La semana que viene: La decisión de la Fed sobre tipos pone los niveles de soporte del mercado en el punto de mira

Perspectiva del mercado

Las acciones estadounidenses cerraron la semana pasada a la baja, ya que una inflación más alta, el crudo por encima de tres dígitos y el aumento de las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre devolvieron a los vendedores al mercado. El Dow Jones Industrial Average cerró en 52.573,29, con una caída del 1,57% en la semana. El Nasdaq Compuesto terminó en 26.333,04, con un retroceso del 0,66%, mientras que el S&P 500 cerró en 7.656,98, con una caída del 0,80%.

La Reserva Federal ya no discute si la inflación merece su atención. El informe del IPC del viernes zanjó ese debate. El IPC general se mantuvo en el 3,4% interanual y el IPC subyacente se moderó al 2,4%, pero el aumento mensual del 0,3% en los precios subyacentes fue el mayor desde abril. Esa lectura coincidió con el nivel que el gobernador Christopher Waller había señalado como suficiente para respaldar otra subida de tipos.

El petróleo añadió otro problema. El crudo West Texas Intermediate (WTI) llegó a cotizar brevemente por encima de 100 dólares por barril y el Brent se acercó a 110 dólares antes de que ambos mercados retrocedieran a finales de semana. Una subida de tipos no puede producir más crudo, pero la Fed lleva más de cinco años sin alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Los responsables de la política monetaria tienen menos margen para desestimar otro choque de oferta mientras la inflación de servicios se mantiene firme y el mercado laboral sigue siendo sólido.

Los futuros de fondos federales ahora asignan una probabilidad del 87,3% a una subida de un cuarto de punto el miércoles, frente al 59,4% de hace una semana. Eso convierte la subida en un resultado cercano al esperado. El mayor impacto vendrá de la declaración, las nuevas proyecciones económicas y la rueda de prensa del presidente Kevin Warsh. Los traders necesitan saber si la Fed considera que un movimiento es suficiente o si planea seguir al mercado de bonos al alza en las próximas reuniones.

Las ganancias aún respaldan a las acciones. Los beneficios del S&P 500 aumentaron un 50% interanual en el segundo trimestre, y los analistas proyectan un crecimiento del 27% para el tercer trimestre. Ese respaldo mantuvo al Nasdaq y al S&P 500 cerca de sus máximos incluso con el aumento de los rendimientos y el petróleo. El Dow mostró más daño y cerró por debajo de su primer nivel de soporte semanal. Esta semana pondrá a prueba si las ganancias pueden seguir sosteniendo al mercado cuando la Fed esté endureciendo en lugar de mantenerse al margen.

Principales publicaciones económicas y resultados destacados

Lunes, 14 de septiembre

Antes de la apertura

No hay informes relevantes programados

Publicaciones económicas

No hay informes económicos importantes de EE. UU. programados

Después del cierre

Dave & Buster’s Entertainment (PLAY), estimado en 0,18 USD por acción

Martes, 15 de septiembre

Antes de la apertura

No hay informes relevantes programados

Publicaciones económicas

12:15 GMT, ADP Weekly Employment Change, anterior 12,0 K

12:30 GMT, Empire State Manufacturing Index, previsión 14,1 (anterior 20,6)

20:30 GMT, API Weekly Statistical Bulletin

Después del cierre

Trip.com Group (TCOM), estimado en 5,94 USD por acción

Miércoles, 16 de septiembre

Antes de la apertura

No hay informes relevantes programados

Publicaciones económicas

12:30 GMT, Ventas minoristas subyacentes m/m, previsión 0,5% (anterior -0,3%)

12:30 GMT, Ventas minoristas m/m, previsión 0,8% (anterior -0,6%)

12:30 GMT, Precios de importación m/m, previsión 0,0% (anterior -0,4%)

14:00 GMT, Inventarios empresariales m/m, previsión 0,3% (anterior 0,0%)

14:00 GMT, NAHB Housing Market Index, previsión 34 (anterior 35)

14:30 GMT, Inventarios de crudo, anterior -0,4 M

18:00 GMT, Tasa de fondos federales, anterior 3,75%

18:00 GMT, Proyecciones económicas del FOMC

18:00 GMT, Declaración del FOMC

18:30 GMT, Rueda de prensa del FOMC

20:00 GMT, TIC Long-Term Purchases, previsión 146,3 mil millones USD (anterior 172,7 mil millones USD)

Después del cierre

Lennar (LEN), estimado en 1,30 USD por acción. Se espera que los ingresos alcancen 8,4 mil millones USD. Las tasas hipotecarias por encima del 7% y la debilidad en las ventas de vivienda ponen el foco en pedidos, márgenes y la guía de la dirección en el informe.

