Cómo operar en Forex: Una guía sin rodeos de FX para traders minoristas

Seamos realistas: el mercado de divisas (FX) es increíblemente difícil de superar. La gran mayoría de los traders minoristas fracasará, no porque no sean inteligentes o trabajadores, sino porque abordan el mercado de la manera equivocada.

Pero aquí viene la buena noticia.

A pesar de los desafíos, es absolutamente posible ganar dinero operando en FX. Pero es necesario centrarse en las ideas correctas, evitar las trampas que atrapan a la mayoría de los principiantes, establecer expectativas realistas y comprender a qué se enfrenta realmente.

En este artículo, te daré una charla directa sobre lo que realmente enfrentarás al operar en FX. Te mostraré las malas ideas que debes evitar a toda costa y los enfoques que realmente te brindan una oportunidad de triunfo.

La cruda realidad: a qué te enfrentas

La mayoría de los principiantes terminará devastando su cuenta de trading cuando intenten operar en FX. Lo he visto ocurrir decenas de veces, e incluso yo lo experimenté cuando empecé. Es prácticamente un rito de iniciación.

Internet nos dice que operar es tan simple como trazar líneas de tendencia y patrones en los gráficos de precios. Basta con identificar un “doble suelo”, esperar a que se forme un “cruce dorado” y obtendrás ganancias en poco tiempo. Añade algo de apalancamiento para intensificar el efecto, y estarás en camino de dejar tu empleo de día.

Excepto que casi nunca resulta así.

Ese patrón de cabeza y hombros se desmorona cuando un funcionario de un banco central carraspea al otro lado del mundo. Ese nivel de soporte perfecto, donde el precio “siempre” rebota, se rompe en el momento en que grandes jugadores institucionales deciden reequilibrar sus carteras a fin de mes.

Los patrones técnicos son solo ondulaciones en la superficie de un profundo océano de flujos de capital, fuerzas económicas y posicionamiento institucional. En comparación con lo que realmente impulsa los mercados, son prácticamente insignificantes.

Esto no es solo mi opinión. Las estadísticas son crudas: estudios muestran consistentemente que entre el 70% y el 90% de los traders minoristas de divisas pierden dinero.

No es porque no sean inteligentes o trabajadores, sino porque están jugando un juego completamente equivocado.

La realidad macroeconómica de los mercados de FX

Las divisas se mueven porque son expresiones de economías enteras.

Cuando compras EUR/USD, no estás comprando un ticker que podría subir. Estás expresando la opinión de que habrá mayor demanda de euros que de dólares, de que la economía europea superará a la economía estadounidense de alguna manera.

El mercado de divisas es una red descentralizada en la que las divisas se valoran continuamente mediante negociaciones institucionales. No existe una bolsa central como la NYSE. En su lugar, las divisas se negocian a través de un sistema extrabursátil en el que bancos, fondos de cobertura y corporaciones multinacionales realizan transacciones de forma directa.

Esto crea una jerarquía natural:

• El mercado interbancario se sitúa en la cima, manejando transacciones de miles de millones de dólares
• Los jugadores institucionales conforman el nivel intermedio
• Los traders minoristas y sus brokers operan en la base

Y aquí está lo sorprendente: la acción del precio que ves en tus gráficos no es más que el humo de escape de procesos mucho mayores. Los verdaderos motores que impulsan los movimientos de las divisas son:

1. Las políticas de los bancos centrales y los diferenciales de tasas de interés
2. Los flujos de capital globales
3. Los fundamentos macroeconómicos
4. El sentimiento de riesgo y los ciclos de liquidez

Ninguna de estas fuerzas es visible en tu gráfico de precios.

La realidad del FX minorista: es un mercado de apuestas

Seamos brutalmente honestos respecto a lo que realmente es operar en el FX minorista: es un mercado de apuestas.

Cuando operas en el FX minorista, en realidad no estás intercambiando divisas. Estás operando un Contrato por Diferencia (CFD) con tu broker. Estás apostando por el movimiento de los precios de las divisas.

