Perspectiva del dólar estadounidense: el DXY corre riesgo de corrección mientras bancos centrales más agresivos reducen el apoyo de los rendimientos

La subida del dólar comienza a mostrar vulnerabilidades

Tras disfrutar de una subida de varios meses durante el primer trimestre de 2026, el índice del dólar estadounidense empieza a mostrar vulnerabilidades. Está cerca de cerrar al alza el viernes, pero a la baja en la semana. Hace solo una semana, probó su nivel más alto desde el 29 de mayo en 100,54, pero hacia el cierre comienza a parecer vulnerable a una corrección pronunciada hasta la zona de 98,046 a 97,457.

Cómo llegó el dólar hasta aquí

El dólar tocó suelo el 27 de enero en 95,551, justo un día antes de la reunión de la Fed. El mínimo sorprendió porque por entonces los inversores descontaban al menos dos recortes de tipos por parte de la Fed en 2026, una expectativa normalmente bajista para una divisa. Esas expectativas han desaparecido desde entonces. Lo que ha impulsado al dólar al alza durante casi dos meses han sido los rendimientos del Tesoro en aumento, debido a la reticencia de la Fed a recortar tipos ante una inflación persistente.

Pero en las últimas tres semanas ha entrado en juego una variable distinta: el fuerte repunte del precio del crudo. El petróleo sube alrededor de un 50% desde finales de febrero y eso genera temores inflacionistas. Tanto es así que los rendimientos del Tesoro se disparan, con el rendimiento a 10 años en torno al 4,38% y el de 30 años cerca del 4,95%. Los rendimientos al alza suelen apoyar al dólar, pero ese efecto ahora se ve compensado por movimientos de divisas a nivel global en el mercado forex.

Otros bancos centrales están alcanzando el mismo punto y eso lo cambia todo

Tras mantener los tipos sin cambios durante varios meses, esta semana varios bancos centrales importantes finalmente han reaccionado al alza del crudo y a la inflación. Comentarios de responsables del Banco Central Europeo (BCE), del Banco de Inglaterra (BOE) y del Banco de Japón (BOJ) sugirieron que podrían mantener los tipos más altos durante más tiempo o incluso aumentarlos si fuera necesario. Cuando otros países elevan tipos o adoptan un tono más agresivo, sus divisas se vuelven más atractivas y pueden desviar capitales fuera del dólar.

Como resultado, divisas como el euro, el yen y la libra esterlina ganaron terreno esta semana. Su comportamiento indica que las expectativas de tipos a nivel global, no solo la política estadounidense, están marcando ahora los mercados de divisas.

En mi opinión, la situación pasa de un entorno “sostenido por el dólar” a comienzos de año a una perspectiva más mixta. El dólar sigue recibiendo apoyo de los rendimientos estadounidenses más altos y de la menor probabilidad de recortes, pero esa ventaja se reducirá a medida que otros bancos centrales se pongan al día.

Simplificando, la subida del dólar se cimentó en rendimientos elevados y una Fed paciente, pero ahora la inflación global al alza y bancos centrales más agresivos empiezan a igualar el terreno de juego.

La tendencia sigue siendo alcista, pero aparecen grietas

Técnicamente, la tendencia sigue siendo alcista. Una rotura por encima de 100,540 señalará la reanudación de la tendencia al alza y una rotura de la línea de tendencia en torno a 98,975 cambiará el impulso a la baja. Esto podría desencadenar una caída adicional hacia la media móvil de 200 días en 98,71 y la media móvil de 50 días en 98,183. Este es el último soporte importante potencial antes de la zona objetivo en 98,046 a 97,457.

Ahora bien, vender la debilidad en los niveles actuales entraña bastante riesgo porque podríamos ver un repunte a corto plazo hasta 99,758 y la formación de un segundo máximo más bajo. Ese patrón me convencerá de que los vendedores han regresado.

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