La situación del gas natural en EE. UU. entra en el viernes con un pequeño colchón de almacenamiento a nivel nacional y un pronóstico meteorológico que no indica un incremento generalizado de la demanda por calefacción.
El detalle regional aporta más información que el total nacional por sí solo
El comunicado de la EIA del 5 de noviembre estimó el gas de trabajo en 3.801 mil millones de pies cúbicos para el 30 de octubre, tras una inyección semanal de 77 mil millones de pies cúbicos. Los inventarios estaban 54 mil millones de pies cúbicos por encima del promedio de cinco años, pero 109 mil millones de pies cúbicos por debajo de la comparación del mismo periodo del año anterior. Estas cifras apoyan conclusiones distintas, y ambas importarán a medida que el excedente estacional ofrezca cierta protección frente a aumentos de la demanda.
El déficit respecto al año anterior muestra que el colchón es más pequeño que el del año pasado, pero ninguna de las cifras por sí sola establece una escasez manifiesta ni un excedente abrumador en este momento. El almacenamiento del South Central era de 1.208 mil millones de pies cúbicos, por debajo de su promedio quinquenal de 1.221 mil millones de pies cúbicos. El almacenamiento en sal de esa región era de 296 mil millones de pies cúbicos, frente a un promedio de 322 mil millones de pies cúbicos. Por el contrario, el Este y el Medio Oeste tenían inventarios por encima de sus respectivos promedios. El gráfico a continuación muestra lo desigual que es la distribución.
Mi interpretación de esta situación es que la división regional limita la confianza con la que puede considerarse el excedente nacional como respuesta completa al riesgo invernal. El gas debe estar disponible donde y cuando se necesite. La capacidad de los gasoductos, la capacidad de extracción y la localización de la demanda determinarán cómo se desarrollan los acontecimientos.
El tiempo sigue siendo bajista
El tiempo ofrece actualmente un argumento algo bajista. La perspectiva del Climate Prediction Center de la NOAA, emitida a las 15:00 de ayer, favorece temperaturas superiores a las normales en las zonas oeste y central de Estados Unidos para el periodo del 11 al 15 de noviembre. Las probabilidades alcanzaron hasta el 90% en las Llanuras del Norte y Minnesota. La mayor parte del tercio oriental del país presentaba probabilidades de temperaturas cercanas a la media, con una franja más fresca a lo largo de la costa de Nueva Inglaterra.
Pronóstico de precio de Natural Gas
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Ver todos los pronósticos de Natural GasEste pronóstico resulta ser muy problemático, pero no es necesariamente una estimación directa del consumo de gas. En cualquier caso, un resultado más cálido en las regiones sensibles a la calefacción tendería a retrasar una demanda estacional más intensa en comparación con un resultado más frío. La distinción entre probabilidades de temperatura y volúmenes de demanda es importante. Un pronóstico por encima de la normal no significa necesariamente que la demanda de calefacción desaparezca, y un breve periodo frío no implica necesariamente que vayamos a ver un agotamiento abrumador de inventarios. La duración, la cobertura geográfica y el grado de desviación respecto a la normal determinan el efecto. Los cambios en el pronóstico se vuelven más trascendentes cuando afectan a áreas muy pobladas.
Crecimiento de la oferta
El crecimiento de la oferta sigue formando parte del trasfondo general. El Short-Term Energy Outlook de la EIA del 6 de octubre pronosticó una producción seca media en EE. UU. de 112,2 mil millones de pies cúbicos por día este año y de 116,13 mil millones por día el próximo año. Se previeron exportaciones de GNL de 17,6 mil millones de pies cúbicos y 18,6 mil millones en 2027. Estas son previsiones anuales basadas en la información disponible hasta el 1 de octubre.
La implicación es una contienda continua entre el crecimiento de la producción y la expansión de la demanda. Un aumento de las exportaciones puede absorber parte de la oferta doméstica adicional, pero el crecimiento de las exportaciones por sí solo no garantiza necesariamente un endurecimiento si la producción vuelve a aumentar. Por otro lado, una interrupción de la producción durante una ola de frío podría provocar una respuesta a corto plazo más aguda de lo que sugieren los promedios anuales.
Publicaciones de la EIA
La EIA planea publicar su próximo STEO el 10 de octubre. La página semanal de inventarios lista el próximo informe de gas para el viernes 13 de noviembre, en lugar del habitual jueves. El calendario revisado importa porque una espera más larga para la confirmación oficial puede dejar las expectativas meteorológicas llevando algo más de peso mientras tanto.
Por ahora, la evaluación fundamental del gas natural es cautelosa a la hora de asumir un endurecimiento inmediato impulsado por el tiempo. Los inventarios nacionales por encima de la media y los pronósticos de temperaturas cálidas en el centro de EE. UU. proporcionan resistencia a esa narrativa. Los inventarios por debajo de la media en el South Central mantienen una razón para vigilar de cerca las condiciones regionales. El argumento alcista sería más fuerte si viéramos una revisión fría significativa, una oferta inesperadamente débil o una erosión más rápida de los inventarios.
Análisis técnico
Desde el punto de vista del análisis técnico, el gas natural está en un repunte durante la sesión temprana del viernes y está intentando mantenerse por encima del nivel de 3,00 USD. Si realmente puede hacerlo queda por verse, pero vale la pena señalar que el nivel de 3,064 USD también coincide con la EMA de 200 días. Superar esa zona sería una rotura alcista.
En esta época del año, no me gusta vender gas natural en corto, a pesar de que el tiempo no coopera, pero las caídas a corto plazo siguen siendo oportunidades para comprar en la caída.
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