Petróleo WTI
El punto de partida fundamental para el WTI debe pensarse en términos de un colchón de inventarios en EE. UU. que sigue siendo relativamente estrecho, al mismo tiempo que existe una respuesta recién autorizada hacia una refinería específica y sus problemas. Los desarrollos refuerzan la atención sobre la disponibilidad física real, pero no establecen necesariamente que el crudo deba subir.
El último informe petrolero de la EIA se publicó el 21 de octubre y cubre la semana del 16 de octubre. Se estimó que las existencias comerciales de crudo eran de 412,5 millones de barriles, 3,1 millones menos que la semana anterior y aproximadamente un 3% por debajo del promedio de cinco años. Las existencias de gasolina bajaron 3 millones de barriles, mientras que los destilados subieron 1,7 millones. Con una utilización de refinerías del 93,4%, esto sugiere que las reducciones de crudo deben evaluarse junto con la demanda de las refinerías y la disponibilidad de productos terminados.
Intercambio de barriles
El 23 de octubre el Departamento de Energía autorizó un intercambio de hasta 400.000 barriles para la refinería Lake Charles de Phillips 66, suministrados desde West Hackberry. Atiende a una región con entregas de crudo interrumpidas y exige la devolución con barriles con prima. La correcta ejecución de esta entrega y del proceso de refinado podría reducir una restricción local de materia prima y proteger la producción de combustible. No representa nueva producción nacional ni cambia el panorama global.
Informe del DoE
El informe del 14 de octubre del Departamento de Energía indicó que la producción en alta mar en Estados Unidos se había recuperado hasta casi el 90% de lo normal. Esto es un retorno a la normalidad tras el huracán que afectó al Golfo de México. El siguiente informe programado de la EIA sobre petróleo es el miércoles 28 de octubre a las 10:30, hora del Este, y los traders deberían vigilar si las disminuciones de crudo persisten, si la actividad de las refinerías se mantiene y si la reconstrucción de gasolina y destilados resulta más convincente. Una reconstrucción más amplia de inventarios debilitaría la narrativa de escasez que se ha venido escuchando.
Perspectiva técnica
Desde el punto de vista del análisis técnico, el mercado del WTI se corrige levemente tras intentar un repunte a primera hora del martes, ya que los traders pueden haberse estirado un poco. Las correcciones a corto plazo deberían seguir atrayendo compradores, con confluencias técnicas particularmente interesantes alrededor del nivel de $95, que incluyen soportes y resistencias previos y la EMA de 50 días acercándose a esa zona. Por tanto, el gráfico a continuación separa los componentes en lugar de tratar un total global cercano a una bandera como prueba de que las condiciones de suministro se han normalizado.
Brent
La perspectiva del Brent sigue estando marcada por la diferencia entre el petróleo que se produce, el que está en tránsito y el que está disponible donde lo necesitan las refinerías. El informe del AIE del 14 de octubre estimó que en septiembre los inventarios observados a nivel mundial disminuyeron en 10 millones de barriles. Debajo de ese pequeño cambio neto, los inventarios en tierra cayeron 113 millones de barriles, mientras que el crudo en el mar aumentó en 103 millones. Esta composición es importante de vigilar porque más crudo en el mar puede indicar una recuperación de las exportaciones por parte de los grandes actores, a la vez que proporciona un alivio inmediato limitado a los consumidores que esperan entregas. Los tiempos de tránsito, las rutas y el acceso a los grados de crudo adecuados determinan la rapidez con la que esos barriles se convierten en materia prima utilizable por las refinerías.
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Esto deja una historia de dos caras. Entregas más rápidas y fiables y la reconstrucción de existencias en tierra debilitarían el argumento a favor de una escasez persistente y de precios elevados. Una reanudación de las interrupciones, quizá procedente del Oriente Medio, o una disponibilidad decepcionante de productos lo reforzarían.
Momento del informe de la EIA
El calendario de las previsiones añade otra limitación a la hora de aclarar el precio, ya que la perspectiva de la EIA del 6 de octubre se publicó con insumos finalizados el 1 de octubre. Específicamente, excluye el suministro adicional derivado del anuncio del G7 del 2 de octubre. Por tanto, sus proyecciones anuales de precios no pueden considerarse la palabra definitiva.
De ahora en adelante, la cuestión será si realmente llega crudo adicional y si las refinerías pueden procesarlo con la suficiente rapidez y, quizá lo más importante, si los productos pueden alcanzar a los usuarios finales. Los datos de inventarios del miércoles en Estados Unidos pueden arrojar luz sobre la disponibilidad en la cuenca atlántica, mientras que la publicación del PIB de EE. UU. del jueves puede informar a los traders sobre qué expectativas de demanda podrían existir.
Configuración técnica
Desde la óptica del análisis técnico, el Brent parece sobrecomprado y parece estar corrigiendo desde la zona de $116, un área que ofreció cierta resistencia a principios de año. No obstante, existe una preocupación real sobre la disponibilidad y el posible empeoramiento del conflicto en Oriente Medio, dado que Arabia Saudí continúa siendo atacada por los hutíes y los estadounidenses parecen prepararse para otro golpe contra Irán al retirar diplomáticos de Arabia Saudí. En estas circunstancias la situación resulta muy delicada, pero, probablemente, habrá suficientes factores de apoyo como para que los compradores en la caída actúen con fuerza.