S&P500: Perspectiva bajista ante una guerra prolongada y el repunte del debate sobre subidas de tipos que afecta a los índices de EE. UU.

Las acciones caen a medida que reaparece el debate sobre una subida de tipos

Los principales índices bursátiles de EE. UU. caen tras la primera hora de negociación del viernes, mientras los inversores siguen vigilando la guerra entre EE. UU. e Irán, los elevados precios del petróleo, el repunte de la inflación, las probabilidades de una rebaja de tipos por parte de la Fed y, ahora, incluso las posibilidades de una subida de tipos. Los índices también van camino de registrar otra pérdida semanal.

A las 14:23 GMT, el blue chip Dow Jones Industrial Average cotiza en 45.718,60, con una caída de 302,83 puntos (-0,66%). El índice de referencia índice S&P 500 se sitúa en 6.543,18, con una pérdida de 63,31 puntos (-0,96%) y el Nasdaq Compuesto cotiza en 21.811,437, con una caída de 279,254 puntos (-1,26%).

Este mercado ha sido ordenado, pero el despliegue de tropas lo cambia todo

Las acciones han ido perdiendo terreno desde que la guerra comenzó el 28 de febrero, pero no al ritmo que muchos esperaban. Hasta ahora, el conflicto se ha peleado con misiles, cohetes y bombas. Las condiciones podrían cambiar tanto en la guerra como en los mercados si el Pentágono decide desplegar tropas sobre el terreno.

Los mercados financieros han tenido solo un adelanto de lo que supone una guerra en Oriente Medio: el repunte del petróleo, los daños a la infraestructura y las previsiones de una inflación más alta. Pero si el informe de The Wall Street Journal es cierto y EE. UU. está considerando enviar tropas, esto podría ser un punto de inflexión para las acciones. Los mercados han estado vendiéndose en piloto automático, pero si hay combates reales la caída de las acciones se intensificará.

Trump se centra en el estrecho, no en los Marines

El presidente Trump no parece demasiado centrado en enviar a los Marines; su atención ha estado en abrir el estrecho de Ormuz. Lo que parecía un aspecto secundario cuando la guerra comenzó hace más de tres semanas, ha pasado ahora al primer plano. No he visto mucho reportaje sobre si EE. UU. ha capturado uranio iraní, pero cada día percibo la urgencia por reabrir el estrecho al tráfico de petróleo.

Con el estrecho cerrado, no hace falta que el petróleo llegue a 150 dólares por barril; basta con ver un precio sostenido por encima de 100 dólares por barril para provocar problemas con la inflación y el crecimiento económico. Todo esto repercutirá en la Reserva Federal, cuya función principal es mantener el mercado laboral y contener la inflación en torno al 2%. Ahora mismo parece estar gestionando bien el empleo, pero eso puede cambiar rápido si la guerra se prolonga. La alta inflación, por otro lado, será algo más difícil de controlar porque el arma más potente de la Fed para combatirla es una subida de tipos.

De tres recortes a ninguno y ahora nadie descarta una subida

Empezamos el año con los inversores esperando al menos tres recortes de tipos; progresivamente la expectativa se redujo a uno en la última reunión del miércoles, y las probabilidades de que eso ocurra se han desplazado hasta diciembre.

Tras la evolución de más recortes a algunos recortes y luego a ninguno, naturalmente derivamos hacia la posibilidad de una subida de tipos por parte de la Fed. Sí: los traders empiezan a contemplarlo, con MarketWatch informando de un 10% de probabilidad de una subida en abril y un 17% de probabilidad de una subida para final de año. No hemos visto informes de traders apostando por un 50% de probabilidad, pero Investopedia, citando el rastreador de la Fed de Atlanta, estima un 25% de probabilidad de una subida en tres meses.

Diré simplemente que la guerra con Irán y los precios más altos del petróleo han vuelto a poner las subidas de tipos “sobre la mesa” debido a la menor confianza en los recortes. Creo que habrá un cambio direccional por parte de la Fed, pero probablemente no un aumento de la probabilidad hasta el 50% en el corto plazo.

No obstante, cualquier cosa puede ocurrir rápidamente si el Pentágono despliega tropas sobre el terreno y los precios del petróleo registran un repunte sostenido por encima de 100 dólares por barril. Empiece a prepararse para más presión a la baja, porque una guerra prolongada, una inflación elevada y una subida de tipos son elementos bastante bajistas.

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