El oro (XAU) rebotó desde los $3.975 al aliviarse ligeramente los precios del petróleo desde la zona de resistencia. Sin embargo, los precios del petróleo siguen siendo fuertes y los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han tocado soporte a corto plazo cerca del 5%. El índice del dólar también se mantiene fuerte antes de la decisión de la Reserva Federal. En mi opinión, los precios del oro y la plata (XAG) podrían mantenerse bajo presión si los precios del petróleo continúan subiendo. No obstante, cualquier corrección más profunda en los precios del petróleo por debajo de $100 podría desencadenar un fuerte rebote en los precios del oro y la plata.
Precios elevados de la energía y rendimientos del Tesoro mantienen al oro bajo presión
El mercado petrolero se mantuvo fuerte en octubre y subió hasta acercarse a la zona de resistencia de $120. El precio corrigió a la baja el lunes y el martes, pero sigue siendo sólido.
El precio de venta del diésel en EE. UU. se mantiene elevado por encima de la zona de $6, como se ve en el gráfico a continuación. El precio del diésel en EE. UU. ha subido en 2026 desde casi $3,45 en enero hasta por encima de $6,35 en octubre de 2026. Esto supone una ganancia de más del 80%, lo que aumenta la presión inflacionaria.
El rendimiento a 10 años prueba soporte cerca del 5%
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. también alcanzó resistencia cerca de la zona 5,20%–5,35%, como se aprecia en el gráfico a continuación. Tras tocar esa resistencia, los rendimientos cayeron hacia la zona del 5% en octubre. El RSI también alcanzó zona de sobrecompra cuando los rendimientos llegaron al área objetivo.
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No obstante, el rendimiento sigue siendo elevado y esta corrección ha llevado al rendimiento hasta el soporte en la zona del 5%, que se considera un apoyo sólido. La formación de patrones de compresión de precios desde noviembre de 2023 hasta abril de 2026 en los rendimientos sugiere que el rendimiento del Tesoro podría permanecer alto.
Esta fortaleza se observa además en el gráfico diario, que muestra que el rendimiento ahora se consolida alrededor del 5%. Esta zona coincide con el soporte de la SMA de 50 días. Si los rendimientos mantienen ese soporte, podría generarse un rebote. La caída pronunciada de los rendimientos sugiere una mayor demanda de bonos por parte de los inversores, lo que es una señal bajista para las acciones.
Las acciones sufren presión mientras se ensanchan los diferenciales de bonos de alto rendimiento
Las acciones estadounidenses cayeron en octubre. El índice Nasdaq descendió hasta cerca de 29.000 y el S&P 500 también cayó hasta el soporte en 7.612. Pero las acciones han recuperado impulso en la última semana de octubre de 2026.
El gráfico a continuación muestra que el índice de semiconductores de Filadelfia sufrió una presión bajista extrema en octubre. No obstante, está ganando fuerza a corto plazo, ya que el índice ha subido casi un 6,5% esta semana. Sin embargo, si los rendimientos del Tesoro de EE. UU. siguen cayendo por debajo del 4,95%, eso señalará más pérdidas y podría aumentar la presión sobre las acciones de semiconductores.
Los rendimientos de los bonos de grado de inversión y de alto rendimiento divergen rápidamente. El gráfico siguiente muestra que el diferencial entre los corporativos calificados Baa por Moody’s y los bonos del Tesoro a 10 años se ha estrechado hasta el 1,46%. Por otro lado, el diferencial entre los bonos calificados CCC y por debajo frente a los bonos del Tesoro a 10 años se ha ampliado hasta el 13,08% desde el 9,89% a finales de agosto.
El dólar se mantiene firme antes de la decisión de la Reserva Federal
El índice del dólar estadounidense ha formado una sólida base desde mayo de 2025 hasta octubre de 2026. Sin embargo, el índice ahora enfrenta resistencia cerca de la SMA de 200 semanas.
La corrección de las últimas dos semanas produjo un mínimo esta semana en 101,45 y provocó otro rebote antes de la decisión de la Reserva Federal. Si la Fed señala otra subida de tipos en diciembre, el índice del dólar probablemente se fortalecerá más a corto plazo.
Esta fortaleza podría llevar al índice a superar el nivel de 103. Una rotura alcista por encima de 103 probablemente empujaría el índice hacia 104,50 y luego hacia la resistencia significativa en la zona 106–107. Si el índice del dólar se mantiene fuerte, podría ejercer más presión a corto plazo sobre los precios del oro y la plata.
