientos del Tesoro caerán junto con el dólar estadounidense. Sus comentarios también podrían enviar al alza las bolsas y el oro.

Por otra parte Bullard probablemente vaya a mantenerse en la dirección de recortar, especialmente tras su voto a favor de un recorte en junio. Podría hacer que aumentase la volatilidad en caso de cambiar su discurso hacia un recorte de 50 puntos básicos. Su credibilidad podría quedar en entredicho si sugiere que en julio no hace falta ningún recorte.