La mayor atención de los medios hoy estará en la decisión de la Reserva Federal, con rendimientos reales más bajos que proporcionan un telón de fondo financiero favorable antes del anuncio. La decisión está programada para las 14:00 (hora del Este), seguida de una rueda de prensa a las 14:30.
El precio de cierre de CME ayer muestra el precio de liquidación del oro COMEX de diciembre de 2026 en 4.074,60 USD, al alza en 36,20 USD. El precio confirma una liquidación más alta, como ha sido el caso la mayor parte de la semana.
Rendimiento par
El rendimiento par a 10 años del Tesoro cayó a 2,64% ayer desde el 2,66% del lunes. Estaba en 2,88% el 13 de octubre. El gráfico a continuación traza todas las observaciones en ese intervalo, mostrando que la moderación ha incluido retrocesos en lugar de una caída continua.
Los rendimientos gubernamentales ajustados por inflación más bajos reducen un coste de oportunidad importante de mantener oro. Un inversor que elige un activo que no genera intereses renuncia a menos renta real competidora cuando esos rendimientos caen. Esto no crea necesariamente una relación fija. Ambos pueden moverse de forma independiente, pero es un factor para tener en cuenta.
Contexto inflacionario
El contexto inflacionario ayuda a explicar por qué la comunicación de la Reserva Federal tendrá tanta importancia hoy. El IPC de septiembre, publicado el 14 de octubre, subió 0,6% respecto al mes anterior tras el ajuste estacional y 3,7% en 12 meses sin ajustar. El IPC subyacente aumentó 0,3% mensual y 2,6% anual.
La publicación del IPP de septiembre, publicada el 15 de octubre, mostró que los precios al productor a demanda final subieron 1,3% mensual y 6,3% anual. La medida excluyendo alimentos, energía y servicios de comercio avanzó 0,5% en el mes. Estas medidas describen precios al productor y no necesariamente se trasladan a los consumidores, ni tampoco se transmiten necesariamente a la medida de inflación PCE preferida por la Reserva Federal.
Pronóstico de precio de Gold
Cada nuevo análisis de Gold a medida que se publica, la señal técnica de hoy y niveles clave, precio en vivo — en una sola página.
Ver todos los pronósticos de GoldPara el oro, la cuestión será si la preocupación por la inflación cambia las expectativas de política y los rendimientos reales. Un mensaje de la Reserva Federal que enfatice una presión de precios persistente podría mantener las condiciones financieras algo restrictivas, ya que podría llevar a los operadores a pensar que la Reserva Federal va a endurecer la política monetaria.
El posicionamiento es otro insumo útil para la valoración en este momento
La última instantánea de futuros de la CFTC a fecha del 20 de octubre registra posiciones largas de oro de dinero gestionado (managed money) de 120.970 contratos frente a posiciones cortas de 16.764. El neto largo calculado en ese punto es de 104.206 contratos. La exposición larga existente puede amplificar las reacciones cuando la comunicación desafía el escenario de inversión predominante.
Un mensaje de apoyo puede animar a los inversores a mantener posiciones, mientras que una sorpresa restrictiva de la Reserva Federal podría provocar reducciones, iniciando así cierta cobertura de posiciones cortas.
PIB adelantado
El jueves la BEA publicará el PIB adelantado del tercer trimestre y los ingresos y gastos personales de septiembre, incluida la inflación PCE, programados para las 08:30 (hora del Este). Estos datos pondrán a prueba si el crecimiento y las presiones de precios refuerzan el mensaje de política transmitido hoy.
Las condiciones cambiarias pueden añadir un problema aparte. Un dólar más firme puede encarecer el lingote cotizado en dólares para compradores que usan otras divisas, mientras que un dólar más débil puede aliviar ese coste. El efecto depende en parte de la demanda local y las prioridades de los inversores.
Para el miércoles, una continuidad en la relajación de los rendimientos reales reforzaría el argumento del coste de mantenimiento para un comportamiento alcista. Una reversión sostenida al alza lo debilitaría, especialmente si va acompañada de expectativas más firmes de una política restrictiva por parte de la Reserva Federal.
Configuración técnica
En la situación actual, el análisis técnico del oro parece estar bien apoyado, siendo el nivel de 4.000 USD un área que muchos traders estarán observando muy de cerca. Existe una mentalidad de comprar en la caída, pero una rotura bajista por debajo del nivel de 3.950 USD podría hacer que los alcistas salgan en estampida. Veo cierta resistencia esperando alrededor del nivel de 4.200 USD.