WTI (petróleo crudo)
El WTI en la sesión del lunes registró cierta intervención de suministro, que conviene distinguir de una expansión amplia en el crudo disponible. El viernes, el Departamento de Energía autorizó un intercambio de hasta 400.000 barriles desde West Hackberry para la refinería Lake Charles de Phillips 66. El objetivo de esta medida fue salvar la interrupción en las entregas de crudo y proteger la producción regional de combustibles.
Esta distinción importará para el balance de mercado, ya que un intercambio desplaza temporalmente crudo de la reserva a uso comercial y requiere el reembolso con barriles adicionales. Debemos entenderlo más o menos como un préstamo que Phillips 66 tendrá que devolver con más petróleo del que recibió. Ayuda a una refinería a mantener operaciones, pero no debe interpretarse como una forma de nueva producción doméstica. Su importancia es la continuidad operativa en Luisiana más que una solución duradera.
Estimaciones semanales de la EIA
Las últimas estimaciones semanales de la EIA, publicadas el 21 de octubre para la semana terminada el 16 de octubre, mostraron que las existencias comerciales de crudo cayeron 3,1 millones de barriles hasta 412,5 millones. Las existencias de gasolina disminuyeron 3 millones de barriles, mientras que los destilados aumentaron 1,7 millones. Las refinerías operaron al 93,4% de su capacidad.
Los números combinados muestran extracciones de los colchones de crudo y gasolina junto con cierta reposición de inventarios de diésel y fuelóleo. El detalle del balance añade un contrapeso útil. Se estima que las exportaciones de crudo cayeron a 3,442 millones de barriles por día desde 4,57 millones la semana anterior. Por tanto, un descenso en las existencias de crudo no debe interpretarse automáticamente como evidencia de una aceleración de las exportaciones.
Una demanda sostenida de refinerías y nuevas extracciones de productos reforzarían la preocupación por los barriles disponibles. Un descenso en las operaciones o la reconstrucción de inventarios podría debilitar ese argumento, aunque persistan problemas geopolíticos. La próxima actualización petrolera está programada para el miércoles 28 de octubre a las 10:30 a.m., hora del Este. Los fundamentales domésticos del WTI aconsejan prestar más atención a la reposición de existencias y a la continuidad de las refinerías que a cualquier otra cosa.
Análisis técnico del WTI
Desde el punto de vista del análisis técnico, cabe señalar que el mercado abrió con un gap a la baja al inicio de la sesión del lunes y luego continuó cayendo. Tras el amplio rango del viernes, esto puede ser algo de toma de beneficios, pero la configuración técnica sigue favoreciendo comprar en la caída. Dado que la tendencia ha sido decididamente alcista, parece haber una cantidad significativa de soporte por debajo, cerca del nivel de $95.
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El énfasis fundamental del Brent es la capacidad de trasladar crudo internacional a las refinerías. La EIA estimó cortes de producción en Oriente Medio de 5,8 millones de barriles por día en agosto y 4,8 millones en septiembre, con 4,5 millones pronosticados para el cuarto trimestre. Esto supone una mejora parcial respecto a las condiciones severamente restringidas que vimos a principios del verano, pero no es necesariamente algo que podamos describir como normalización.
Reducción de suministros de Brent
También hay estimaciones de retiros de inventario con un promedio de 1,9 millones de barriles por día en el tercer trimestre y pronosticados en otros 0,7 millones en el cuarto. Este informe se publicó el 6 de octubre y su previsión se completó el 1 de octubre. No tiene en cuenta los cambios en las condiciones de transporte, producción o entregas de reservas que se produzcan después de esa fecha.
Está claro que la situación geopolítica puede cambiar y modificar la discusión y las expectativas que los operadores incorporarán al precio. Se tratará, más o menos, del ritmo de la restauración de la oferta más que de la simple identificación de que algunos barriles están regresando. Si el mercado puede reponer, pero esa reposición es más lenta que el consumo, una recuperación de las exportaciones puede coincidir con escasez de crudo de entrega inmediata. Por otro lado, una restauración sostenida de la capacidad de exportación podría debilitar el argumento de escasez antes de que los números anuales de producción se recuperen visiblemente.
El WTI y el Brent se conectan a través de la economía de las exportaciones, la demanda de productos y la competencia por suministros de reemplazo. Dicho esto, el intercambio en Luisiana abordó un problema específico de entregas domésticas. No establece que los problemas del transporte internacional se hayan aliviado por igual. Un descenso comercial en EE. UU. no cambia el déficit global.
El lado de la demanda en foco esta semana
El lado de la demanda estará en foco esta semana, ya que el anuncio de la Reserva Federal el miércoles y los datos de PIB y gasto de EE. UU. el jueves pueden alterar algunas de las condiciones desde el lado de la demanda de la ecuación oferta-demanda.
Cómo operar el Brent esta semana
Desde el punto de vista técnico, el Brent también abrió con un gap a la baja al inicio del día, pero sigue bastante elevado. En este momento, parece un mercado muy alcista, con $110 por debajo como soporte importante y el nivel de $117 representando cierta resistencia a corto plazo. Si se rompe $117, la siguiente cifra importante a vigilar será probablemente $120. Sigue siendo un mercado para comprar en la caída.