El platino (XPL) y el paladio (XPD) comenzaron la semana bajo presión mientras el petróleo superó los $100 y los mercados se preparaban para una subida de tipos de la Reserva Federal. Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro y un dólar estadounidense más fuerte redujeron la demanda de metales preciosos. El aumento de los costes energéticos también incrementó las preocupaciones sobre la inflación, los gastos de producción y las ventas de vehículos. En mi opinión, el platino tiene una perspectiva más sólida a largo plazo, pero ambos mercados necesitan precios del petróleo más bajos y expectativas de tipos más suaves para iniciar una recuperación sostenible. Este artículo presenta los factores clave que afectan a los precios del platino y del paladio y examina los niveles técnicos principales a vigilar.
Factores clave que afectan los precios del platino y del paladio
Las apuestas a subidas de tipos y los mayores rendimientos presionan a los metales
El platino y el paladio empezaron la semana en terreno estable, pero el entorno macro es duro. El lunes, el platino cotizaba alrededor de $1.800 y el paladio alrededor de $1.295.
El informe de inflación del viernes aumentó las probabilidades de otra subida de tipos. El IPC general subió hasta el 3,4% en los 12 meses hasta agosto, mientras que el IPC subyacente aumentó un 2,4% interanual.
El mercado ahora espera una probabilidad del 86,5% de una subida de tipos de la Reserva Federal esta semana. El rendimiento del bono a 10 años del Tesoro subió al 4,95% y el rendimiento real a 10 años subió al 2,55%. Estos rendimientos más altos también ejercen presión sobre los metales preciosos. Un dólar estadounidense fuerte añade tensión adicional.
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El viernes surgió un desarrollo relevante en el frente de la oferta. Tharisa colocó un bono a cinco años por 300 millones de dólares para financiar el proyecto Karo de PGM en Zimbabue.
Tharisa espera que el primer mineral llegue a la planta en el cuarto trimestre de 2027. Se prevé que el proyecto más que duplique la producción de PGM. Esto no pondrá inmediatamente más metal en el mercado, pero hace que la oferta futura de platino y paladio sea más transparente.
El posicionamiento según la CFTC favorece al platino sobre el paladio
El informe de posicionamiento de la CFTC mostró que los gestores mantuvieron una posición neta larga en contratos de platino, mientras mantenían una posición neta corta en contratos de paladio.
Esta posición refleja un interés especulativo de compra mayor en platino. Sin embargo, la posición neta corta en paladio cayó durante la semana, lo que ofrece cierta oportunidad de cubrir cortos.
El petróleo por encima de $100 eleva costes y amenaza la demanda de PGM
Los precios del petróleo ahora crean otra gran amenaza para el platino y el paladio. El lunes, los precios del petróleo subieron hasta $108 por barril para el Brent y $103 para el WTI.
Los últimos ataques a infraestructuras energéticas saudíes provocaron el cierre temporal de los oleoductos Este-Oeste. Esta ruta puede transportar aproximadamente el 4% del petróleo mundial.
El gráfico siguiente muestra que los precios del petróleo se mantienen significativamente por encima de los niveles previos a la guerra entre EE. UU. e Irán. El WTI ganó más del 50% tras la guerra. El gráfico subraya la correlación negativa entre el petróleo y los metales preciosos después del conflicto.
El oro (XAU), el platino, el paladio y la plata (XAG) han caído un 17,97%, 23,87%, 27,17% y 31,86%, respectivamente. El aumento de los precios del petróleo puede aumentar la demanda de cobertura frente a la inflación, pero también mantiene los tipos altos. Incrementa el precio de la minería, el refino y el transporte. Los mayores costes de la gasolina también pueden reducir la demanda de vehículos. Estas presiones negativas en este periodo han pesado más que la demanda por protección contra la inflación.
Las ventas híbridas ofrecen un apoyo mixto a la demanda de paladio
Hay cierto apoyo procedente de la demanda de vehículos, pero es mixto. Benchmark Mineral Intelligence informó que las ventas globales de vehículos eléctricos de batería y de híbridos enchufables aumentaron apenas un 2% interanual en agosto. Las ventas totales alcanzaron 1,83 millones.
Las ventas en Europa aumentaron un 36%, mientras que las ventas en China y Norteamérica cayeron un 11% y un 33%, respectivamente. Los híbridos capturaron la mayor parte de la cuota de mercado que perdieron los vehículos eléctricos en Norteamérica.
Esto es importante porque los vehículos totalmente eléctricos no llevan catalizadores de control de emisiones, mientras que los híbridos sí. Este cambio podría reducir la caída de la demanda de PGM, en particular de paladio. El gráfico siguiente muestra que las ventas de vehículos ligeros en EE. UU. mejoraron hasta un ritmo anualizado de 16,764 millones en agosto.
Pero la producción de vehículos y de carrocerías y chasis de vehículos cayó en julio. En mi opinión, la perspectiva relativa del platino es más sólida. El paladio depende más de la demanda de vehículos y de la cobertura de cortos. Ambos metales requieren estabilización en el mercado del petróleo para lograr una recuperación sostenible.
Perspectiva técnica para los precios del platino y del paladio
Pronóstico del platino: $1.900 sigue siendo el nivel clave de rotura alcista
El gráfico diario del platino muestra que el precio se disparó la semana pasada hasta un máximo de $1.925,73 pero no logró mantenerse por encima de $1.900. El precio cayó para cerrar la semana alrededor del nivel de $1.800. El precio no ha conseguido romper por encima de $1.900, lo que indica una acción de precios negativa en el corto plazo.
