Las acciones enfrentan incertidumbre tras las actas de la Fed que destacan riesgos inflacionarios y un crecimiento más lento

Las actas de la Fed muestran una postura cautelosa mientras los aranceles complican la perspectiva

La Reserva Federal mantuvo las tasas en el rango de 4.25% a 4.50% en su reunión del 29 al 30 de julio, evidenciando cautela mientras las presiones inflacionarias derivadas de los aranceles chocan con señales de un crecimiento más lento. Las actas destacan un Comité dividido, con dos miembros a favor de un recorte de 25 puntos básicos, argumentando que la inflación, excluyendo los aranceles, estaba cerca del objetivo, mientras que el crecimiento del empleo se desaceleraba.

Los aranceles entorpecen la historia de desinflación

La inflación general del PCE se situó en 2.6% en junio, mientras que el núcleo alcanzó el 2.8%. El progreso hacia la desinflación se ha detenido, ya que los aranceles elevan los precios de los bienes. Algunos funcionarios de la Fed consideran que el impacto es temporal, mientras que otros advierten que efectos prolongados podrían aumentar las expectativas inflacionarias. Los responsables de la política enfatizaron que no esperarán a tener una claridad perfecta antes de ajustar la política, manteniendo a los mercados enfocados en los próximos datos de inflación.

El mercado laboral es sólido, aunque comienzan a notarse señales de debilidad

La tasa de desempleo aumentó a 4.2%, manteniéndose en niveles históricamente bajos, pero las ganancias en la nómina privada se ralentizaron y se concentraron en menos sectores. El personal de la Fed proyecta que el desempleo superará su tasa natural para fin de año, reflejando una demanda más suave y una disminución en el suministro laboral impulsado por la inmigración. El crecimiento del PIB ha resultado moderado en la primera mitad del año, con un consumo, vivienda e inversión empresarial débiles que se ven compensados parcialmente por el comercio. Varios participantes esperan una actividad contenida hasta fin de año.

Los mercados se recuperan, pero la Fed advierte riesgos ocultos

Las acciones se recuperaron al inicio de la reunión, impulsadas por el optimismo en torno a la inteligencia artificial, aunque los funcionarios advirtieron sobre valoraciones elevadas. Los márgenes crediticios más estrechos sugirieron cierta resiliencia, aunque persisten riesgos en el sector de bienes raíces comerciales, la deuda privada y los préstamos apalancados. La Fed también señaló nuevos riesgos vinculados al rápido crecimiento de las stablecoins de pago en virtud de la ley GENIUS, lo que podría remodelar las condiciones de liquidez.

La Fed, dependiente de los datos, mantiene a los traders en incertidumbre

La mayoría de los participantes consideró que los riesgos inflacionarios superan a los riesgos en el empleo, pero una minoría creciente advirtió que se están acumulando riesgos a la baja para el crecimiento. La postura de la Fed, basada en los datos, deja a los traders preparados para la volatilidad: publicaciones de inflación más elevadas podrían mantener la política “más alta por más tiempo”, mientras que unos datos laborales más débiles podrían abrir la puerta a recortes más adelante este año.

Para los mercados, la lectura a corto plazo es de apoyo para las acciones, especialmente en el sector tecnológico, sin indicarse un endurecimiento adicional. Sin embargo, para finales de 2025 se prevén mayores oscilaciones a medida que la Fed se enfrenta al doble desafío de una inflación persistente y un debilitamiento del empleo. Los traders deben esperar ráfagas de optimismo ante señales dovish, seguidas de correcciones si la inflación se mantiene elevada.

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