La plata ha caído precipitadamente durante la primera parte de la sesión del jueves mientras los traders reaccionan a informes de que Estados Unidos está retirando a sus diplomáticos de Arabia Saudí ante nuevos ataques contra Irán, que se cree tendrán lugar después de las elecciones de medio término.
Mejora industrial modesta
El panorama fundamental combina, más allá de eso, una mejora industrial modesta con un entorno de financiación todavía exigente. La publicación de producción industrial de la Reserva Federal del 16 de octubre mostró que la producción manufacturera aumentó 0,3% en septiembre tras una caída revisada del 0,2% en agosto. La manufactura se situó 1,1% por encima del año anterior y, aunque estas son estimaciones preliminares de la actividad de septiembre, las ganancias en manufactura sugieren que la demanda de plata podría estar recuperándose.
El contexto histórico importa en este caso, sin embargo. El índice manufacturero ajustado estacionalmente se situó en 98,4 en septiembre frente a 98,1 en abril, siendo el nivel 100 calculado a partir de las lecturas de 2017. El rebote, por tanto, muestra un progreso modesto en ese periodo más que una recuperación industrial dramática.
La manufactura amplia no puede contar toda la historia
La plata se utiliza en varias aplicaciones industriales, por lo que el índice manufacturero amplio por sí solo no mide el consumo directo de plata. Una mayor producción fabril no establece cuánto metal se compró, qué tecnologías explicaron la demanda o si se acumularon inventarios. Es algo prematuro convertir una mejora en la actividad agregada en una estimación de demanda adicional de plata.
A estas alturas, el frente monetario probablemente sea el principal motor
El rendimiento real par a 10 años del Tesoro se moderó a 2,76% ayer desde 2,77% el día anterior. El rendimiento nominal par a 2 años, en cambio, aumentó a 4,81% desde 4,79% en la sesión anterior. Una pequeña reducción en el coste de oportunidad ajustado por inflación a largo plazo junto con condiciones de financiación nominal más firmes a corto plazo ofrece una señal algo mixta.
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Ver todos los pronósticos de SilverEste contraste puede producir una respuesta menos directa de la que sugiere una narrativa de cobertura contra la inflación. Rendimientos reales más bajos podrían respaldar la demanda de metales preciosos, pero unos costes de endeudamiento elevados pueden contener el capital de trabajo, la inversión de capital y la financiación de inventarios. La plata puede, por tanto, verse influida tanto por las expectativas monetarias, especialmente las que emanan de la Reserva Federal, como por los cambios en la confianza manufacturera.
Informe del IPP la semana pasada
La BLS informó el IPP de demanda final de septiembre la semana pasada, que subió 1,3% mensual y 6,3% interanual. La medida que excluye alimentos, energía y servicios comerciales aumentó 0,5% mensual y 5% interanual. Por su parte, la publicación del IPC la semana pasada situó la inflación al consumidor de septiembre en 3,7% interanual. Estas medidas cubren distintas etapas del proceso de formación de precios y no son intercambiables.
Los mayores costes para los productores tienen implicaciones contradictorias para la plata. Pueden reforzar el interés por la protección monetaria, pero al mismo tiempo pueden apretar los márgenes de los fabricantes y reducir el atractivo de mantener materiales caros como la plata o el oro. El efecto depende de si las empresas pueden trasladar los costes y de si la demanda final se mantiene resistente.
Reserva Federal
La decisión de la Reserva Federal del 16 de septiembre elevó el rango objetivo de los fondos federales a 3,75% a 4%. Su próxima reunión está programada para el 27 y 28 de octubre, aunque a día de hoy la mayoría de los traders espera que la Reserva Federal mantenga los tipos. Dicho esto, un camino menos restrictivo podría mejorar las condiciones de financiación, lo que a su vez podría impulsar a la plata.
El escenario más fuerte para la plata sería una mejora sostenida de la manufactura con una relajación de los rendimientos reales. El escenario más débil combinaría una decepción industrial con una renovada fortaleza en los costes de financiación reales. Vigilar ambos ofrecerá un marco más completo que limitarse a seguir la dirección del oro.
Las cifras actuales de compras oficiales, oferta, inventarios en las bolsas y posicionamiento están algo mixtas en este momento y, por tanto, se consideran más ruidosas que otra cosa. El mercado de la plata, por supuesto, seguirá siendo muy sensible a las noticias sobre la guerra, que actualmente son el mayor problema al que se enfrenta el mercado.
La configuración
En las condiciones actuales, parece que el mercado de la plata se prepara para amenazar el nivel de 55 USD, y desde el punto de vista del análisis técnico este es un suelo importante en el mercado. Una rotura por debajo de los 55 USD podría considerarse muy negativa. Actualmente estamos en un rango entre 55 USD y 60 USD, por lo que un rebote desde aquí simplemente reafirmaría la idea de que el soporte está justo por debajo.