Si el precio se mantiene por debajo de $1.900 y consolida durante más tiempo, aumentará la probabilidad de una rotura por debajo de la zona de $1.700. Una rotura por debajo de $1.700 probablemente abriría el camino hacia $1.350. Este soporte se define como el límite inferior del patrón de canal descendente. Pero una rotura por encima de $1.900 confirmaría un suelo en el corto plazo y empujaría los precios hacia $2.200.
La importancia de $1.900 también es evidente en el gráfico mensual. El gráfico muestra que la resistencia de $1.900 se sitúa en los máximos de agosto de 2011. Una rotura por encima de este nivel es necesaria para impulsar el precio al alza. Sin embargo, la formación de un patrón de cabeza y hombros invertido entre 2018 y 2023 sugiere una acción de precios positiva en el mercado del platino. Por tanto, la acción del precio respalda una perspectiva alcista a largo plazo.
Pronóstico del paladio: el soporte de $1.200 entra en foco
Los precios del paladio rompieron por debajo de la media móvil simple de 50 días la semana pasada y cerraron por debajo del nivel de soporte de $1.290. Esto indica una acción de precios negativa para el paladio en el corto plazo. El RSI también permanece por debajo de la línea media, lo que refuerza el caso bajista. Si los precios no logran recuperarse por encima de $1.400, el paladio probablemente caiga hacia la región de $1.200 en el corto plazo.
El gráfico mensual del paladio también muestra la formación de una larga sombra en la vela mensual de agosto de 2026. Los precios rebotaron a principios de septiembre pero no consiguieron romper por encima del área de $1.500.
Esto aumenta la posibilidad de caídas adicionales hacia $1.200. Una rotura por debajo de $1.200 probablemente empujaría los precios hacia la región de $900-$1.100, que es un soporte fuerte a largo plazo. Mientras el paladio se mantenga por encima de $900, las probabilidades de una formación de suelo son mayores. Pero se requiere una rotura por encima de $1.500 para impulsar los precios del paladio al alza.
Rendimiento del platino frente al paladio, la plata y el oro
La ratio platino/paladio se mantiene por encima de la paridad
El gráfico siguiente muestra que la ratio platino/paladio cotiza cerca de 1,4. Esto significa que el platino ofrece una prima de aproximadamente un 40% sobre el paladio. La ratio se situó por encima del nivel de paridad de 1,0 tras formar un fondo amplio entre 2018 y 2023.
Esto confirma el mejor rendimiento relativo del platino. El nivel de paridad ahora proporciona el soporte principal a largo plazo. La siguiente resistencia importante aparece en 2,0, seguida de 2,6 y 3,0.
La prima actual también podría animar a algunos fabricantes de automóviles a considerar volver a usar paladio, pero los cambios en el diseño de los catalizadores llevan tiempo. El fondo redondeado muestra similitudes con la formación vista entre 1999 y 2001. Pero esa similitud no garantiza el mismo gran avance.
La ratio platino/plata prueba el nivel 29
El gráfico siguiente muestra que la ratio platino/plata ha cotizado dentro de una cuña descendente a largo plazo desde 2005. La ratio cayó recientemente hasta la mitad de los 20 antes de rebotar hasta alrededor de 28,06. Ahora está probando la frontera inferior de la cuña desde abajo.
Un cierre mensual sostenido por encima de 29, seguido de una rotura por encima de 31, apoyaría el escenario de falsa ruptura a la baja. También mostraría que el platino ha empezado a superar a la plata.
Pero un rechazo desde la zona actual mantendría a la plata en una posición más fuerte. La ratio podría entonces volver hacia 26 o a los mínimos recientes cercanos a 24-25. El mercado esperará la vela de septiembre para confirmar la recuperación.
La ratio platino/oro desafía la resistencia del canal a largo plazo
El gráfico siguiente muestra que la ratio platino/oro cotiza cerca de 0,42. Esto significa que, según esta medida, el platino vale aproximadamente el 42% del oro. La ratio permanece dentro del canal descendente que ha controlado el rendimiento relativo desde 2008. Ahora está probando la frontera superior del canal cerca de 0,43-0,45.
Una rotura mensual confirmada por encima de esta zona marcaría un cambio importante en la tendencia a largo plazo. Podría abrir el camino hacia la región de 0,55. Pero otro rechazo mantendría al oro en la posición más fuerte. El primer soporte aparecería cerca de 0,37, seguido por el mínimo de 2025 alrededor de 0,29.
Qué vigilar a continuación en platino y paladio
Los precios del platino y del paladio afrontan una situación desafiante en el corto plazo. El repunte del petróleo por encima de $100 aumenta los costes empresariales y eleva las preocupaciones sobre la inflación. Esto favorece tipos de interés más altos, mayores rendimientos del Tesoro y un dólar estadounidense fuerte. Estas condiciones reducen la demanda de metales preciosos en el corto plazo. En mi opinión, el platino tiene una perspectiva más sólida porque el posicionamiento de los inversores y la ratio platino/paladio respaldan esta tesis. Pero el precio del platino debe romper por encima de $1.900 para tener como objetivo el nivel de $2.200. Una rotura por debajo de $1.700 podría exponer el área de soporte de $1.350.
El paladio sigue siendo más vulnerable, ya que depende en gran medida de la demanda de vehículos y de la cobertura de cortos. El aumento de las ventas de híbridos ofrece cierto apoyo, pero la menor demanda de vehículos en China y Norteamérica limita el alza. El paladio podría caer hacia $1.200 si se mantiene por debajo de $1.400. Una rotura por debajo de $1.200 podría exponer la región de $900-$1.100. Pero una rotura por encima de $1.500 mejoraría la perspectiva. Ambos metales necesitan precios del petróleo más bajos y expectativas de tipos más suaves para iniciar una recuperación sostenible.
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