El principal catalizador para el gas natural Henry Hub hoy será el informe de inventarios de la EIA programado para las 10:30 a. m., hora del Este. La tarea inmediata será determinar si la publicación de hoy muestra un cambio en el equilibrio antes del invierno.
Números de comparación
Como punto de partida, el nivel informado fue de 3.567 Bcf de gas utilizable en los Lower 48 (48 estados contiguos de EE. UU.) tras la inyección previamente reportada de 67 Bcf. Eso dejó un superávit de 45 Bcf respecto del promedio de cinco años y un déficit de 145 Bcf respecto del año anterior. Esto establece una línea base para la comparación de hoy, más que una previsión de la nueva inyección o una afirmación de que las existencias se hayan mantenido sin cambios.
Para el informe del jueves, la primera prueba útil es si el superávit frente al promedio estacional actualizado se expande o se contrae. Si hay una inyección positiva, todavía podría producirse un ajuste en el equilibrio relativo si esa inyección es menor que la norma estacional. Un nivel de existencias mayor no significa automáticamente que el mercado se haya vuelto más holgado respecto a la época del año.
Perspectiva meteorológica de la NOAA
El tiempo ofrecerá la información prospectiva más reciente y verificada. El Centro de Predicción Climática de la NOAA emitió su último memo a las 3 p. m. de ayer. Para el 27 al 31 de octubre, favorece temperaturas por encima de lo normal en la mayor parte del este de Estados Unidos, con excepciones en algunas zonas de las Grandes Llanuras del Norte y del Norte de Nueva Inglaterra. En su perspectiva del 29 de octubre al 4 de noviembre, también favorece temperaturas superiores a lo normal en la mitad oriental del país en general.
Si ese patrón se materializa, podría limitar la demanda temprana de calefacción en comparación con un escenario más frío. Este efecto dependerá, obviamente, de las temperaturas reales, de la duración y de dónde se concentre la demanda. “Por encima de lo normal” se refiere a la línea de base estacional; no significa necesariamente que la demanda de calefacción vaya a desaparecer. A la inversa, revisiones a más frío en regiones consumidoras importantes podrían cambiar rápidamente las expectativas de demanda antes de que ocurra ese tiempo.
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En la publicación anterior, las existencias en South Central eran de 1.097 Bcf frente a un promedio de cinco años de 1.132 Bcf, aun cuando el total nacional superaba su propio promedio. El titular nacional a veces oculta un equilibrio regional menos cómodo. El gráfico siguiente muestra la comparación verificada más reciente.
La oferta y la demanda por GNL son las siguientes comprobaciones, pero los flujos actuales de gas a la alimentación de exportación (feed gas) y las condiciones de los gasoductos no nos dan una imagen clara hoy. No se observa de forma evidente una caída de producción ni un aumento de las exportaciones, y en términos analíticos, un consumo de exportación sostenido puede absorber gas que de otro modo entraría en almacenamiento, mientras que producción adicional puede compensar esa demanda.
Escenarios
Para Henry Hub, el escenario constructivo implicaría inyecciones de almacenamiento menores, ya sea porque un tiempo más frío o un mayor consumo por exportaciones absorba la oferta. El escenario menos favorable combinaría temperaturas moderadas en las regiones consumidoras con una producción suficiente para reconstruir el colchón estacional. Tal como están las cosas ahora, eso parece ser lo que estamos viendo y explica en gran parte por qué los precios están cayendo.
La publicación de hoy sobre inventarios describirá una semana de reporte completada, mientras que la perspectiva meteorológica se refiere a finales de octubre y principios de noviembre. Una revisión de las previsiones podría cambiar las expectativas sobre la demanda futura antes de que los inventarios lo reflejen. Por lo tanto, una inyección pequeña y una perspectiva suave pueden coexistir sin contradicción, porque describen dos periodos de tiempo diferentes.
Una combinación constructiva para el jueves sería un colchón estacional más reducido y revisiones hacia temperaturas más frías en regiones consumidoras clave. Una combinación menos favorable sería la reconstrucción del colchón y la persistencia de temperaturas templadas en el este. Ninguna de las dos es una certeza en este momento, por lo que los traders tendrán que acudir a canales oficiales para aclarar esta información.
Configuración técnica
Desde el punto de vista del análisis técnico, ciertamente parece un mercado sobrevendido. Jugar un rebote sería exactamente lo que busco, pero tendría que estar fuera del camino del informe de las 10:30 a. m., hora del Este, para involucrarme. Necesitaría ver una inyección menor en los inventarios para volverme alcista. Esta condición de sobreventa ciertamente prepara bien al mercado desde el punto de vista técnico, pero los fundamentales también deben alinearse.