DAX
El primer lugar que estoy observando es Alemania. El DAX inicialmente cayó durante la sesión de negociación, pero muestra cierta resiliencia aquí. El crecimiento más lento sigue siendo un problema en Alemania. Tenga en cuenta que las cifras publicadas la semana pasada mostraron que el PIB del tercer trimestre aumentó un 0,2% respecto al trimestre anterior, tras el 0,3% en el segundo trimestre y el 0,4% en el primero.
Alemania se está ralentizando, pero el consumo ha subido levemente, la formación de capital está disminuyendo y el impulso de las exportaciones se está debilitando. No son, en conjunto, las mejores cifras. Dicho esto, la interpretación sería que el trasfondo de crecimiento sigue siendo de apoyo pero ofrece protección limitada. Por tanto, creo que tenemos una situación en la que las caídas a corto plazo siguen provocando compras (comprar en la caída), pero quizá ya no con el mismo ímpetu que antes de ese informe. De hecho, nos hemos desacelerado desde entonces.
Los datos de inflación del viernes, siendo el IPC adelantado, fueron 2,8% interanual. Eso ayuda. El IPC subyacente fue 2,1%, un poco más frío de lo que la gente temía; la mayor parte, por supuesto, corresponde a la energía, que está aproximadamente un 12% por encima de su nivel del año pasado.
En definitiva, me gusta comprar en la caída para jugar rebotes a corto plazo. No busco nada más que eso. Si baja, intento ganar quizá 100 euros y salir.
S&P 500
El S&P 500 afronta una tensión algo similar. La sólida actividad económica respalda los ingresos, pero la inflación persistente es un factor. La estimación adelantada del PIB del 29 de octubre fue del 3,4% anualizado en Estados Unidos, frente al 2,2% en el segundo trimestre. Eso es una buena señal y puede ser parte de lo que nos da algo de impulso constructivo.
En este momento, me gusta estar largo en el S&P 500. No busco la luna; simplemente creo que eventualmente iremos hacia 7.800 de una forma u otra. Tengan en cuenta que esta es una semana muy intensa que, por supuesto, culmina con el informe de empleo del viernes. Así que hay cierta reticencia a ponerse muy alcista, pero creo que nos moveremos en este rango.
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El euro se ha apreciado bastante, pero realmente creo que gran parte de esto se debe a la declaración publicada por los iraníes en la que indicaron que estaban dispuestos a hablar de nuevo con los estadounidenses. Si eso finalmente produce algo es una cuestión completamente distinta.
El nivel de 1,1250 sigue siendo un área de resistencia según todo lo que veo. Por eso, estoy buscando vender en el repunte de este movimiento. Si rompemos por encima de 1,1260, perfecto, me equivoqué. Volveré a mirar 1,1350 para dólares estadounidenses más baratos.
USD/JPY
Por último, el dólar estadounidense frente al yen japonés sigue siendo algo volátil. Lo más reciente fue que el Banco de Japón expresó su preocupación por la inflación subyacente, lo que sugiere que podrían producirse nuevas subidas de los tipos de política, con el momento y el ritmo dependiendo de las realidades económicas.
Dicho esto, la Reserva Federal también parece estar pensando en subir los tipos probablemente en diciembre. Por tanto, sigo creyendo que el carry trade sigue vigente, aunque es muy posible que se vea algo desafiado. La diferencia (de tipos) ayuda, pero la idea de que los japoneses puedan endurecer su política probablemente le ponga un cierto tope.
De nuevo, para mí será algo similar al DAX. Voy a comprar en las caídas a corto plazo para operaciones de corta duración. Tengo una posición central más larga en otra cuenta, pero esa inversión probablemente no sea relevante aquí. Así que pequeñas caídas, pequeños repuntes, venderlos: probablemente movimientos de 30 a 50 pips como máximo.