Pronóstico del oro (XAUUSD): el mercado atrapado mientras el retraso del recorte de tasas presiona el precio

El oro se sitúa en torno a un pivote clave mientras el fortalecimiento del dólar y el retraso en los recortes de tasas limitan el repunte

El oro al contado cotiza a la baja a mitad de sesión este jueves, mientras se mantiene en torno a un nivel pivote clave que podría definir el rumbo del mercado. El fortalecimiento del dólar estadounidense es la razón de la presión sobre este activo cotizado en dólares. En realidad no es solo el dólar el que ejerce la presión. Intervienen varios factores, entre ellos el alza de los precios del petróleo, el aumento de los rendimientos y un retraso previsto en el primer recorte de tasas de la Fed en 2026.

A las 17:20 GMT, XAUUSD cotiza a $5.119,35, con una caída de $57,13 o -1,10%.

El oro es una inversión, no un valor refugio

Como operador de oro, creo que es importante conocer el orden de los eventos que impulsan la dinámica del precio. En primer lugar, pienso que el oro es una inversión, no un valor refugio. Ese término se usa con demasiada laxitud.

La perspectiva a largo plazo es alcista por la narrativa de que los bancos centrales están comprando el metal precioso para debilitar el dólar estadounidense. Esa estrategia puede funcionar bien si nos encontramos en un entorno de tipos de interés claramente más bajos. Pero las condiciones cambiaron a finales de enero cuando la Fed mostró una perspectiva menos acomodaticia, lo que provocó un máximo en el oro y la plata. Desde entonces, el oro ha tenido dificultades para recuperar su impulso alcista previo incluso tras el inicio de una guerra entre Estados Unidos e Irán.

Los inversores a largo plazo pueden esperar; los operadores a corto plazo no

Los inversores a largo plazo tienen tiempo para capear los ciclos de tipos de interés. Los operadores a corto plazo no. Algunos inversores a largo plazo incluso optan por reducir posiciones largas durante el proceso. Esto es lo que está ocurriendo ahora.

La cadena de eventos que está llevando al oro a la baja

La Fed inicialmente se mostró reticente a recortar en enero porque la inflación no estaba en niveles adecuados para dar ese paso. Las condiciones no mejoraron en febrero y los inversores descartaron un recorte en marzo. Luego, el 28 de febrero empezó la guerra. El lunes siguiente, los precios del oro repuntaron con fuerza, pero los vendedores aparecieron antes de que el mercado pudiera marcar un nuevo máximo histórico. Los traders vendieron oro porque el petróleo subió bruscamente y empezaron a anticipar una mayor inflación.

No solo subieron los precios del petróleo junto con la inflación, sino que también se dispararon los rendimientos del Tesoro a medida que los traders descontaban la posibilidad de nuevos retrasos en los recortes de la Fed. Al principio se descartó marzo y se consideró junio. Tras la primera semana de la guerra y el alza del petróleo, un recorte en junio pasó a ser menos probable (por debajo de 50/50) y los traders aumentaron las probabilidades de que el primer recorte llegara en julio. Después de que el crudo volviera a subir el miércoles por expectativas de una guerra prolongada, Goldman Sachs anunció que ahora espera el primer recorte de la Fed en septiembre. Esto contribuyó a impulsar al dólar estadounidense al alza por tercer día consecutivo, colocándolo en posición de superar 100.000.

El oro se mantiene en un rango estrecho

Mientras el dólar ha ido subiendo, el oro se ha mantenido en un rango estrecho, dentro del movimiento atípico del 3 de marzo. La acción del precio sugiere que el oro está registrando cierta demanda asociada a valores refugio, a la vez que queda limitada por el temor a más retrasos en los recortes de la Fed.

El petróleo es el catalizador clave

Esencialmente, la dirección del oro probablemente dependerá del precio del crudo. Un movimiento sostenido por encima de 100 dólares por barril, por ejemplo, podría ser inflacionario, devastador para la economía de Estados Unidos y afectar las decisiones de política monetaria de los bancos centrales. La combinación de estos factores sería bajista para los precios del oro.

El caso alcista

Si, por alguna razón, la guerra terminara rápidamente, las infraestructuras petroleras fueran reparadas con rapidez y los precios volvieran a niveles razonables, el oro podría repuntar porque esto devolvería a la Fed a su calendario de recortes.

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