Esto tiene varias implicaciones importantes:

1. Estás operando contra tu broker: A diferencia de los mercados bursátiles donde operas contra otros participantes, en el FX minorista estás operando directamente contra tu broker. Ellos pueden, o no, cubrir tu posición.
2. No existe un libro central de órdenes limitadas: Esto significa que los precios pueden variar entre brokers y no hay garantía de que obtengas el precio que ves en tu pantalla.
3. Las “órdenes limitadas” no son órdenes limitadas reales: En una bolsa, una orden limitada te garantiza que no obtendrás un precio peor al especificado. En el FX minorista, una “orden limitada” solo indica a la plataforma que envíe una orden de mercado cuando el precio alcance tu nivel. Aún puedes sufrir deslizamiento.
4. Ejecución con “última mirada”: Los brokers pueden ver tu orden y luego decidir si la aceptan, rechazan o la vuelven a cotizar. Esto aumenta el deslizamiento para los traders minoristas.

¿Recuerdas aquellas “bucket shops” descritas en “Reminiscences of a Stock Operator”? Lugares donde los traders podían apostar por movimientos en los precios sin que se realizara una compra o venta real. El FX minorista no es tan diferente.

La combinación de exceso de apalancamiento, mercados volátiles y la capacidad del broker para controlar la ejecución crea un juego en contra de los traders minoristas desde el inicio.

Sé que esto suena desalentador, pero es importante saber a qué te enfrentas. A pesar de esto, y de más desafíos que describiré a continuación, aún existen ciertos márgenes que puedes aprovechar de manera realista en este mercado.

El impulso ausente: no existe un premio de riesgo inherente

Una diferencia crítica entre el mercado de divisas y otros mercados como el de acciones o bonos es la ausencia de un premio de riesgo inherente.

Cuando compras acciones, se te compensa por asumir el riesgo de capital; cuando compras bonos, se te recompensa por asumir el riesgo de duración. Estos premios de riesgo generan un impulso natural para inversores y traders por igual.

Pero en el mercado de divisas, no existe un premio de riesgo inherente. Las divisas no “suben” con el tiempo como suelen hacerlo las acciones. Una divisa solo se fortalece en relación con otra, lo que significa que, por cada ganadora, debe haber una perdedora.

Los últimos 20 años de rendimientos de las acciones estadounidenses (en magenta) frente al euro (en velas) lo ilustran dramáticamente:

Imagen: TradingView

Esto convierte el trading en divisas en un juego de suma cero, en el que nos vemos obligados a generar rendimientos mediante el trading activo en un mercado eficiente. Es difícil, pero no imposible.

Dicho esto, puede que existan algunos premios de riesgo condicionales ruidosos (es decir, que dependen de otros factores) que representan buenos objetivos para los traders minoristas. Más sobre ello a continuación.

La ventaja institucional frente a las desventajas minoristas

¿Te has preguntado por qué cerca del 90% de los traders minoristas en el mercado de divisas pierden dinero? No es porque sean tontos o no sepan leer los gráficos correctamente, sino porque tienen desventajas estructurales en múltiples aspectos. Aquí te mostramos algunas de las trampas en las que puedes caer y que debes evitar:

1. Uso inadecuado del apalancamiento

Las cuentas minoristas a menudo utilizan un apalancamiento de 50:1 o mayor, lo que amplifica las pérdidas causadas por pequeñas fluctuaciones.

He visto a traders con estrategias sólidas arruinar sus cuentas simplemente porque operaban con un tamaño excesivo (incluyéndome a mí). Ningún margen puede salvarte si estás sobreapalancado.

Cuando estás excesivamente sobreapalancado, tus posibilidades de perder todo el capital se acercan al 100%, incluso si eres el mejor trader del mundo. Las matemáticas simplemente no están a tu favor.

2. Operar en exceso

Dadas las desventajas estructurales en la ejecución, no tiene sentido que los traders minoristas intenten realizar operaciones de “scalping” en FX. Incluso si tienes un margen, te verás devorado por los costos; es solo cuestión de tiempo.

3. Asimetría de la información

Las instituciones tienen acceso a datos de liquidez en tiempo real y a investigaciones bancarias exclusivas. Los traders minoristas dependen de noticias gratuitas con retraso y de información limitada sobre la liquidez, lo que impide que realicen ciertas operaciones.

