Estrategas de ING manejan tres escenarios para la política monetaria en Europa

Escenario base: primer incremento en septiembre

De acuerdo con los estrategas de ING, el Banco Central Europeo realizaría un primer incremento de 0,25% a su tasa de interés referencial en septiembre y otro de igual magnitud en diciembre.

En este escenario, el estimado de inflación de mediano plazo se ubicaría en +2% y las autoridades monetarias intentarían normalizar su política gradualmente.

En este escenario, “las autoridades harían una clara distinción entre normalizar la política, lo que significaría terminar con el programa de recompra de bonos y las tasas de interés negativas;  y endurecerla, que equivaldría a elevar la tasa de interés hasta niveles más neutrales”.

Durante el 2023, las autoridades ejecutarían dos incrementos adicionales  de +0,25%.

El escenario agresivo implica comenzar antes

Si la inflación permanece elevada, las autoridades monetarias decidirían suspender su programa de compra de bonos en junio y elevarían la tasa de interés en 0,25% en sus reuniones de julio y septiembre.

Un aspecto interesante de este escenario es que estima una mejora en las perspectivas económicas debido al final de la guerra entre Rusia y Ucrania, pero prevé que se solucionen los problemas en las cadenas de producción.

El Banco Central Europeo efectuaría incrementos adicionales de 0,25% en diciembre de 2022, y en julio y diciembre de 2023, así como un incremento adicional de +0,50% durante el 2024.

Tercer escenario: la debilidad de la economía limita la inflación

En este escenario, “las perspectivas económicas empeoran, los estimados de inflación comienzan a caer y el crecimiento del salario decepciona, en un entorno en el que el desempleo aumenta”, por lo que los estrategas de ING estiman que las autoridades realizarían dos incrementos de 0,25%, uno en septiembre y otro en diciembre de este año, pero luego dejarían sin cambios la tasa de interés.

Adicionalmente, el banco central reiniciaría sus operaciones de compra de bonos como consecuencia de la desaceleración del crédito en la región.

Reuters: las autoridades estará apuradas por remover el estímulo monetario

En lo que parece un cambio radical con respecto a la posición reciente de la presidenta de la institución y varias de sus principales miembros,  fuentes del Banco Central Europeo señalaron que las autoridades monetarias “están interesadas en terminar su programa de recompra de bonos lo antes posible e incrementar las tasas de interés tan pronto como en julio pero con seguridad no después de septiembre”.

El incentivo para este cambio sería el más reciente estimado de inflación para 2024, que se ubicaría por encima del objetivo de largo plazo de la institución.

De acuerdo con los contratos de futuro de las tasas de interés, las autoridades incrementarían la tasa de interés en 0,85% antes de finalizar el año.