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Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 2 de abril de 2024

Por:
Juan José Fernández-Figares
Publicado: Apr 2, 2024, 07:15 GMT+00:00

Lo más significativo del gran comportamiento de este tipo de activos es que el mismo se ha producido mientras que los inversores se veían forzados a recalibrar sensiblemente sus expectativas de bajadas de tipos.

Wall Street, FX Empire

En este artículo:

Resumen trimestral

Las bolsas europeas y estadounidenses cerraron la semana pasada uno de los mejores primeros trimestres en muchos años, con casi todos sus principales índices terminando el mismo a sus niveles más altos del ejercicio, con algunos como el Stoxx 600 europeo o el S&P 500 y el Dow Jones estadounidenses, cerrando en máximos históricos.

Lo más significativo de este gran comportamiento de este tipo de activos es que el mismo se ha producido mientras que los inversores se veían forzados a recalibrar sensiblemente sus expectativas de bajadas de tipos por parte de los principales bancos centrales occidentales, retrasando el inicio del proceso y reduciendo el importe de los recortes, como consecuencia de i) unas economías que se han comportado sensiblemente mejor de los esperado; ii) unos mercados laborales que han mostrado gran solidez, manteniéndose las tasas de desempleo en Europa y EEUU muy cerca o en mínimos multidécada; y iii) una inflación que, si bien ha continuado desacelerándose, lo ha hecho más despacio de lo en principio esperado, sobre todo teniendo en cuenta el efecto que se le presumía a las políticas monetarias restrictivas implementadas por los mencionados bancos centrales.

Así, si en los últimos meses del 2023 fueron las expectativas de reducciones de tipos de interés por parte de los bancos centrales lo que impulsó al alza a las bolsas europeas y estadounidenses, en el 1T2024 no podemos achacar a este factor el gran comportamiento de las mismas. Es más, en este periodo la renta fija ha sufrido significativos descensos en sus precios como consecuencia de la mencionada recalibración de expectativas de tipos, habiendo repuntado de forma generalizada sus rendimientos, haciendo por tanto más restrictivas las condiciones financieras.

Sin embargo, los inversores han optado por apostar claramente por unas economías que, además de haberse comportado mejor de lo esperado, parece que comienzan a recuperar el pulso, especialmente en Europa, donde más se había ralentizado su ritmo de crecimiento, con algunas de las economías más importantes de la región entrando en una leve recesión o estando a punto de hacerlo.

También ha servido de gran apoyo al comportamiento de las bolsas los mejores resultados de lo esperado alcanzados por muchas compañías cotizadas y, sobre todo, el “optimismo” que han mostrado muchas de ellas con relación al devenir de sus negocios, algo muy ligado a la mejor evolución de la prevista de las principales economías desarrolladas.

Por último, cabe destacar como algo que consideramos muy positivo y relevante para la marcha futura de las bolsas que, si al principio del trimestre los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses subieron apoyándose en el gran comportamiento de un limitado número de valores, principalmente en el de las grandes compañías del sector tecnológico, a partir de febrero y, especialmente en marzo, se ha podido observar como muchos más valores/sectores se han beneficiado del buen momento por el que atravesaban los mercados de renta variable occidentales.

Claves de la semana

Centrándonos en la semana que comenzó AYER para las bolsas estadounidenses y que se inicia HOY en las europeas, señalar que la misma presenta una agenda macroeconómica bastante intensa, agenda que ya AYER en EEUU presentó algunas citas importantes, ya que en este país se publicaron las lecturas del mes de marzo de los índices de gestores de compra del sector de las manufacturas: el PMI manufacturero que elabora S&P Global y el ISM manufacturas que calcula the Institute for Supply Managament (ISM).

En ambos casos, y como analizamos en la sección de Economía y Mercados, los índices confirmaron que la actividad en el sector se expandió en el citado mes, siendo la primera vez en 18 meses que el ISM apuntaba en este sentido. Estas lecturas, que indican que la economía estadounidense se mantiene sólida, y las lecturas del viernes del índice de precios del consumo personal (PCE), correspondientes al mes de marzo, que, a pesar de estar en línea con lo esperado, confirmaron que la inflación estadounidense se está resistiendo a bajar algo más de lo esperado, provocaron AYER una fuerte caída de los bonos estadounidenses, con el consiguiente repunte de sus rendimientos, hecho que en las bolsas penalizó el comportamiento de los sectores/valores más sensibles a los tipos de interés, como son las utilidades y las compañías inmobiliarias patrimonialistas.

No obstante, y a pesar del negativo comportamiento de los bonos, los principales índices bursátiles de Wall Street cerraron sin grandes variaciones, con el Dow Jones y el S&P 500 ligeramente a la baja y el Nasdaq Composite terminando el día con una pequeña apreciación.

Calendario y proyecciones para 2 de abril de 2024

HOY, y en Europa, se publicarán los PMI manufactureros de marzo, así como la lectura preliminar del IPC de Alemania del mismo mes, lectura que esperamos confirme que el proceso desinflacionista ha seguido su curso en la mayor economía de la Eurozona, algo que también esperamos se confirme MAÑANA cuando se publique la lectura preliminar de la inflación de marzo para la región del euro en su conjunto.

Este día, además, se darán a conocer en EEUU las lecturas de marzo del PMI servicios y del ISM servicios, lecturas que en el caso de los PMIs servicios se publicarán en Europa el jueves, día en el que también se publicarán las actas de la reunión de marzo del Consejo de Gobierno del BCE. Por último, el viernes y en EEUU se darán a conocer las cifras de empleo no agrícolas de marzo, cifras que se espera sigan apuntando a un crecimiento sólido, aunque algo más moderado, del mercado laboral estadounidense.

Finalmente, señalar que esperamos que HOY las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente a la baja, en línea con el comportamiento que muestran esta madrugada los futuros de los principales índices de Wall Street. Por lo demás, cabe señalar que las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con la de Hong Kong destacando por su mejor comportamiento relativo, apoyada en las alzas de los valores del sector inmobiliario residencial y de los valores del sector tecnológico; que el dólar, tras la reciente apreciación que ha experimentado, se muestra estable al igual que los bonos, y que el precio del crudo continúa subiendo, en línea con el positivo comportamiento que viene mostrando en las últimas semanas.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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Acerca del autor

Link Securities, fundada en 1992 fue la primera Agencia de Valores creada al amparo de la Reforma del Mercado de Valores de 1992. Desde entonces nos hemos mantenido fieles a los principios que llevaron a nuestra fundación: la Independencia y la vocación de servicio a nuestros clientes.

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