4. La brecha educativa

La mayoría de los cursos sobre forex para traders minoristas enseñan retrocesos de Fibonacci, pero descuidan conceptos fundamentales para la valoración de divisas, como la paridad de tasas de interés o la dinámica de la balanza de pagos.

En consecuencia, los traders atribuyen erróneamente las pérdidas a un reconocimiento imperfecto de patrones, en lugar de a la ignorancia sobre los cambios en los flujos de capital. Por ejemplo, los repuntes del yen durante eventos de aversión al riesgo no son anomalías, sino flujos predecibles hacia el estatus de país acreedor neto de Japón, una sutileza ausente en la mayoría de la educación minorista.

Estrategias defensivas para traders minoristas

Con todas estas desventajas, podrías pensar que yo evitaría el FX. Pero no es así. El FX tiene, de hecho, un lugar en mi portafolio; simplemente lo abordo con la comprensión de dónde puedo competir y dónde no.

Entonces, con todas estas desventajas, ¿cómo puede un trader minorista sobrevivir en el FX? Aquí tienes algunas estrategias defensivas que igualan las condiciones de juego:

1. Elige cuidadosamente a tu broker

Primero, elige un broker grande en una jurisdicción fuertemente regulada. Lo último que necesitas es preocuparte por el riesgo de contraparte o prácticas de ejecución dudosas.

2. Opera en pequeño, diversifica y sé humilde

Solo porque puedes apalancarte hasta el extremo, no significa que debas hacerlo.

De hecho, definitivamente no deberías.

Dimensiona tus operaciones de forma conservadora y aprovecha tu capacidad para realizar operaciones pequeñas y diversificar eficazmente, incluso con niveles de capital reducidos.

3. Disminuye la velocidad

Es sencillo crear una prueba retrospectiva que funcione operando en escalas de 5 minutos en EUR/USD, pero estás soñando si crees que podrás ejecutar eso de forma efectiva contra un broker de FX minorista.

Para la mayoría de las estrategias, deberías considerar periodos de tenencia promedio que varíen de días a semanas. Reducir la velocidad iguala las condiciones de operación.

Intentar hacer scalping en el FX minorista es como intentar realizar una cirugía cerebral en una montaña rusa. Ni lo pienses.

4. Sé escéptico respecto a tus pruebas retrospectivas

No podemos modelar de manera precisa el impacto de nuestros feeds de precios, spreads, deslizamientos y costos de swap en las pruebas retrospectivas. Debemos ser conservadores en nuestras expectativas, realizar validaciones cruzadas en la medida de lo posible y asegurarnos de tener una justificación sólida para cada operación.

Encontrar un verdadero margen en el forex

Entonces, con todos estos desafíos, ¿dónde pueden encontrar los traders minoristas un margen en el forex?

La respuesta no radica en encontrar la configuración perfecta de un indicador o un patrón en el gráfico, sino en comprender los impulsores subyacentes de la oferta y la demanda en los mercados de divisas.

El verdadero margen proviene de:

1. Comprender los flujos forzados

Cuando los fondos de pensiones deben reequilibrar sus carteras a fin de mes, o cuando las corporaciones necesitan convertir divisas para sus operaciones, crean presiones predecibles sobre los precios. Estos participantes no buscan maximizar las ganancias en sus operaciones de forex, simplemente están realizando negocios necesarios.

Esto crea oportunidades.

2. Premios de riesgo condicionales

Aunque en el forex no existe un premio de riesgo inherente, sí hay premios condicionales que se pueden explotar sistemáticamente.

Este artículo destaca un premio de riesgo intradiario asociado a las horas de negocio de las diferentes divisas. Y si analizas algunos datos, verás una tendencia ruidosa de que las divisas extranjeras se aprecian durante las horas laborables en EE. UU. (entre las líneas discontinuas en el gráfico siguiente):

Rendimientos horarios de diferentes divisas frente al USD. Imagen: robotwealth.com

Operé con esto hace algunos años, pero lo dejé cuando la volatilidad del FX bajó considerablemente.

Si analizas algunos datos, también notarás que ciertas divisas (las divisas de “riesgo-off” como CHF y JPY) tienden a apreciarse hacia el final de la semana, tal vez debido a una aversión al riesgo de fin de semana. Es un efecto ruidoso que no dará resultados espectaculares, pero probablemente persistirá.

