WTI (petróleo crudo)
El WTI se enfrenta a una prueba informativa importante durante la sesión de negociación del miércoles, ya que la publicación semanal de petróleo de la EIA, programada para las 10:30 a.m., hora del Este, nos dará una visión del estado del crudo en Estados Unidos.
Las tablas oficiales más recientes aún cubren el 9 de octubre y se publicaron el 15 de octubre según el calendario ajustado por el feriado. La advertencia más útil es que una caída nacional de crudo puede coexistir con un aumento en Cushing, un punto de entrega directamente relevante para el WTI. Los inventarios comerciales de crudo, excluida la Reserva Estratégica de Petróleo, cayeron 8,6 millones de barriles hasta 415,6 millones. Cushing (Oklahoma) se movió en la dirección contraria. Las existencias aumentaron a 26,6 millones de barriles desde 24,7 millones. La EIA identifica a Cushing como el punto de entrega designado para todos los futuros de crudo del NYMEX. Esa divergencia significa que la gran caída nacional no puede describirse automáticamente como una disponibilidad más ajustada.
Flujos subyacentes
Los flujos subyacentes también son relevantes. La producción nacional estimada disminuyó a 13,679 millones de barriles por día, con importaciones de crudo que cayeron a 6,049 millones. Las entradas a las refinerías aumentaron a 16,615 millones de barriles por día. Las existencias de gasolina aumentaron en 3,5 millones de barriles, mientras que los destilados disminuyeron en 2,5 millones. En conjunto, son señales mixtas de oferta y del balance de productos.
Comunicado del DOE
La política de reservas añade una cuestión de calendario aparte. El 10 de octubre, el DOE autorizó un intercambio de emergencia de hasta 4 millones de barriles por interrupciones de suministro relacionadas con huracanes, con crudo prestado y barriles premium que se devolverán el próximo año. Esta autorización llegó después de la semana informada en la tabla de inventarios más reciente.
Mi interpretación es que el informe de hoy necesita responder dónde se está produciendo el ajuste y si persiste la reducción del suministro entrante. Otra caída nacional acompañada de una mayor acumulación en Cushing contaría una historia distinta a un descenso generalizado en las ubicaciones de almacenamiento.
Los compradores retroceden
A primera hora de la sesión de este miércoles, hemos visto que los vendedores cambiaron el panorama en el nivel de $100. El nivel de $95 es una zona que podría ofrecer cierto soporte por memoria del mercado. Dicho esto, el informe de almacenamiento y el informe de inventarios, por supuesto, moverán la aguja como de costumbre. Cabe destacar que recientemente se cerró un hueco. Tal como están las cosas ahora, mi estrategia para operar este mercado sigue siendo comprar en la caída a corto plazo.
Pronóstico de precio de Brent Oil
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El Brent tiene un balance internacional condicionado por el petróleo producido, el transporte de petróleo y el petróleo ya disponible para las refinerías. El informe de la AIE del 14 de octubre estima que en septiembre los inventarios observados a nivel mundial disminuyeron en 10 millones de barriles. Por debajo de ese cambio neto relativamente pequeño, los inventarios en tierra cayeron en 113 millones de barriles, mientras que el petróleo en tránsito marítimo aumentó en 103 millones. Más petróleo en tránsito puede indicar una mejora de las exportaciones, pero también significa que una mayor parte del colchón de inventario aún no ha completado su entrega. Un cargamento a la deriva no es intercambiable con existencias inmediatamente accesibles para una refinería o terminal.
Los inventarios en tierra importan
Creo que la reposición de los inventarios en tierra sería una evidencia más convincente de un alivio de las restricciones físicas que el simple aumento de los volúmenes por mar. La AIE estima que la oferta global aumentó en 2,5 millones de barriles por día hasta 102,3 millones en septiembre. No obstante, pronostica una caída de 2,6 millones de barriles por día en la demanda media mundial para 2026. Son categorías de evidencia distintas: una estimación mensual de la oferta y un pronóstico anual del consumo. Sin embargo, la recuperación de la oferta no elimina las limitaciones logísticas.
Perspectiva de octubre de la EIA
La perspectiva de octubre de la EIA se publicó el 6 de octubre, pero sus insumos de modelo se finalizaron el 1 de octubre. La EIA dice explícitamente que el pronóstico excluye productos adicionales de crudo resultantes del anuncio del G7 del 2 de octubre. La limitación ilustra por qué un pronóstico oficial no debe describirse como si incorporara todas las acciones de política o entregas posteriores.
Para el Brent, el escenario constructivo de oferta implica que la recuperación de las exportaciones se traduzca en llegadas reales, la reconstrucción de los colchones terrestres y una mejora del acceso a las refinerías. El escenario más ajustado contempla que persistan las limitaciones de entrega mientras las existencias en tierra siguen agotadas. El WTI conecta a través de insumos alternativos para las refinerías y las exportaciones de Estados Unidos, pero sus movimientos de stocks domésticos no ayudan a resolver los problemas internacionales.
Perspectiva técnica
Desde el punto de vista del análisis técnico, el mercado del Brent se parece mucho al del WTI, aunque, por supuesto, presenta una prima. Alrededor de los $110 parece haber mucha resistencia. Por lo tanto, las correcciones a corto plazo siguen siendo, en mi opinión, oportunidades para comprar, pero me sentiría mucho más cómodo comprando Brent más cerca del nivel de $104.