Crudo WTI
El WTI entró el viernes con las últimas cifras de inventarios de EE. UU. apuntando a un balance petrolero más ajustado, especialmente en los destilados. El informe del 4 de noviembre, que cubre la semana hasta el 30 de octubre, situó los stocks comerciales de crudo en 409,8 millones de barriles y los inventarios de destilados en 99,3 millones de barriles. La agencia también informó descensos semanales de 900.000 y 3,6 millones de barriles, respectivamente, usando los datos subyacentes sin redondear. Los destilados quedaron un 11% por debajo de su nivel de hace un año.
Hacer una distinción importa: una extracción relativamente pequeña de crudo puede ocultar una escasez más significativa de combustibles terminados. Cuando las refinerías compran crudo para producir los productos que necesitan los consumidores, se mantienen las disminuciones de los inventarios de diésel y gasóleo de calefacción y se puede sostener la demanda de procesamiento incluso cuando la cifra principal de crudo no parece especialmente llamativa.
Entradas a refinería por encima de 16 millones de barriles por día
Las entradas de crudo a las refinerías alcanzaron 16,725 millones de barriles por día, mientras que la producción doméstica estimada fue de 14,003 millones de barriles por día. El suministro de producto destilado promedio en cuatro semanas fue de 4,175 millones de barriles por día, un 8,7% más que hace un año. La medida correspondiente para la gasolina cayó un 0,4%. Esto sugiere que las condiciones de demanda difieren sustancialmente entre combustibles, según la EIA.
Para el WTI, la cuestión práctica será si la demanda de producto mantiene a las refinerías extrayendo inventarios de crudo. Unos requisitos fuertes de diésel apoyarían esta idea. Por el contrario, una actividad de transporte más débil, mayores importaciones de producto o inventarios repuestos podrían aliviar parte de esta presión. La comparación con el año anterior también ayuda a separar los movimientos estacionales de inventario de un ajuste más amplio. La extracción es más relevante cuando se parte de una holgura ya algo limitada.
No obstante, unos inventarios bajos de productos no deben traducirse mecánicamente en un objetivo de precio para el crudo. El próximo informe petrolero de EE. UU. está programado para el jueves 12 de noviembre, a las 12:00, hora del Este, en consideración al feriado del Día de los Veteranos en la sesión anterior. Hasta entonces, la confirmación más útil sería una continua disminución de los stocks de producto acompañada de una demanda sostenida de las refinerías.
El empleo se dispara en EE. UU.
A las 8:30, Estados Unidos anunció que se añadieron 165.000 empleos el mes pasado, lo que al menos apoya la idea de mayor demanda. Desde el punto de vista del análisis técnico, parece que el mercado del petróleo simplemente se mantiene alrededor del nivel de $90, esperando su próximo catalizador. Mantengo una postura bastante neutral por el momento, aunque reconozco que las caídas a corto plazo suelen ser compradas por traders con sesgo alcista.
Pronóstico de precio de Brent Oil
Cada nuevo análisis de Brent Oil a medida que se publica, la señal técnica de hoy y niveles clave, precio en vivo — en una sola página.
Ver todos los pronósticos de Brent OilCrudo Brent
El telón de fondo internacional del Brent sigue dominado por la disponibilidad y el movimiento de barriles físicos.
La última Perspectiva de Energía a Corto Plazo de la EIA disponible se publicó el 6 de octubre, con fecha de corte del modelo al 1 de octubre. La próxima actualización de esta información está prevista para el 10 de noviembre. En la previsión de octubre, la EIA estimó retiros de inventario globales de 1,9 millones de barriles por día durante el tercer trimestre y pronosticó un nuevo descenso de 0,7 millones de barriles por día en el cuarto trimestre. También proyectó apagones de producción en Oriente Medio de 4,5 millones de barriles por día de promedio en el cuarto trimestre.
Estas son estimaciones y previsiones, no mediciones. El gráfico que aparece a continuación muestra una desaceleración esperada del retiro, pero una retirada más lenta sigue significando que los inventarios se están agotando. Esto es importante al valorar titulares aparentemente tranquilizadores sobre la oferta, que sin duda aparecerán.
Para el Brent, el acceso a la exportación es tan importante como la capacidad de producción. El petróleo que no puede llegar a una refinería importadora no resuelve el problema inmediato. Rutas alternativas pueden ayudar, pero su valor depende de la capacidad operativa, el tiempo de tránsito y la entrega fiable, algo que ha sido obstaculizado por el conflicto en Oriente Medio durante meses.
El riesgo opuesto es la demanda. La energía cara puede fomentar la conservación, reducir los viajes discrecionales y apretar los márgenes industriales. Si el consumo se debilita más rápido de lo que se recupera la oferta, los inventarios podrían estabilizarse antes de lo esperado. Por el contrario, una demanda resistente combinada con restricciones renovadas en el transporte dejaría a los compradores compitiendo por un conjunto limitado de crudo entregable.
La actualización de la EIA del martes pondrá a prueba si la retirada de inventarios y la interrupción de la producción asumidas en octubre siguen respaldando la perspectiva para este mercado. Los cambios en los balances subyacentes de oferta y demanda merecen más atención que una revisión aislada.
Perspectiva técnica
El viernes, con ese informe de empleo mostrando signos de fortaleza, el análisis técnico se parece mucho al del mercado WTI, en el sentido de que hemos ido y venido, simplemente moviéndonos lateralmente. Parece un mercado que está intentando encontrar su suelo. También ve el nivel de $100 como una especie de barrera, junto con un suelo en $95 a corto plazo. Sigo favoreciendo el sesgo alcista a más largo plazo, pero reconozco que ahora mismo parece imperar una actitud de esperar y ver.