3. Carry

El clásico carry trade consiste en comprar divisas con altas tasas de interés y vender aquellas con bajas tasas de interés. Esta operación ha demostrado ser rentable a largo plazo, pero nuevamente es uno de esos efectos ruidosos que no se dan de manera constante. Además, suele presentar una asimetría negativa pronunciada (retornos negativos desproporcionados):

Imagen: robotwealth.com

El recargo que el broker de FX típico cobra por el swap (los costos financieros de mantener una posición CFD) erosionará estos rendimientos del carry, pero podrías lograr que funcione.

4. Efectos estacionales

Muchas divisas presentan patrones estacionales vinculados al cierre del año fiscal, temporadas de impuestos, dinámicas de oferta y demanda de materias primas o incluso ciclos turísticos. Estos efectos generan desequilibrios temporales que se pueden negociar de forma sistemática.

Por ejemplo, el yen japonés a menudo se fortalece al final del año fiscal japonés en marzo, cuando las empresas japonesas repatrían sus ganancias del extranjero.

Se puede llegar a ser bastante esotérico con este tema.

Hace un tiempo, alguien me dijo que el dólar neozelandés presenta ciclos anuales predecibles vinculados a la producción de leche (una industria importante en Nueva Zelanda).

Fuente: Dairy Companies Association of NZ

Y, de hecho, si pruebas esta idea, descubrirás que puedes lograr un margen de Sharpe de 0.5:

Imagen: robotwealth.com

Eso no suena muy emocionante, y ciertamente es una operación bastante aburrida. Pero el punto es que este tipo de estrategias ofrecen a los traders minoristas la posibilidad de obtener ganancias. Y si combinas varios de estos márgenes mediocres, puedes lograr algo mayor que la suma de las partes.

En un artículo posterior, analizaremos algunos márgenes estacionales en el FX.

La ventaja del trader minorista: sistemas múltiples y agilidad

Como trader minorista, tu mayor ventaja es tu capacidad para operar con múltiples sistemas no correlacionados en diferentes mercados. Mientras que los traders institucionales suelen estar segmentados en estrategias o mercados específicos, tú puedes ser ágil y diversificar tus márgenes.

El cambio de mentalidad clave es dejar de asumir que una sola estrategia debe hacer todo el trabajo. En el FX, eso no es posible.

Los tipos de márgenes que un minorista puede explotar de forma realista nunca lograrán resultados espectaculares por sí solos.

Pero si operas con múltiples enfoques sistemáticos en diferentes divisas y horizontes temporales, el resultado de tu portafolio será mucho mejor. Algunos sistemas rendirán por debajo, mientras que otros lo harán de forma superior, suavizando la curva de tu patrimonio.

Mecánica del mercado: liquidez, sesiones y ciclos de capital

La liquidez en el mercado de divisas sigue patrones predecibles a medida que el capital se desplaza a través de zonas horarias.

Suele alcanzar su punto máximo durante la superposición de Londres y Nueva York (de 8 a.m. a 12 p.m. EST), reduciendo los spreads en EUR/USD hasta 0.1 pips. Las sesiones asiáticas presentan volúmenes más bajos, lo que amplifica el deslizamiento durante los eventos de noticias.

Los traders minoristas que ignoran estos ciclos se enfrentan a costos inflados; operar GBP/USD durante las horas asiáticas implica spreads de 3 a 5 pips en comparación con 0.8 pips en Londres. Esto puede no parecer mucho, pero puede marcar una gran diferencia.

Comprender estos patrones no te proporcionará, en sí, un margen, pero sí te ofrece pistas sobre cuándo es probable que encuentres condiciones de trading más favorables (costos más bajos).

Estrategias prácticas para traders minoristas

Dado todo lo que hemos discutido, aquí tienes algunas estrategias prácticas para los traders minoristas de divisas:

1. Enfócate primero en márgenes no competitivos

No vas a poder predecir mejor que el mercado respecto al próximo comunicado de datos económicos, y tus posibilidades de hacer scalping en un libro de órdenes que no puedes ver y que puede volver a cotizar se acercan a cero.

