WTI Crudo
El crudo WTI comienza la semana con balances petroleros de EE. UU. más ajustados, aunque las últimas cifras oficiales son estimaciones para la semana que terminó el 30 de octubre y no medidas en tiempo real. El informe de la AIE del 4 de noviembre mostró existencias comerciales de crudo en 409,8 millones de barriles, una caída de 0,9 millones de barriles durante la semana. La Reserva Estratégica de Petróleo también se redujo en 0,4 millones de barriles hasta situarse en 282,2 millones.
Esos descensos son en general favorables, pero el desarrollo más trascendente está en la producción de las refinerías. Los productos refinados ofrecen un panorama algo mixto al analizar la situación petrolera en Estados Unidos. Las existencias de gasolina disminuyeron 0,2 millones de barriles hasta 209 millones, mientras que las existencias de destilados cayeron 3,6 millones hasta 99,3 millones. Las existencias de destilados quedaron un 11% por debajo de su nivel del año pasado.
Los datos de flujo, algo mixtos
Los datos de flujo presentan un panorama más complicado. La producción doméstica de crudo se estimó en 14,003 millones de barriles por día, 11.000 barriles por día más que la semana anterior. Las entradas de crudo a las refinerías aumentaron en 199.000 barriles por día hasta 16,725 millones, lo que ayuda a explicar por qué las existencias de crudo han caído pese a la elevada producción.
Las exportaciones de crudo disminuyeron en 1,179 millones de barriles por día hasta 3,675 millones, mientras que las importaciones se mantuvieron prácticamente sin cambios en 6,375 millones. Un descenso de las exportaciones normalmente reduce la demanda de barriles domésticos, por lo que la caída simultánea de inventarios apunta a la demanda de las refinerías como el compensador más fuerte.
Sube el suministro de productos
El suministro de productos petrolíferos aumentó hasta 21,962 millones de barriles por día, y el promedio de cuatro semanas quedó un 4% por encima del comparable del año pasado. El suministro de gasolina subió a 8,808 millones de barriles por día, mientras que el suministro de destilados alcanzó 4,439 millones. Estas son medidas de la EIA y sirven como proxies útiles de la demanda más que como una lectura directa del consumo minorista.
No obstante, el nivel bajo de existencias de destilados deja al mercado estadounidense con menos margen para absorber un aumento de la demanda por frío o una avería inesperada en una refinería. El próximo catalizador para el WTI se retrasa por el Día de los Veteranos. El informe de la EIA que cubre la semana que terminó el 6 de noviembre está programado para el jueves 12 de noviembre, a las 12:00 (hora estándar del Este).
Pronóstico de precio de Brent Oil
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El análisis técnico del crudo WTI se ve algo débil, aunque vale la pena mencionar que la EMA de 200 días se ubica justo por debajo y hasta ahora ha mostrado soporte. Actualmente parece que el mercado simplemente oscila alrededor del nivel de $90. Como resultado, esto parece un mercado muy neutral.
Brent Crudo
La situación fundamental del crudo Brent sigue centrada en la capacidad de la oferta internacional para encontrar rutas y en la recuperación desigual de las exportaciones de Oriente Medio.
El Informe del Mercado del Petróleo de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) de octubre estimó que las exportaciones de crudo del Golfo aumentaron en 4,4 millones de barriles por día en septiembre, hasta 13,9 millones, más del 75% del nivel anterior a la guerra. Los flujos totales a través del Estrecho de Ormuz subieron hasta algo menos de 11 millones de barriles por día, mientras que las exportaciones por rutas alternativas aumentaron a 5,6 millones. Estas cifras describen una recuperación sustancial del crudo, pero se refieren a las condiciones de septiembre, por lo que están desactualizadas.
La recuperación de productos refinados sigue siendo un problema
La recuperación de los productos refinados fue mucho más débil. La AIE estimó las exportaciones de productos refinados de Oriente Medio en 1,9 millones de barriles por día en septiembre, frente a 4,7 millones antes de la guerra. Los envíos de GLP alcanzaron 670.000 barriles por día frente a 1,5 millones anteriormente. Esto importa para el Brent porque puede haber más crudo disponible mientras que el diésel y otros productos terminados sigan escasos. La disponibilidad restringida de productos puede mantener elevados los márgenes de refino, los costes de flete y los precios del combustible entregado, incluso si los flujos de crudo empiezan a mejorar.
La AIE estimó que las existencias observadas de petróleo a nivel mundial cayeron en 10 millones de barriles en septiembre. Un aumento de 103 millones de barriles en petróleo en tránsito se vio más que compensado por una caída de 113 millones de barriles en las existencias terrestres. La agencia pronosticó que la demanda global disminuiría en 2,5 millones de barriles por día interanual en el cuarto trimestre y en 2,6 millones de media durante 2026 hasta 102,4 millones de barriles por día. Estas son proyecciones basadas en la información de la AIE de octubre.
OPEP y la producción
La OPEP dijo el 1 de noviembre que siete países participantes mantendrían sus niveles de producción requeridos de septiembre para diciembre. Esto es un requisito de política más que una prueba de que los barriles se hayan entregado realmente. La próxima reunión formal de OPEP+ está programada para el 29 de noviembre.
Análisis técnico del Brent
El Brent se parece mucho al WTI desde el punto de vista del análisis técnico, ya que se desplaza hacia abajo y se mantiene alrededor del nivel de $95. Cabe destacar que la EMA de 200 días se sitúa justo por debajo y, hasta ahora, ha ofrecido soporte. La cuestión ahora será si la recuperación de la oferta continúa o si se reavivan los enfrentamientos en Oriente Medio. En definitiva, el Brent también parece bastante neutral por el momento.