El oro y la plata tienen problemas pese a la caída de los rendimientos
El gráfico a continuación compara los precios del oro y la plata con los rendimientos a 10 años y muestra la relación. Se observa que los rendimientos del Tesoro se dispararon desde agosto de 2020 hasta octubre de 2023. Al mismo tiempo, los precios del oro y la plata se consolidaron en un rango estrecho y no marcaron máximos nuevos.
Pero desde octubre de 2023 hasta febrero de 2026, el rendimiento a 10 años se consolidó en un rango estrecho. Durante ese período, los precios del oro y la plata subieron. Esto sugiere que la presión sobre los rendimientos del Tesoro creó un fuerte impulso al alza en el oro y la plata.
No obstante, el rendimiento del Tesoro ha subido con fuerza desde febrero de 2026 tras la guerra entre EE. UU. e Irán, y ahora ha roto por encima de la resistencia del 5%. Durante este periodo, los precios del oro corrigieron a la baja tras formar un máximo histórico en $5.600 y se han mantenido bajo presión. Los precios de la plata también corrigieron a la baja tras marcar un récord en $120 y han permanecido presionados.
Sin embargo, la corrección de los rendimientos del Tesoro en octubre no ha provocado ninguna subida significativa en los precios del oro y la plata. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha caído casi un 5,6% en octubre, mientras que el oro y la plata han caído un 2,45% y un 10,50%, respectivamente.
Por tanto, si los rendimientos del Tesoro vuelven a subir desde el soporte del 5%, los precios del oro y la plata podrían seguir bajo presión. No obstante, si el rendimiento del Tesoro continúa cotizando por debajo del 4,70% y luego cae por debajo del rango de largo plazo, podría desencadenarse un rebote en los precios del oro y la plata.
Análisis técnico del precio del oro: soportes clave y objetivos de rebote
Desde el punto de vista técnico, el precio del oro ha estado cotizando dentro de un patrón de canal ascendente desde los mínimos de agosto de 2018. El máximo histórico se formó en enero de 2026 en $5.600 y ahora el precio corrige hacia la zona de soporte de largo plazo entre $3.600 y $4.100.
Si los rendimientos del Tesoro forman un techo cerca del 5,50% y luego se dirigen a la baja, el oro podría formar un suelo sólido a largo plazo dentro de la zona de soporte y empezar a subir hacia el nivel de $6.000. El soporte en $3.600 también se cruza con la línea media del canal ascendente, lo que aporta soporte adicional.
El soporte a corto plazo más sólido en el precio del oro se observa en el gráfico semanal. El gráfico muestra que el precio se ha estado consolidando cerca del soporte del patrón triangular. Esta zona de soporte se sitúa entre $3.900 y $4.000. Una rotura por debajo de $3.950 indicaría una caída fuerte del precio del oro hacia $3.800 y luego hacia la zona de $3.500.
No obstante, si los precios rebotan por encima del nivel de $4.200, lo más probable es que quede abierta la vía hasta la resistencia del triángulo en $4.400. Una rotura confirmada por encima de $4.400 podría desencadenar una fuerte subida hacia la región de $5.000.
Reflexiones finales
Los precios del petróleo permanecen fuertes a pesar de la corrección reciente. Las acciones tienen problemas para ganar más impulso a medida que los inversores se desplazan hacia la seguridad de los bonos. El ensanchamiento de los diferenciales en los bonos de alto rendimiento advierte de un estrés creciente entre los emisores corporativos de baja calidad crediticia.
El platino (XPL), el paladio (XPD), el cobre (XCU), el uranio y el litio están cayendo, lo que sugiere que la demanda manufacturera probablemente se desacelerará debido a los altos precios de la energía. Esta menor demanda probablemente afectará al mercado de la plata, ya que la plata se utiliza como metal industrial.
El rendimiento del bono a 10 años ha alcanzado una zona de resistencia importante a largo plazo y ha empezado a corregir a la baja. Pero el rendimiento encuentra soporte a corto plazo cerca del 5%. A pesar de esta corrección, el oro y la plata no han registrado un rebote. Si el rendimiento forma un máximo cerca de la resistencia de largo plazo del 5,5%, probablemente se desencadenará un suelo sólido en los precios del oro y la plata.
Pese a todo, el oro está poniendo a prueba el soporte en la zona de $3.900–$4.000. Si los precios del oro rompen por debajo de esa zona, es probable que se inicie una corrección más profunda hacia $3.800 y $3.500. Los riesgos clave para el oro siguen siendo la subida de los precios del petróleo y el conflicto en Oriente Medio. No obstante, esta corrección probablemente se considerará una oportunidad para que los inversores a largo plazo compren en la caída.
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