Noticias sobre el gas natural: Los futuros rebotan por cobertura de posiciones cortas, pero los inventarios siguen ejerciendo presión en el mercado

El gas natural se mantiene en soporte gracias al cierre de posiciones cortas, ¿pero podrá sostenerse?

Los futuros del gas natural se recuperaron modestamente el viernes, rompiendo una caída de varias semanas provocada por la débil demanda y el exceso de oferta. Con los contratos de enero (NGF26) cerrando con un alza del 1,94% a $3.984, los traders se posicionaron justo por encima de un soporte clave en torno a $3.842 — el mínimo de varios meses recientes. Sin embargo, el sentimiento sigue inestable y la tendencia bajista general está lejos de haber terminado.

¿Es solo un rebote de gato muerto?

El movimiento del viernes se debió menos a una renovada convicción alcista y más a ajustes posicionales. Las condiciones de sobreventa provocaron cierto cierre de posiciones cortas tras la caída de los precios hasta un mínimo de 7 semanas al inicio de la sesión. Pero, fundamentalmente, poco ha cambiado. El mercado sigue lidiando con un clima moderado en EE. UU. y una producción casi récord, lo que mantiene cautos a los compradores.

El pronóstico de Atmospheric G2 reafirmó esta visión el viernes, al indicar que las perspectivas a 10-15 días se han vuelto incluso más cálidas en gran parte de EE. UU., afectando la demanda de calefacción justo cuando se esperaba un repunte invernal. Los traders conocen la dinámica: hasta que el clima se torne de forma contundente más frío, es probable que las subidas sean absorbidas.

La producción se mantiene alta, mientras que la demanda queda rezagada

La oferta se mantiene elevada. La producción de gas seco en los 48 estados contiguos alcanzó los 112,3 bcf/día el viernes — un aumento de casi el 9% interanual. Mientras tanto, la demanda en dichos estados cayó un 1% interanual, según BloombergNEF, y los flujos de gas natural licuado (GNL) para alimentación descendieron un 2,7% semana a semana. Esa combinación no es alentadora.

Para empeorar la situación, la última previsión de la EIA incrementó ligeramente las estimaciones de producción en EE. UU. para 2025 a 107,74 bcf/día, mientras que el recuento de plataformas se mantiene justo por debajo de los máximos de varios años. Baker Hughes reportó 127 plataformas activas de gas hasta el viernes — estables en la semana, pero aún cerca del número más alto desde 2021. En definitiva, la producción no se inmutó.

Los inventarios se mantienen en niveles cómodos, pese a un descenso bajista

El último reporte de almacenamiento de la EIA mostró una extracción de 167 bcf para la semana que terminó el 12 de diciembre — ligeramente inferior al consenso de 176 bcf. Aunque esto supera el promedio de 5 años para esta época, los inventarios siguen siendo un 0,9% superiores a la norma de 5 años. Esto brinda cobertura a los vendedores, especialmente cuando los depósitos europeos se encuentran cómodamente al 68% de su capacidad.

Incluso la demanda de electricidad — una posible luz en el escenario — no ha logrado mover significativamente la aguja. Mientras que la generación en EE. UU. creció un 2,3% interanual a principios de diciembre, no es suficiente para compensar la débil demanda residencial de calefacción.

Perspectiva: El sesgo bajista se mantiene a menos que el clima cambie

A menos que el panorama meteorológico se torne rápidamente más frío, es probable que los repuntes se estanquen por debajo de la resistencia técnica en $4.218 y de la media móvil de 50 días, que se sitúa cerca de $4.450. Con los vendedores listos para contrarrestar cualquier fortaleza, y ante la presión fundamental de una producción robusta y una demanda tibia, la vía de menor resistencia continúa siendo a la baja.

Los traders se mantienen por encima de $3.842 por ahora — pero si ese suelo cede, el siguiente tramo a la baja podría suceder rápidamente.

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