Orientación de la NOAA
El Centro de Predicción Climática de la NOAA emitió el 20 de octubre una nueva orientación que favorece temperaturas por encima de lo normal en los dos tercios meridionales de los Estados Unidos contiguos para el periodo del 26 al 30 de octubre. Se prevén condiciones más frías de lo normal a lo largo de la frontera con Canadá, desde las Montañas Rocosas del Norte hasta las Grandes Llanuras del Norte, con una ligera inclinación a temperaturas más bajas en partes del norte de Nueva Inglaterra.
Para el periodo del 28 de octubre al 3 de noviembre, la NOAA favorece temperaturas cálidas en gran parte del este de Estados Unidos, salvo el norte de Nueva Inglaterra, mientras que la incertidumbre aumenta en el Oeste. Esta distinción importa porque bolsillos de frío en el norte podrían aumentar las necesidades de calefacción, mientras que condiciones más cálidas en otras zonas contendrían la respuesta de la demanda a nivel nacional.
La perspectiva aún no justifica una narrativa simple de endurecimiento por clima frío. La demanda depende de cuánto se alejen las temperaturas de lo normal, dónde ocurra eso y cuánto dure el patrón. Las revisiones del pronóstico pueden alterar las expectativas antes de que un cambio aparezca en el consumo medido.
Del mismo modo, las condiciones cálidas no hacen desaparecer la demanda de gas natural. La generación eléctrica y la actividad industrial pueden contribuir a llevar los niveles de suministro a cifras más bajas.
Cifras de inventario
La última estimación de inventarios de la EIA aún cubre el 9 de octubre y se publicó el día 15. El gas en almacenamiento en los 48 estados contiguos totalizó 3.567 Bcf tras una inyección de 67 Bcf. Eso fue 45 Bcf por encima del promedio correspondiente de cinco años, pero 143 Bcf por debajo del nivel del año anterior.
La ubicación complica la valoración nacional. El almacenamiento en el South Central fue de 1.097 Bcf, por debajo de su promedio de cinco años de 1.132 Bcf, mientras que el Este y el Medio Oeste estaban por encima de sus promedios. Esto importa para interpretar la capacidad y disponibilidad del suministro almacenado, aunque no necesariamente establece una restricción de gasoducto o una escasez en Henry Hub.
Las exportaciones de GNL proporcionan además un canal adicional de demanda. El análisis de la EIA del 1 de septiembre informa que las exportaciones de GNL de EE. UU. promediaron 17,4 Bcf por día en la primera mitad de 2026, un 23% por encima del mismo periodo de 2025. Eso es evidencia histórica de un requisito de exportación mayor, no necesariamente una curva de demanda medida del gas de alimentación de los terminales en la actualidad.
La capacidad y la capacidad operativa de exportación también difieren de la utilización real. La capacidad de un terminal no puede sumarse simplemente a la demanda actual de gas a menos que la evidencia operativa y de flujo respalde el cambio. También cabe señalar que una interrupción reduciría los requerimientos de gas de alimentación solo si afecta las operaciones reales.
El almacenamiento y las exportaciones siguen usando unidades distintas que deben mantenerse separadas: los inventarios son una existencias medidas en Bcf, mientras que los volúmenes de exportación son un flujo medido por día durante un periodo determinado. Comparar sus tamaños numéricos directamente tergiversa el equilibrio.
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Vale la pena cuestionar cómo la producción, el consumo doméstico y las exportaciones determinan conjuntamente la tasa a la que se construyen los inventarios o se producen retiros. La Perspectiva Energética a Corto Plazo de la EIA de octubre proyecta inventarios a finales de octubre de 3.850 Bcf, aproximadamente un 2% por encima del promedio de cinco años. Publicado el 6 de octubre, el pronóstico se completó el 1 de octubre y por tanto es anterior a las últimas estimaciones meteorológicas de la NOAA.
El siguiente informe de inventarios de la EIA está programado para mañana y será observado de cerca. Un aumento menor combinado con un pronóstico más frío es exactamente lo que los toros del gas natural necesitarán para una historia de ajuste de balance. Inyecciones continuas y calor persistente debilitarían ese escenario.
Desde el punto de vista del análisis técnico
Hemos visto que el mercado del gas natural se desplomó temprano durante la sesión y, con ello, es más probable que algunos cazadores de valor vuelvan a entrar en escena.
Dicho esto, también cabe destacar que los iraníes dijeron estar dispuestos a la diplomacia pero que se defenderán. Parte de lo que estamos viendo es alivio en la mente de los traders respecto a Dubái y, quizá más importante, a las exportaciones de gas natural catarí.
No obstante, volvemos a acercarnos a una condición de sobreventa y un rebote es algo que voy a vigilar, aunque necesitaría al menos 24 horas para convencerme de que se confirma.