Noticias del gas natural: Los futuros rebotan tras cobertura de cortos, pero el inventario sigue presionando el mercado

El gas natural se mantiene en soporte mientras la cobertura de cortos eleva los futuros — ¿Pero podrá mantenerse?

Los futuros del gas natural lograron un modesto rebote el viernes, rompiendo una caída de varias semanas impulsada por la débil demanda y una oferta excesiva. Con los contratos de enero (NGF26) cerrando al alza un 1,94% a $3,984, los traders intervinieron justo por encima de un soporte clave cerca de $3,842 — el reciente mínimo de varios meses. No obstante, el sentimiento sigue siendo inestable y la tendencia bajista general está lejos de concluir.

¿Es esto solo un rebote de gato muerto?

El movimiento del viernes no se debió tanto a una renovada convicción alcista, sino más a la toma de posiciones. Las condiciones de sobreventa desencadenaron cierta cobertura de cortos tras que los precios cayeran a un mínimo de 7 semanas a inicios de la sesión. Pero, fundamentalmente, no ha cambiado mucho. El mercado aún se enfrenta a un clima moderado en EE. UU. y a una producción casi récord, lo que mantiene a los compradores cautelosos.

El pronosticador Atmospheric G2 reforzó esa visión el viernes, señalando que las previsiones para los próximos 10 a 15 días se han tornado aún más cálidas en gran parte de EE. UU., reduciendo la demanda de calefacción justo cuando el invierno debería intensificarse. Los traders conocen la dinámica: hasta que el clima se enfríe de forma convincente, es probable que las subidas sean vendidas en el camino.

La producción se mantiene alta, mientras la demanda se queda rezagada

La oferta sigue siendo abundante. La producción de gas seco en los 48 estados alcanzó los 112,3 bcf/día el viernes, lo que representa un aumento de casi el 9% interanual. Mientras tanto, la demanda en los 48 estados se redujo un 1% interanual, según BloombergNEF, y los flujos de gas alimentador para GNL cayeron un 2,7% semanalmente. Esa combinación no favorece una perspectiva alcista.

Para aumentar la presión, la última previsión de la EIA elevó ligeramente las estimaciones de producción de EE. UU. para 2025 a 107,74 bcf/día, mientras el recuento de plataformas se mantiene justo por debajo de los máximos de varios años. Baker Hughes reportó 127 plataformas activas para el gas el viernes, estables en la semana pero aún cerca del número más alto desde 2021. En resumen: la producción no muestra señales de retroceso.

Los inventarios siguen en niveles cómodos, a pesar del retiro bajista

El último informe de almacenamiento de la EIA mostró un retiro de 167 bcf para la semana finalizada el 12 de diciembre, ligeramente inferior a la estimación de consenso de 176 bcf. Aunque esto supera la media de 5 años para esta época, los inventarios se mantienen un 0,9% por encima de la norma de 5 años. Eso brinda cobertura a los vendedores, especialmente considerando que el almacenamiento europeo se mantiene en un cómodo 68% de capacidad.

Incluso la demanda eléctrica — un posible punto positivo — no ha movido mucho la aguja. Aunque la generación en EE. UU. aumentó un 2,3% interanual a principios de diciembre, no es suficiente para compensar la débil demanda de calefacción residencial.

Perspectiva: El sesgo bajista se mantiene a menos que cambie el clima

A menos que el panorama meteorológico se torne más frío — y rápidamente — es probable que los rallyes se estanquen por debajo de la resistencia técnica en $4,218 y de la media móvil de 50 días alrededor de $4,450. Con los vendedores listos para desvanecer cualquier fortaleza y la presión fundamental derivada de una producción sólida y una demanda tibia, el camino de menor resistencia sigue siendo a la baja.

Los traders mantienen la línea por encima de $3,842 por ahora, pero si ese suelo cede, la siguiente bajada podría llegar rápidamente.

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