Pero sí tienes una oportunidad si te dedicas a juegos no competitivos.

Por ejemplo, el efecto del premio de riesgo de fin de semana, aunque ruidoso, es poco probable que se arbitraje en el corto plazo:

• Los flujos son demasiado grandes
• Las empresas sofisticadas no se interesarán en una operación tan ruidosa

Enfócate en juegos en los que tengas posibilidades de ganar.

2. Ajusta tus expectativas

La realidad es que el FX es una clase de activos ampliamente desafiante para los traders minoristas. Los únicos márgenes que tienes posibilidad de aprovechar son, para ser francos, mediocres.

Pero, aunque no podemos crear el margen que deseamos (al mercado esto no le importa), podemos tener las expectativas correctas. Si logras obtener un portafolio con un Sharpe de 1 a partir de tus operaciones en FX, lo consideraría un éxito.

Piénsalo: el trading es un negocio, no un boleto de lotería. Tu objetivo debe ser extraer consistentemente pequeños márgenes del mercado a lo largo del tiempo, acumulando tu capital gradualmente.

Si lo haces correctamente, se sentirá como un trabajo arduo y prolongado.

3. Desarrolla múltiples enfoques sistemáticos

En lugar de tratar de perfeccionar un único sistema de trading, desarrolla múltiples enfoques no correlacionados basados en diferentes ineficiencias del mercado. Esto podría incluir (solo como ejemplo):

• Un sistema de carry trade que capture los diferenciales de tasas de interés
• Un sistema de reversión a la media para operar con divisas que comparten exposiciones al riesgo
• Un sistema estacional que aproveche los efectos recurrentes del calendario

Mejor aún, considera el FX como solo una pequeña parte de tu operativa. Existen márgenes en acciones, bonos, productos de volatilidad, criptomonedas y más que están al alcance de los traders minoristas.

Al operar múltiples sistemas simultáneamente, suavizas la curva de tu patrimonio y reduces la probabilidad de operar sin un margen.

4. Utiliza un apalancamiento adecuado

Ten mucho cuidado con el apalancamiento.

Como regla general, utilízalo para mejorar la eficiencia del capital en tu operativa, y no para asumir apuestas demasiado grandes para tu portafolio.

Por ejemplo, podrías mantener solo el capital suficiente en tu cuenta de FX para cubrir los requisitos de margen (más un margen adicional), de modo que puedas invertir la porción no utilizada en activos líquidos de riesgo. Esto requiere que tengas buenos procesos para monitorear tu margen y mover capital cuando sea necesario.

Integrando todo: un enfoque realista

Resumamos todo en un marco práctico para operar en forex:

1. Comprende los desafíos del trading minorista en FX y actúa en consecuencia
2. Identifica ineficiencias específicas en las que puedas competir de forma realista
3. Desarrolla enfoques sistemáticos para aprovechar estas ineficiencias
4. Opera con múltiples márgenes para diversificar tu riesgo
5. Utiliza un dimensionamiento de posición adecuado para garantizar la durabilidad

Este enfoque no te convertirá en millonario de la noche a la mañana, pero te dará una oportunidad real de competir en un mercado donde la mayoría de los traders minoristas fracasan.

Conclusión

El FX es un mercado notoriamente desafiante, y la mayoría de los traders minoristas terminarán fracasando. Pero eso no significa que tú tengas que ser uno de ellos.

Entendiendo a qué te enfrentas, evitando las trampas comunes y centrándote en enfoques que realmente funcionan, puedes darte una oportunidad real.

Recuerda que el FX minorista es, esencialmente, un mercado de apuestas, donde las reglas están controladas por la contraparte. Pero con el enfoque correcto, estrategias defensivas y expectativas realistas, puedes navegar con éxito en este desafiante entorno.

El camino no es fácil, pero es posible. Opera de forma diversificada y con un tamaño sensato. Sé humilde respecto a lo que puedes lograr de forma realista. Enfócate en desarrollar múltiples sistemas no correlacionados en lugar de intentar perfeccionar un único enfoque. Y siempre, siempre gestiona tu riesgo.

Si haces esto, ya estarás por delante del 90% de los traders minoristas en divisas.