Pronóstico del precio del oro: Crecimiento más lento y precios que se resisten a bajar preparan la próxima rotura alcista

El oro (XAUUSD) registró un fuerte repunte después de que un informe de empleo mixto en EE. UU. alimentara las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. En mi opinión, la combinación de un crecimiento que se enfría, presiones inflacionarias que se resisten a bajar y un dólar débil crea el escenario para que el oro prolongue la subida hasta comienzos de 2026. Este artículo presenta los motores macro, la estructura técnica y las señales de mercado relacionadas que están llevando al oro a la próxima fase.

Tendencias macro clave que impulsan al oro

Los datos laborales mixtos mantienen vivas las apuestas por recortes de la Fed

El precio del oro repuntó el viernes y cerró la semana con una ganancia del 4,10%. Esto fue impulsado por el informe de empleo de EE. UU., cuyos datos resultaron mixtos. El crecimiento del empleo quedó muy por debajo de lo esperado; la tasa de desempleo, sin embargo, también bajó.

El gráfico a continuación ilustra que la economía estadounidense añadió 50.000 puestos de trabajo. No obstante, las previsiones apuntaban a 60.000. Además, el mes anterior se revisó a la baja hasta 56.000.

Mientras tanto, la tasa de desempleo cayó al 4,4% desde el 4,5%, cifra que también estuvo por debajo de lo esperado.

El mercado interpretó los datos como un enfriamiento del crecimiento, pero no como un colapso. Eso mantiene las expectativas sobre la Reserva Federal en una trayectoria más acomodaticia. Los operadores siguen esperando alrededor de 50 puntos básicos de recortes a lo largo del año, lo que continúa apoyando la demanda de oro.

El mercado laboral se enfría sin quebrarse

Medidas más amplias del mercado laboral también apuntan a un enfriamiento. Las solicitudes continuas de desempleo aumentaron hasta 1.914.000 a finales de diciembre, cifra más de 500.000 superior al mínimo de 2022.

A pesar de este incremento, la tasa de desempleo se mantiene por debajo del 5%, nivel que normalmente se considera asociado a una recesión. Esta señal sugiere una desaceleración más que una crisis.

Por otro lado, los sectores cíclicos aportan otra señal de advertencia. La manufactura, la construcción, el transporte y el almacenamiento emplean solo el 17% de los trabajadores en Estados Unidos. Estos sectores suelen absorber la mayor parte de las pérdidas de empleo relacionadas con una recesión. El empleo en estos sectores ha caído mucho desde el pico de febrero de 2025. Este descenso es indicativo de condiciones claras de aversión al riesgo.

Vivienda y transporte señalan un crecimiento más débil

Los datos de vivienda de EE. UU. confirman un impulso más suave. El gráfico a continuación muestra que los permisos de construcción han caído un 0,2% hasta 1.412.000. Por otro lado, los inicios de vivienda (housing starts) disminuyeron un 4,6% hasta 1.246.000. Estos números indican menor demanda y condiciones financieras más ajustadas.

Los datos de transporte también muestran una perspectiva similar. El gráfico siguiente ilustra que las ventas de camiones pesados han caído a niveles de recesión. Históricamente, este patrón ha coincidido con desaceleraciones económicas y un aumento de la aversión al riesgo. Estas señales limitan las rentabilidades y aportan apoyo al oro en periodos de fase tardía del ciclo.

La confianza del consumidor sube, pero persisten las preocupaciones sobre la inflación

El gráfico a continuación muestra que la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan aumentó hasta el nivel 54 y superó las expectativas. Sin embargo, los temores inflacionarios persisten.

El gráfico siguiente revela que las expectativas de inflación a un año se mantienen en el 4,2%, mientras que las expectativas a cinco años aumentaron hasta el 3,4%. Estos niveles siguen siendo elevados. Los temores persistentes de inflación refuerzan el papel del oro como un valor refugio a pesar del crecimiento económico.

El mercado ahora mira hacia las cifras de inflación de la próxima semana, las ventas minoristas, las encuestas regionales de manufactura y las solicitudes de desempleo, que podrían marcar la dirección del precio del oro. En mi opinión, una sorpresa a la baja en la inflación o en los datos de actividad reforzaría las expectativas de recortes. Ese resultado impulsaría los precios del oro en el corto plazo.

