Cobre
El mercado del cobre entró el viernes con un panorama desigual entre los productores en el trasfondo. El mercado se había asentado en $6,60 durante la sesión anterior, pero ahora se encuentra bajo aún más presión vendedora mientras oscila alrededor del nivel de $6,50.
El informe de Freeport del 27 de octubre mostró una producción de cobre en el tercer trimestre de 832 millones de libras, frente a 912 millones un año antes. Las ventas, excluidas las compras, fueron de 749 millones de libras frente a 977 millones. Esto describe las operaciones trimestrales de un gran productor, pero la brecha entre producción y ventas hace que la ejecución de las entregas merezca atención. Más metal extraído no significa necesariamente el equivalente en entregas, y creo que esa es la cuestión que tenemos ahora.
El Índice de Coste del Empleo mostró que los costes de la compensación civil subieron un 0,8% en Estados Unidos esta mañana, por lo que la inflación sigue siendo un problema. El cobre no es realmente una cobertura contra la inflación cuando los tipos ofrecen rentabilidades reales, y eso es lo que lo está lastrando ahora mismo. Entre el nivel actual y $6,40, espero algún tipo de rebote para comprar de nuevo. Creo que mantenemos una postura neutral, aunque con ligera inclinación positiva debido al interés a más largo plazo.
EUR/USD
En el mercado europeo, el euro intentó repuntar algo durante la sesión. Hoy se publicó el PIB de la zona euro del tercer trimestre, con la estimación flash en 0,4% intertrimestral, por debajo del 0,6% del trimestre anterior. Dicho esto, también vale la pena señalar que el BCE mantuvo ayer su tasa de depósito en 2,5%. No fue una gran sorpresa; se esperaba.
Su comunicado advirtió que unos precios de la energía más altos suponen un riesgo alcista para la inflación y un riesgo a la baja para el crecimiento —no una combinación deseable. Por tanto, en este escenario creo que debemos seguir vendiendo los repuntes. Ya lo hemos visto hoy. Si logramos romper por debajo de 1,11, mi objetivo será 1,10. Transparencia total: ya estoy corto en este mercado y no tengo interés en comprarlo.
USD/JPY
El dólar-yen ha caído durante la jornada, y eso no es una gran sorpresa. El Banco de Japón mantuvo su tipo overnight en 1,25% por una votación de 8 a 1. El disidente, en realidad, quería subir los tipos. Eso resulta un poco interesante. El banco también aprobó un ritmo anual más alto para las ventas de ETF, con aproximadamente ¥860.000 millones en juego. Por supuesto, la decisión de la Reserva Federal fue mantener los tipos.
Así que nos encontramos más o menos en la misma zona. Me gusta la idea de comprar en la caída. Creo que, en última instancia, se impondrá el diferencial de tipos. El nivel de ¥156,50 es nuestro suelo a corto plazo, y el de ¥159 es nuestro techo a corto plazo. Tengo previsto operar el rango hasta que el propio mercado indique lo contrario.
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El dólar australiano intentó repuntar, pero luego cayó durante la sesión, a pesar de que Australia tiene uno de los objetivos de tipo de efectivo más altos. Este es un mercado que estará pendiente de la próxima reunión del RBA el 3 de noviembre.
Su informe de IPC, publicado el 28 de octubre, mostró una inflación general anual del 4,3%, desde el 4% en agosto. Eso no es bueno. Dicho esto, el mercado probablemente vigilará esa declaración muy de cerca, y será difícil mantener posiciones en el aussie entre ahora y entonces porque, incluso si suben los tipos, la cuestión es: ¿será la energía un factor?
La energía está empezando a convertirse en un tema del que están hablando muchos de estos bancos centrales. A corto plazo, si se produjera una rotura bajista por debajo de 0,70, intentaría aprovechar la caída para una operación intradía pequeña, probablemente de unos 50 pips. Creo que hoy tiene probabilidades de mantenerse en rango, pero cabe destacar que las últimas velas intentan formar algún tipo de rango a corto plazo.
