El fallo en proyección del IPP impulsa el optimismo por un recorte de tasas en los mercados
Los precios mayoristas cayeron inesperadamente un 0,1% en agosto, lo que refuerza las crecientes expectativas de que la Reserva Federal aprobará un recorte de tasas en su próxima reunión de política monetaria. El último informe del Índice de Precios al Productor (IPP) del Bureau of Labor Statistics estuvo muy por debajo del aumento del 0,3% que esperaban los economistas, proporcionando al banco central una justificación más sólida para suavizar su postura de política. El IPP subyacente, que excluye alimentos y energía, también descendió un 0,1%, frente al aumento del 0,3% previsto.
Los mercados reaccionaron rápidamente. Los futuros del S&P 500 avanzaron tras la publicación de los datos de inflación más benignos, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron levemente. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años descendió a 4,068%, y el rendimiento a 2 años bajó 1 punto base hasta 3,529%, reflejando las expectativas de un cambio moderado por parte de la Fed. Según CME FedWatch, los traders ya están incorporando totalmente en sus precios un recorte de tasas en septiembre.
La debilidad en el sector servicios refuerza el caso moderado
Uno de los factores clave del descenso del IPP fue una caída del 0,2% en los precios de los servicios, con una baja del 1,7% en los servicios comerciales. Cabe destacar que los márgenes en la distribución al por mayor de maquinaria y vehículos disminuyeron un 3,9%. El banco central vigila de cerca estos sectores para obtener información sobre las presiones generales de precios y los efectos de la política monetaria.
Los precios de los bienes aumentaron apenas un 0,1%, conteniendo la caída del 0,4% en los costos energéticos. Los precios de los alimentos fueron ligeramente superiores, subiendo un 0,1%, mientras que los precios de los bienes subyacentes, excluyendo alimentos y energía, mostraron un incremento del 0,3%. A pesar de estas modestas alzas, las presiones generales sobre los precios parecieron estar contenidas.
Aranceles y preocupaciones laborales se incorporan al cálculo de la Fed
Aunque la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed, las autoridades han señalado que la disminución de las presiones en el alquiler y los salarios permite un enfoque más paciente. Sin embargo, los aranceles implantados durante la era Trump siguen afectando a categorías específicas, incluida una subida del 2,3% en los precios del tabaco. La preocupación general es si estos aranceles, junto con la desaceleración en la creación de empleo, podrían tener un impacto mayor sobre la actividad económica.
Las recientes revisiones de datos, que muestran cerca de 1 millón de empleos menos creados en el año que finaliza en marzo de 2025, han aumentado la preocupación sobre la salud del mercado laboral, incluso cuando los comentarios de la Fed continúan describiendo el empleo como “sólido”. Esta reevaluación podría ser otro factor que impulse a los responsables de la política a inclinarse hacia una flexibilización.
Perspectivas de un recorte de tasas de la Fed: Se refuerza el caso alcista, pero se vigila el IPC
Los datos del IPP se suman a la narrativa optimista sobre un recorte de tasas de la Fed la próxima semana. Sin embargo, los traders vigilan de cerca la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del jueves para obtener confirmación. Si el IPC también muestra una disminución de la inflación, se podrían consolidar las expectativas no solo de un recorte de tasas, sino potencialmente de más de uno. Por el momento, los mercados de bonos y los futuros sobre acciones sugieren una creciente confianza en que la Fed cumplirá sus expectativas, manteniendo una perspectiva alcista a corto plazo para las acciones y presionando los rendimientos de los bonos del Tesoro.