El oro y la plata se mantienen estables mientras los rendimientos caen y el dólar se debilita ante la sorpresiva caída de empleos según ADP

Las nóminas privadas caen 32,000 en septiembre mientras el cierre del gobierno paraliza los datos oficiales de empleo

Las nóminas del sector privado cayeron 32,000 en septiembre, marcando la caída más pronunciada desde marzo de 2023 y quedándose muy por debajo de las expectativas de un aumento de 45,000. El último Informe Nacional de Empleo de ADP, publicado el miércoles, cobra una atención desproporcionada ante el cierre parcial del gobierno de EE. UU., que retrasa datos críticos del mercado laboral, incluyendo las nóminas no agrícolas y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo. Al no haber datos oficiales antes de la próxima reunión de política de la Reserva Federal el 28-29 de octubre, la cifra de ADP se convierte en un insumo clave para las expectativas sobre tasas de interés.

Las pérdidas sectoriales profundizan las preocupaciones sobre el mercado laboral

La debilidad del mercado laboral fue generalizada. El sector de ocio y hostelería perdió 19,000 empleos, lo que indica una desaceleración en la demanda impulsada por el consumo a medida que disminuyen los viajes veraniegos. Otros servicios se redujeron en 16,000, los servicios profesionales y empresariales cayeron en 13,000, el comercio y el transporte decrecieron 7,000, y la construcción perdió 5,000 empleos. La única ganancia importante provino del sector de educación y servicios de salud, que añadió 33,000 puestos al reabrir las escuelas y mantener la contratación en el área sanitaria.

Las pequeñas empresas tienen problemas mientras las grandes contratan

Las pérdidas de empleo se concentraron en las pequeñas empresas, ya que aquellas con menos de 50 empleados recortaron 40,000 puestos. Las empresas medianas (de 50 a 499 empleados) también redujeron cargos, mientras que las grandes corporaciones, con 500 o más trabajadores, añadieron 33,000 puestos. Esta divergencia resalta la cautela continua en la contratación entre los empleadores más pequeños, en tanto que las grandes compañías mantienen la expansión de sus plantillas.

El crecimiento salarial se desacelera a pesar de la resistencia en los sueldos principales

Los salarios aumentaron un 4.5% interanual en septiembre, sin cambios significativos respecto a agosto, según ADP. Sin embargo, los trabajadores que cambian de empleo vieron que el incremento salarial se moderó a 6.6%, frente al 7.2% del mes anterior, lo que sugiere cierta disminución en la presión sobre los sueldos. Aunque la tasa de desempleo se mantiene relativamente baja en 4.3%, los funcionarios de la Reserva Federal han manifestado su preocupación ante un posible enfriamiento de la demanda laboral. La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, advirtió sobre un mayor riesgo a la baja en la fortaleza del mercado laboral.

Los mercados reaccionan con cautela antes de la decisión de la Fed

Tras la publicación del informe de ADP, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años continuaron su retroceso, el índice del dólar estadounidense (DXY) se suavizó, y el oro y la plata se mantuvieron estables. Los futuros sobre acciones en EE. UU. descendieron, aunque sin alcanzar los mínimos de la sesión, reflejando la incertidumbre de los traders ante el retraso de un dato macroeconómico crucial — el informe de nóminas del BLS.

Perspectiva del mercado: La señal bajista del empleo respalda la tendencia hacia recortes en tasas

La inesperada caída en las nóminas privadas, combinada con el blackout de datos oficiales y el tono cauteloso de los funcionarios de la Fed, refuerza los argumentos a favor de una postura más dovish en la próxima reunión del FOMC. Con la desaceleración del crecimiento salarial y el debilitamiento del impulso en la contratación, el mercado laboral muestra señales tempranas de contracción. Los traders deben interpretar estos datos como desfavorables para los rendimientos y potencialmente favorables para los activos sensibles a las tasas, en caso de que la Fed indique un recorte inminente.