La inflación subyacente alcanza el 2,9 % en julio, como se preveía, reforzando el tono cauteloso de la Fed

El principal indicador de inflación de la Fed se mantiene firme – ¿Qué sigue para las tasas?

La medida de inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente, aumentó un 2,9% interanual en julio, en línea con las expectativas.

El índice PCE global, que incluye alimentos y energía, subió un 2,6% respecto al año anterior.

En términos mensuales, el PCE subyacente se incrementó un 0,3%, mientras que el PCE global registró un aumento del 0,2%.

Con la inflación subyacente aún muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, el informe indica que las presiones sobre los precios permanecen persistentes, particularmente en el sector de servicios. Los datos alineados no obligarán a un cambio inmediato en la política, pero respaldan la postura del banco central de mantener las tasas elevadas hasta que se logre un progreso más claro en la desinflación.

El gasto del consumidor aumenta, impulsado por servicios y bienes

Los gastos de consumo personal aumentaron en $108,9 mil millones, o un 0,5%, el mes pasado. El gasto en servicios impulsó las ganancias con un incremento de $60,2 mil millones, mientras que las compras de bienes crecieron $48,7 mil millones. En términos reales, el consumo aumentó un 0,3%, lo que indica una demanda estable incluso ajustada por la inflación.

La solidez del gasto destaca la resiliencia del consumidor estadounidense, un pilar clave que respalda el crecimiento económico. Sin embargo, dado que el ingreso real disponible creció apenas un 0,2%, la brecha en aumento genera preocupaciones sobre cuánto tiempo se podrá mantener un consumo robusto sin un crecimiento salarial más fuerte o una menor inflación.

La tasa de ahorro cae mientras el crecimiento de ingresos queda rezagado respecto al gasto

El ingreso personal creció un 0,4% en julio, igualando el aumento del ingreso disponible. Pero a medida que los consumidores incrementaron sus gastos, la tasa de ahorro personal cayó al 4,4%, respecto al 4,6% de junio. Este descenso indica que los hogares podrían estar dependiendo más de sus ahorros para mantener sus patrones de consumo, una tendencia que podría limitar la capacidad de gasto si la inflación se mantiene con precios que se resisten a bajar.

El crecimiento de los ingresos impulsado por las compensaciones fue sólido, pero no lo suficiente para igualar el ritmo del gasto, lo que mantiene la presión sobre los balances de los hogares.

Perspectiva de la política de la Fed: Sin sorpresas, pero tampoco alivio

Con la inflación subyacente en línea con las previsiones pero manteniéndose elevada, los datos no ofrecen a la Fed una razón inmediata para recortar las tasas. El aumento mensual del 0,3% en el PCE subyacente equivale a un ritmo anualizado que sigue estando por encima de los niveles confortables, reforzando el mensaje de “tasas altas por más tiempo”. Es probable que los responsables políticos se mantengan cautelosos, enfatizando una desinflación sostenida en lugar de mejoras puntuales.

Pronóstico del mercado: Los bonos con tendencia bajista, las acciones con un comportamiento mixto

Para los traders, el informe mantiene el statu quo: la inflación persistente y el gasto resiliente probablemente mantendrán los rendimientos del Tesoro bajo presión al alza. Los sectores sensibles a las tasas pueden enfrentar una renovada tensión, mientras que el consumo discrecional podría mantenerse en el corto plazo. Se espera un sentimiento bajista a corto plazo en los bonos, mientras que las acciones se mantendrán en un rango, a menos que nuevos datos impulsen un cambio en la política.