Al iniciar la negociación el miércoles, la plata se enfrenta a un trasfondo fundamental de doble filo. El metal tiene sensibilidad monetaria similar al oro, pero también depende de la demanda industrial en equipos eléctricos, la fabricación de maquinaria y otras aplicaciones de fabricación.
El IPC sigue elevado en EE. UU.
La publicación de la inflación en Estados Unidos del martes y el último movimiento de los rendimientos reales aportan nueva información en el frente monetario, mientras que los últimos datos de manufactura de la Reserva Federal siguen siendo la lectura industrial oficial más reciente disponible por ahora. La BLS informó que el IPC de octubre subió 0,4% intermensual, frente a un aumento de 0,6% en septiembre. El IPC subyacente aumentó 0,3%, el mismo ritmo mensual que en agosto y septiembre, lo que indica que los precios subyacentes se resisten a bajar. Los precios de la energía subieron 0,7% en octubre, mientras que los componentes del gas natural cayeron 0,8%.
Para la plata, una inflación general más suave podría aliviar algo la presión sobre las expectativas de tipos, pero un IPC subyacente persistente no garantiza que la Reserva Federal se vuelva más acomodaticia. De hecho, se espera que la Reserva Federal aumente los tipos en diciembre.
Rendimientos reales en EE. UU.
Los datos de rendimientos reales “par” del Tesoro del 10 de noviembre muestran la tasa a 5 años en 2,56% y la de 10 años en 2,78%, desde 2,35% y 2,63% el 6 de noviembre. Los rendimientos reales más altos siguen elevando el coste de oportunidad de mantener la plata, aunque las expectativas industriales y la demanda de inversión pueden cambiar esa relación en periodos más cortos.
La fotografía industrial no se ha actualizado desde el informe G.17 de la Reserva Federal del 16 de octubre, que cubrió el mes de septiembre. La producción industrial total subió 0,7% en septiembre, tras aumentar 0,1% en agosto. La producción manufacturera creció 0,3% en septiembre, con los metales primarios, la maquinaria y los equipos eléctricos, electrodomésticos y componentes registrando incrementos superiores al 1%, mientras que el sector automotriz vio caer la producción de vehículos y piezas un 3%.
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El informe resulta algo constructivo en varios segmentos relevantes para la plata, pero desigual en conjunto. Esto no mide el uso directo de la plata, pero ofrece una idea de fondo sobre lo que podría estar ocurriendo en la propia industria. La próxima publicación programada del G.17 es el 17 de noviembre a las 9:15 a.m., hora estándar del Este. Debería mostrar si las ganancias de producción de septiembre se mantuvieron o si fueron una anomalía.
Hasta entonces, los datos de producción industrial están algo desactualizados en relación con la publicación del IPC y no pueden confirmar el consumo actual de plata. El miércoles es el Día de los Veteranos en Estados Unidos, por lo que la liquidez del mercado estadounidense y las referencias de precios oficiales serán distintas a las de una sesión ordinaria.
Los últimos datos dejan una perspectiva mixta
El balance fundamental de la plata a corto plazo dependerá de si los rendimientos se estabilizan tras la publicación del IPC y de si el próximo informe industrial confirma una fortaleza manufacturera más amplia. Una caída de los rendimientos reales, combinada con un mayor vigor en equipos eléctricos y maquinaria, podría mejorar la configuración alcista. Rendimientos persistentemente altos y una nueva debilidad en la manufactura podrían poner en entredicho ese escenario.
La configuración técnica sigue poco alentadora para los alcistas
La producción industrial ha mejorado en algunos sectores, mientras que el problema de los rendimientos reales ha persistido. En los gráficos, el mercado de la plata ha repuntado algo durante la sesión, pero sigue bien dentro del rango de la vela del martes. Sigue pareciendo que el nivel de 55 USD actúa como una barrera significativa y podría seguir siendo un techo. Mi enfoque será vender los repuntes, al menos hasta que cambie algo en el plano fundamental.
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