ADP informa sorprendente ganancia de 42 mil empleos, pero las pérdidas en pequeñas empresas alertan sobre tensiones en el mercado laboral

Las nóminas privadas sorprenden al alza — pero es una historia de grandes empresas

La contratación privada se recuperó en octubre, ofreciendo un atisbo de resiliencia en un mercado laboral que ha mostrado señales de advertencia. El informe de ADP mostró una ganancia de 42.000 empleos — casi el doble de lo que los traders esperaban — y una fuerte reversión frente a la caída de 29.000 empleos en septiembre, revista a la baja. Con el informe oficial del BLS fuera del calendario debido al cierre del gobierno, esta publicación de ADP tiene un peso mayor de lo habitual.

Las grandes empresas hacen el trabajo pesado

Todo el crecimiento provino de las grandes empresas. Las compañías con 250 o más empleados añadieron 76.000 empleos, mientras que las pequeñas y medianas empresas, en conjunto, perdieron 34.000. Esa divergencia no es nueva, pero se está haciendo más pronunciada. Esto sugiere que las grandes empresas aún cuentan con margen en su balance para contratar de forma selectiva, mientras que los empleadores más pequeños continúan apretando el cinturón ante mayores costos de endeudamiento y una demanda más débil.

Detalle sectorial: una imagen mixta tras el titular

La contratación más robusta se registró en comercio, transporte y servicios públicos (+47.000), y los sectores de educación y servicios de salud también contribuyeron (+26.000). Sin embargo, el panorama no fue universalmente positivo. Los servicios de información, fuertemente orientados a la tecnología, recortaron 17.000 puestos — a pesar de todo el bombo en torno a la inteligencia artificial. Los servicios profesionales y empresariales (-15.000) y la manufactura (-3.000) también retrocedieron. El sector fabril sigue siendo un lastre, incluso con el apoyo de aranceles aún vigente.

Los salarios se mantienen, pero el crecimiento se está estancando

El crecimiento salarial se mantiene sin acelerarse. Los empleados que permanecieron en sus puestos registraron un aumento interanual del 4,5% en octubre, sin variación respecto a septiembre. Los que cambiaron de empleo lo hicieron ligeramente mejor, alcanzando un 6,7%, un leve incremento. No obstante, las ganancias salariales parecen estar perdiendo impulso, lo que indica que el mercado laboral no se encuentra tan ajustado como en 2022. Esto coincide con el comentario de ADP de que “los cambios en la oferta y la demanda están equilibrados.”

Con el BLS fuera de servicio, este dato adquiere mayor peso

Generalmente, los traders descuentan el informe de ADP — pero no esta vez. Con el BLS cerrado, los mercados deben apoyarse en lo que está disponible. Antes del cierre, se esperaba una disminución de 60.000 empleos en el informe oficial y un aumento del desempleo hasta el 4,5%. Ese tipo de señal habría respaldado una política de flexibilización más agresiva por parte de la Fed. Ahora, con una modesta sorpresa en el sector privado, el argumento a favor de recortes inmediatos de tasas se muestra algo más tenue.

Conclusión: optimismo cauteloso — pero no te precipites

El informe de ADP de octubre calma algunas inquietudes, pero no representa un fuerte repunte en el mercado laboral. Las grandes empresas siguen contratando, aunque la tendencia general apunta a un enfriamiento del mercado, especialmente en apariencia. Con el crecimiento salarial estancado y las empresas más pequeñas en retirada, es posible que la Fed mantenga su postura, pero esto no significa una señal positiva para asumir riesgos. El sesgo se mantiene cautelosamente bajista para los activos sensibles al empleo hasta que nuevos datos demuestren lo contrario.

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