La estructura técnica construye la base para la subida del oro en 2026

La estructura técnica del mercado del oro sigue siendo alcista, como se muestra en el gráfico inferior. El oro mantiene una fase alcista desde 2024. La consolidación entre abril y julio de 2024 desencadenó un movimiento fuerte. Julio de 2024 marcó el inicio de una subida que duró los siguientes dos o tres meses.

De forma similar, la consolidación desde los máximos de octubre de 2024 hasta enero de 2025 provocó otra fase alcista durante el primer trimestre de 2025. Después, los precios se consolidaron entre abril y agosto de 2025 y desencadenaron otro rally, marcando un máximo en octubre de 2025.

Recientemente, el mercado del oro superó los máximos de octubre de 2025 y entró en un fuerte impulso alcista. La corrección reciente, en la última semana de 2025, tocó un mínimo en el nivel de $4.260. Esta corrección fue una puesta a prueba de la zona de rotura alcista surgida de la consolidación previa. Esta prueba provocó un fuerte rebote hacia niveles superiores. Ese rebote muestra que el mercado del oro está construyendo la base para la subida de 2026.

Esta tendencia alcista queda además confirmada por el gráfico siguiente, que muestra que el mercado del oro formó una sólida base desde agosto de 2020 hasta noviembre de 2023 y desencadenó un movimiento fuerte. El oro experimenta ganancias significativas cuando rompe tras un periodo de consolidación.

El precio del oro ya superó los niveles récord en diciembre de 2025, lo que abre la puerta a una continuidad al alza en 2026.

Tendencias de mercados relacionados y correlaciones con el oro

La debilidad del índice dólar confirma la perspectiva alcista del oro

El índice del dólar estadounidense sigue cotizando dentro de un canal ascendente de largo plazo que arrancó en 2008. Sin embargo, la estructura de precio se ha debilitado drásticamente en los últimos meses.

El gráfico a continuación muestra que el dólar estadounidense rompió por debajo de la línea media del canal en 2020. Esta rotura llevó al índice hacia la línea de soporte del canal.

Esta corrección ha generado un enorme repunte en el precio del oro. Las caídas pronunciadas históricas del dólar han acompañado grandes rallies del oro. Actualmente, se destaca una estructura bajista reciente en el círculo rojo cerca del límite inferior del canal. Si el dólar no logra mantener el nivel de 96, el siguiente soporte estaría alrededor de 90.

Una rotura por debajo de 96 confirmaría una continuación bajista del dólar estadounidense. Ese movimiento probablemente añadiría impulso alcista al oro durante la primera mitad de 2026. Sin embargo, una recuperación por encima de 102 indicaría una fase de consolidación en el mercado del oro.

La rotura del ratio oro/plata señala un ajuste de la plata

La relación oro/plata ha realizado una rotura por debajo de una estructura ascendente de varios años. Se trata de una rotura limpia de ambos canales principales y el ratio cotiza ahora por debajo de 60.

Este movimiento indica un posible cambio de liderazgo en el espacio de metales preciosos. Históricamente, cuando la relación oro/plata se descompone, la plata (XAG) tiende a comportarse mejor que el oro. Este patrón valida el inicio de un rally más amplio en las materias primas metálicas.

Este avance sería una buena señal alcista para la plata y confirmaría que la rotura alcista del oro forma parte de un ciclo más amplio en los activos reales. Esta rotura aporta mayor confianza a la tesis alcista del oro para 2026.

En conclusión

El oro ha confirmado una rotura alcista por encima de los niveles récord previos. El rebote desde la zona de puesta a prueba de $4.260 da fuerza a la continuidad del rally, y el mercado probablemente siga al alza durante enero de 2026.

Los datos laborales mixtos, la desaceleración en vivienda y transporte, y la inflación persistente respaldan el panorama alcista para el mercado del oro. Al mismo tiempo, la debilidad del dólar estadounidense y la rotura de la relación oro/plata confirman que este movimiento no es aislado. Estas señales de mercado relacionadas favorecen el rally del oro.

En mi opinión, el escenario base es alcista y hay más recorrido al alza siempre que el oro se mantenga por encima de la zona de rotura de $4.260. Un movimiento sostenido por debajo de ese nivel indicaría una consolidación más profunda, pero la estructura más amplia sigue favoreciendo precios más altos hacia 2026.

Si desea saber más sobre qué impulsa los precios del oro y la plata, visite nuestra sección educativa.