La Fed dividida aplica recorte de tasas pero indica una flexibilización más lenta ante una inflación por encima del objetivo

La Fed recorta tasas pero señala un margen limitado para futuros aligeramientos

La Reserva Federal aplicó su tercer recorte de tasas del año, reduciendo el rango objetivo de los fondos federales al 3,5%–3,75%, aunque la decisión evidenció una creciente discrepancia interna dentro del FOMC y una desaceleración en la ruta hacia nuevos aligeramientos. Para los traders, el mensaje es claro: el comité duda en impulsar la política mucho más allá y las divisiones internas se intensifican.

Una división inusual en tres partes incrementa la incertidumbre en la política

La votación de 9 a 3 marcó la reunión más dividida desde 2019. El gobernador Stephen Miran impulsó un recorte de 50 puntos básicos, mientras que Jeffrey Schmid de Kansas City y Austan Goolsbee de Chicago prefirieron mantener la tasa. Múltiples “dissentimientos leves” de funcionarios sin derecho a voto aumentaron la sensación de discordia, con siete responsables de política indicando que no desean recortes en absoluto en 2026. Esta creciente disparidad en la política incrementa la incertidumbre respecto a la función de reacción de la Fed, en un momento en que los traders dependen de la claridad sobre la trayectoria de tasas.

La orientación futura señala un ciclo de recortes lento y limitado

El lenguaje en la declaración posterior a la reunión fue reciclado de diciembre de 2024, cuando la Fed pausó los recortes de tasas durante nueve meses. Ese encuadre sugiere que el umbral para nuevos recortes es alto. El último dot plot reforzó esta cautela, mostrando solo un recorte proyectado para 2026 y otro para 2027, dejando la tasa de fondos cerca de un nivel de largo plazo del 3%. Estas proyecciones se mantuvieron sin cambios, subrayando la reticencia a acelerar la flexibilización incluso cuando las estimaciones de crecimiento se revisan.

Perspectiva económica: La inflación se mantiene obstinada, el crecimiento se revisa al alza

Los funcionarios revisaron al alza la perspectiva del PIB para 2026 al 2,3%, reflejando un impulso económico más firme. Sin embargo, la inflación sigue por encima del objetivo, con la medida preferida de la Fed registrándose en un 2,8% en los datos más recientes. Los responsables de la política aún esperan que la inflación se mantenga superior al 2% hasta 2028, lo que limita su disposición a recortar con rapidez. Las lecturas del mercado laboral indican un entorno de baja contratación, aunque los anuncios de despidos en el sector privado, que superan los 1,1 millones hasta noviembre, señalan un posible enfriamiento en el futuro.

El giro en el balance añade liquidez en un momento sensible

La Fed confirmó que reanudará las compras de bonos del Tesoro, comenzando con 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro el viernes, tras su decisión de detener la reducción del balance. Se espera que las compras se mantengan en niveles elevados durante varios meses. La medida responde a las recientes presiones en el mercado de financiamiento y aporta liquidez en un período marcado por datos económicos retrasados debido al cierre del gobierno.

La presión política se intensifica a medida que Powell se acerca a la transición

El presidente Jerome Powell solo dispone de tres reuniones antes de que el candidato del presidente Donald Trump asuma el cargo. Los mercados de predicción favorecen actualmente al presidente del NEC, Kevin Hassett, a quien algunos traders consideran más inclinado hacia una flexibilización agresiva. Este trasfondo político podría reforzar la cautela dentro del comité actual al intentar mantener la credibilidad durante la transición.

Perspectiva del mercado: Bajista para los activos sensibles a las tasas

Dada la persistente inflación, el creciente desacuerdo y las señales explícitas de un margen limitado para nuevos recortes, la perspectiva a corto plazo se muestra bajista para los activos sensibles a las tasas. Los traders deben esperar una flexibilización más lenta, menor claridad en la política y una elevada sensibilidad a los próximos datos de inflación y empleo.