Los mercados de gas natural abrieron la sesión del viernes a la baja, ya que los inventarios están cerca de su norma estacional y el pronóstico meteorológico en Estados Unidos podría retrasar el impulso de demanda de calefacción más intenso que suele observarse en esta época del año. El último informe de inventarios no sugiere ni una señal clara de escasez ni un exceso abrumador. Esto hace que el momento y la extensión del frío sean especialmente importantes.
Informe de la EIA de ayer
El informe de la EIA de ayer indicó que el gas en cavidad utilizable en los 48 estados contiguos se situó en 3.644 Bcf para la semana finalizada el 16 de octubre, tras una inyección de 77 Bcf. Los inventarios quedaron 35 Bcf, o un 1%, por encima del promedio de cinco años y 152 Bcf, o un 4%, por debajo de la comparación interanual.
El colchón nacional parece adecuado, pero no es particularmente amplio. Un pequeño excedente respecto de la media estacional otorga cierta flexibilidad al sistema, pero no elimina la sensibilidad frente a un enfriamiento prolongado o a una interrupción del suministro. El déficit interanual es una comparación distinta y no debe interpretarse automáticamente como prueba de escasez.
La distribución regional es dispar
La composición regional aporta bastante claridad al panorama. Los inventarios en la región South Central se ubicaron en 1.125 Bcf, por debajo del promedio quinquenal regional de 1.165 Bcf. En esa zona, el almacenamiento en cavernas salinas registró 251 Bcf frente a un promedio de 295 Bcf. Por tanto, los inventarios nacionales pueden parecer cómodos mientras que una parte concreta del sistema puede estar más expuesta.
La localización del gas disponible y la capacidad para moverlo son relevantes junto con el total global. La cifra nacional de existencias no establece necesariamente la disponibilidad de suministro en cada punto de entrega. Tampoco un déficit regional por sí solo implica una restricción inmediata en Henry Hub.
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El último pronóstico meteorológico oficial se inclina en contra de un repunte amplio e inmediato de la demanda de calefacción. El Climate Prediction Center de la NOAA, en su memorando del 22 de octubre, favoreció temperaturas por encima de lo normal en la mayor parte del este de los Estados Unidos contiguos para el periodo del 28 de octubre al 1 de noviembre. Su pronóstico del 30 de octubre al 5 de noviembre también mostró condiciones más cálidas en la mitad oriental del país, lo que resulta muy bajista para los precios en general, como se aprecia en el gráfico.
Si este patrón se mantiene, la demanda de calefacción podría quedar por debajo de lo habitual en condiciones de finales de otoño en centros de población importantes como Nueva York, Boston, Pittsburgh y Columbus. Esto daría más margen para que los inventarios se acumulen y reduciría la presión de las retiradas tempranas. Estas son las implicaciones en la demanda de un pronóstico probabilístico, no necesariamente algo que ya se esté midiendo, pero tiende a mantenerse en el tiempo.
Inventarios a finales de octubre
La perspectiva de la EIA del 6 de octubre proyectó inventarios a finales de octubre en torno a 3.850 Bcf, aproximadamente un 2% por encima del promedio de cinco años. También pronosticó una producción de gas seco promedio de 112,20 Bcf/día en 2026 y 116,13 Bcf/día en 2027, frente a exportaciones de GNL de 17,6 y 18,6 Bcf/día, respectivamente.
Esto enmarca la competencia más amplia entre una oferta en crecimiento y una demanda exportadora en aumento. La expansión de la demanda de GNL puede absorber parte de la producción doméstica adicional, pero no crea automáticamente una escasez en el Estados Unidos, país rico en gas natural.
Próximo informe de inventarios de la EIA
La próxima publicación de inventarios de la EIA está programada para el 29 de octubre. Entre ahora y entonces, los cambios en el pronóstico meteorológico recibirán atención estrecha, especialmente por su efecto en las grandes regiones consumidoras. Un único ajuste en un modelo no moverá necesariamente los mercados de forma drástica, pero un desplazamiento gradual hacia temperaturas más frías sí puede dar un impulso a la cotización. Los inventarios están cerca de la normalidad en este momento; persisten debilidades regionales, pero el pronóstico de temperaturas cálidas continúa limitando a los alcistas del gas natural.
Perspectiva técnica
La configuración técnica ha mostrado una caída pronunciada del gas natural a medida que se pronostican temperaturas más cálidas. Dicho esto, el mercado está intentado rebotar desde el nivel crucial de 2,70 USD y se está preparando para un rebote sólido tarde o temprano.
Desgraciadamente, es la evolución del tiempo y su pronóstico lo que marcará la dirección siguiente del mercado. Históricamente, esta suele ser una época algo alcista, por lo que los compradores ciertamente buscan su oportunidad.