Jueves, 17 de septiembre

Antes de la apertura

Carnival (CCL), estimado en 1,29 USD por acción

Publicaciones económicas

12:30 GMT, Philly Fed Manufacturing Index, previsión 28,9 (anterior 47,4)

12:30 GMT, Peticiones de subsidio por desempleo, previsión 209 K (anterior 206 K)

12:30 GMT, Permisos de construcción, previsión 1,40 M (anterior 1,43 M)

12:30 GMT, Inicios de vivienda, previsión 1,32 M (anterior 1,24 M)

14:00 GMT, Ventas de viviendas pendientes m/m, previsión 0,3% (anterior -2,3%)

14:30 GMT, Almacenamiento de gas natural, anterior 40 B

Después del cierre

No hay informes relevantes programados

Viernes, 18 de septiembre

Antes de la apertura

No hay informes relevantes programados

Publicaciones económicas

13:15 GMT, Tasa de utilización de la capacidad, previsión 76,4% (anterior 76,3%)

13:15 GMT, Producción industrial m/m, previsión 0,1% (anterior 0,2%)

13:30 GMT, Intervención de la gobernadora de la Reserva Federal Michelle Bowman

14:00 GMT, Índice líder CB m/m, previsión 0,2% (anterior 0,2%)

Después del cierre

No hay informes relevantes programados

Actividad del banco central

Martes, 15 de septiembre

Comienza la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)

Miércoles, 16 de septiembre

Decisión sobre tipos del FOMC, declaración y proyecciones económicas, 18:00 GMT

Rueda de prensa del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, 18:30 GMT

Viernes, 18 de septiembre

Intervención de la gobernadora de la Reserva Federal Michelle Bowman, 13:30 GMT

La subida de un cuarto de punto está mayoritariamente descontada, por lo que las proyecciones y el mensaje de Warsh decidirán la reacción del mercado. El rango objetivo actual es del 3,50% al 3,75%. Una subida lo movería al 3,75%–4,00%. Los traders se centrarán en la trayectoria de política proyectada, las perspectivas de inflación y si Warsh describe el movimiento como un ajuste limitado o el inicio de una campaña de endurecimiento más amplia.

Perspectiva técnica

Índice semanal Dow Jones Industrial Average

Dow Jones: 52.573,29 (-1,57%), resistencia en 53.143,20 y 54.744,33, soporte en 51.542,06, 49.900,81, la SMA de 52 semanas en 49.364,31, 48.757,73 y 45.057,28.

Índice semanal Nasdaq Compuesto

Nasdaq: 26.333,04 (-0,66%), resistencia en 26.875,52 y 27.190,21, soporte en 25.650,43, 24.425,34, la SMA de 52 semanas en 24.149,34, 23.940,23, 23.173,24 y 20.987,12.

Índice semanal S&P 500

S&P 500: 7.656,98 (-0,80%), resistencia en 7.816,70, soporte en 7.565,31, 7.527,28, 7.313,92, 7.237,85, la SMA de 52 semanas en 7.074,00, 7.066,81, 6.889,83 y 6.316,91.

Los tres índices principales se mantienen por encima de sus medias móviles simples de 52 semanas en ascenso, por lo que las tendencias a largo plazo siguen siendo alcistas. El Dow se debilitó tras cerrar por debajo de 53.143,20, mientras que el Nasdaq y el S&P 500 permanecen por encima de sus zonas de soporte semanales más cercanas. Eso deja al mercado en una tendencia alcista, pero la decisión de la Fed del miércoles podría determinar si los compradores defienden los soportes o si los vendedores convierten la corrección de septiembre en algo más profundo.

Perspectiva

El miércoles es la fecha clave de la semana. Las ventas minoristas mostrarán cómo se mantienen los consumidores ante unos costes de financiación y energía más altos, pero los números llegan solo unas horas antes de la decisión de la Fed. Un gasto fuerte daría a los responsables de la política monetaria otro motivo para subir tipos y mantener la puerta abierta a movimientos adicionales. Un informe débil complicaría la decisión, aunque probablemente no sería suficiente para detener una subida de un cuarto de punto que ya está descontada en un 87,3%.

El primer movimiento tras el anuncio podría ser ruido de posicionamiento. El movimiento duradero debería venir de las nuevas proyecciones y de la rueda de prensa de Warsh. Una subida acompañada de una trayectoria de política limitada indicaría a los traders que la Fed está haciendo un ajuste y no iniciando otra campaña de endurecimiento al estilo de 2022. Ese resultado podría estabilizar los bonos y dar a las acciones de crecimiento la oportunidad de recuperar su atractivo. Una trayectoria de tipos proyectada más pronunciada volvería a presionar a las acciones tecnológicas de larga duración y al mercado en general.

El petróleo sigue siendo el riesgo externo. Un nuevo empujón por encima de 100 dólares en el WTI mantendría vivas las inquietudes por la inflación y dificultaría un mensaje dovish de la Fed. Una retirada adicional eliminaría parte de la presión sobre los rendimientos y daría al mercado margen para centrarse en el crecimiento de las ganancias. La Fed controla el titular del miércoles, pero el crudo aún puede cambiar la apuesta sobre la inflación antes o después de la reunión.

Los alcistas cuentan con el crecimiento de las ganancias y las tendencias de largo plazo al alza. Los bajistas tienen el petróleo, los rendimientos y una Reserva Federal preparada para subir tipos. Para el Dow, 53.143,20 es el primer nivel que los compradores deben recuperar. El Nasdaq debe mantener 25.650,43, mientras que el S&P 500 tiene una zona de soporte en 7.565,31–7.527,28. Si esos niveles se mantienen y Warsh limita las expectativas de nuevas subidas, los compradores podrían intentar de nuevo alcanzar los máximos. Si la Fed señala varias alzas y el crudo sube otra vez, los vendedores tendrán la apertura que necesitan para prolongar la corrección de septiembre.

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