El crecimiento de la nómina de EE. UU. se detiene mientras se debilita la contratación, aumenta el desempleo y se ralentiza el crecimiento salarial

El crecimiento de la nómina en EE. UU. se detiene mientras el mercado laboral muestra signos de enfriamiento

Los datos del mercado laboral de EE. UU. correspondientes a noviembre ofrecieron una señal mixta para los operadores, ya que el crecimiento de la nómina superó modestamente las expectativas mientras indicadores más amplios indicaban condiciones subyacentes más débiles. El retrasado informe de la situación del empleo, publicado después del cierre del gobierno federal, mostró una creación limitada de empleo y una tasa de desempleo más alta, lo que refuerza las dudas sobre el impulso del mercado laboral de cara al cierre del año.

Las ganancias en la nómina superan las estimaciones pero se mantienen moderadas

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 64,000 en noviembre, superando el pronóstico consensuado de Dow Jones de 45,000, pero muy por debajo de los niveles típicamente asociados a una expansión fuerte. Este aumento siguió a una marcada disminución en octubre, cuando las nóminas cayeron en 105,000 tras interrupciones en la recolección de datos vinculadas al cierre. La Oficina de Estadísticas Laborales señaló que el empleo total ha mostrado poco cambio neto desde abril, lo que subraya un prolongado período de débil creación de empleo.

La tasa de desempleo aumenta mientras la participación se mantiene estable

La tasa de desempleo alcanzó el 4,6% en noviembre, superando las expectativas del mercado y marcando un incremento respecto a lo observado a inicios del otoño. El número de desempleados subió a 7,8 millones, mientras que la tasa de participación laboral se mantuvo en 62,5%, lo que sugiere que el aumento del desempleo se debió a una contracción en la contratación, en lugar de que los trabajadores reingresaran al mercado laboral. Los indicadores a largo plazo mostraron pocas mejoras, con el desempleo de larga duración estable en 1,9 millones.

El desempeño sectorial destaca una contratación defensiva

Los aumentos en el empleo se concentraron en el sector sanitario, que añadió 46,000 puestos, y en la construcción, que incrementó sus nóminas en 28,000. Estos incrementos se vieron parcialmente contrarrestados por continuas pérdidas en el empleo del gobierno federal, que descendió 6,000 en noviembre tras una marcada caída en octubre atribuida a renuncias aplazadas. El sector del transporte y almacenamiento perdió 18,000 empleos, prolongando una tendencia a la baja iniciada a principios del año. La mayoría de los demás sectores principales, incluidos la manufactura, las actividades financieras y los servicios profesionales, mostraron pocos cambios.

El crecimiento salarial se desacelera mientras las ganancias aumentan levemente

Los salarios promedio por hora aumentaron un 0,1% hasta llegar a $36,86, lo que eleva el crecimiento salarial anual al 3,5%. La semana laboral promedio se incrementó ligeramente a 34,3 horas, ofreciendo un apoyo limitado al crecimiento del ingreso agregado. Estas cifras sugieren una disminución en la presión salarial, una variable clave para las expectativas de política de la Reserva Federal.

Perspectiva del mercado: Sesgo bajista para los activos de riesgo

La combinación de un crecimiento moderado de las nóminas, el aumento del desempleo y la desaceleración del impulso salarial respalda una perspectiva cautelosa a corto plazo. Para los operadores, estos datos refuerzan las expectativas de que la actividad económica está perdiendo ritmo, favoreciendo una postura defensiva en activos sensibles al riesgo. A corto plazo, este escenario se orienta al lado bajista para las acciones, al tiempo que respalda los bonos y los instrumentos sensibles a las tasas, ya que los mercados continúan valorando un perfil de crecimiento estadounidense más lento.