El cobre (XCU) se ha estado consolidando entre $6,45 y $6,95 durante los últimos tres meses. El precio registró un rebote el viernes desde el límite inferior de ese rango en $6,45 y continúa mostrándose sólido. Pero el elevado coste de la energía y la reciente escalada de tensiones en Oriente Medio mantienen viva la preocupación por la inflación. Esto introduce incertidumbre sobre las tasas de interés en EE. UU. y mantiene los precios en un rango ajustado. Un dólar estadounidense débil y una actividad manufacturera fuerte en EE. UU. pueden aportar cierto apoyo a los precios del cobre. Considero que una rotura alcista por encima de $6,95 probablemente romperá el rango y fortalecerá los argumentos a favor de alcanzar $7,50. Este artículo presenta los factores clave, los niveles técnicos y la relación del cobre con el dólar estadounidense y la plata para entender el siguiente movimiento en los precios del cobre.
Fundamentos del cobre: los precios del petróleo y la política de la Fed moldean la perspectiva
El alto coste de la energía mantiene vivo el riesgo de subidas de tipos
Los precios del cobre recibieron señales contrapuestas el lunes, ya que el precio del petróleo corrigió tras la fuerte subida de la semana pasada. Pero el riesgo para el suministro en Oriente Medio sigue siendo elevado. El Brent cayó hasta $114 a pesar de nuevos ataques de los hutíes contra Arabia Saudí. Esta corrección ofrece cierto alivio, pero los precios del combustible siguen siendo altos. El elevado coste de la energía puede mantener unas expectativas de inflación más altas.
Ésta es una señal importante antes de la decisión sobre tipos de la Fed esta semana. Los mercados esperan que la Fed mantenga los tipos en los niveles actuales en octubre. Pero las expectativas de una subida en diciembre siguen siendo altas. Considero que nuevas alzas en el precio del petróleo podrían limitar la recuperación del cobre al aumentar las preocupaciones sobre el coste del endeudamiento y la demanda industrial.
Un yuan más fuerte y la actividad manufacturera de EE. UU. ofrecen apoyo
Los datos comerciales recientes de China también muestran que los compradores siguen sensibles a precios más altos. El índice del dólar estadounidense se consolida cerca de 101,80 y el CNY alcanzó su nivel más fuerte frente al dólar desde junio de 2022. La fortaleza del yuan reduce el coste local del cobre cotizado en dólares para los importadores chinos.
El gráfico a continuación muestra que el par USD/CNH permanece bajo presión bajista desde el máximo de abril de 2025 en 7,43. El soporte de largo plazo para USD/CNH se sitúa en el nivel de 6,43, definido por la línea de tendencia ascendente que parte de los mínimos de octubre de 2014.
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Los datos manufacturero de EE. UU. también proporcionan un telón de fondo positivo. El PMI flash de EE. UU. subió a 56 en octubre desde 55,9 en septiembre. Esto sugiere que las fábricas continúan en expansión. El gráfico a continuación muestra que el PMI manufacturero estadounidense ha seguido aumentando desde 2024 y se ha mantenido en zona de expansión desde 2025.
La fortaleza de la actividad manufacturera puede proporcionar cierto apoyo al cobre. Pero para una fortaleza significativa se necesitaría una fuerte demanda física y menos presión por los costes energéticos.
Análisis técnico del cobre: una rotura alcista por encima de $6,95 podría apuntar a $7,50
El cobre rebota mientras los compradores miran hacia $6,70
Desde el punto de vista técnico, los precios del cobre se han estado consolidando entre $6,45 y $6,95 desde agosto de 2026. La caída de la semana pasada llevó al cobre a marcar un mínimo en $6,43 y desencadenó un rebote el viernes. Este rebote parece constructivo en el corto plazo. Esto aumenta la posibilidad de otra subida hacia el nivel de $6,70 a corto plazo.
Una rotura por encima de $6,70 probablemente empujará el precio hacia la zona superior de este rango, alrededor de $6,95. En general, la estructura de precios del cobre se mantiene constructiva debido a la formación de una configuración de cabeza invertida y hombros desde enero de 2026 hasta mayo de 2026. Además, la fuerte consolidación entre $6 y $6,70 refuerza la perspectiva alcista. Una rotura alcista por encima de $6,95 abriría probablemente el camino para una subida importante en los precios del cobre.
La resistencia de largo plazo pone el soporte en $6 en el foco
A pesar de la compresión de precios entre $6,95 y $6,45, el gráfico de largo plazo muestra que el precio ha alcanzado una fuerte zona de resistencia. Dicha resistencia está definida por un canal ascendente que se extiende desde el mínimo del primer trimestre de 2020 hasta los recientes máximos.
Si el cobre marca un máximo cerca del nivel actual y comienza a corregir, el área de $6 probablemente se considerará el soporte inmediato en el mercado del cobre. Pero una rotura por debajo de $6 probablemente empujará al cobre hacia la zona de $5,20 a $5,30. Mientras el mercado del cobre se mantenga por encima de la región de $5, la posibilidad de otra subida hacia $7,50 sigue siendo alta.
En general, la formación de un mínimo en 2008 cerca de $1,24 y el posterior movimiento firme dentro del canal ascendente sugieren que el cobre mantiene una tendencia alcista de fondo. El precio tampoco muestra señales de retroceso en este momento. Esto sugiere que cualquier corrección del cobre dentro del rango de $5 a $6 probablemente será considerada un soporte sólido para los inversores a largo plazo.
Cobre vs. dólar estadounidense y plata: señales clave del mercado
Las tendencias del dólar y la demanda por IA moldean la perspectiva del cobre
El gráfico a continuación muestra que el mercado del cobre ha marcado mínimos fuertes históricamente cuando el índice del dólar alcanzó picos. Se observa que cuando el índice del dólar marcó un pico entre 2008 y 2009, los precios del cobre formaron un mínimo y desencadenaron una fuerte subida por encima de $4.
Otro mínimo relevante en el mercado del cobre se formó en 2022 cuando el índice del dólar alcanzó un máximo. La fuerte caída del índice del dólar desde 2022 disparó el precio del cobre por encima de la zona de $6.
Este patrón se ha visto afectado ya que el índice del dólar se ha estado consolidando y rebotando al alza dentro de una tendencia bajista desde julio de 2025, pero el mercado del cobre ha superado máximos históricos dentro de una estructura alcista. Esto sugiere que el cobre enfrenta una demanda sólida ligada a la infraestructura de IA a pesar de la fortaleza del dólar. Esta demanda podría seguir impulsando los precios en los próximos meses.
Los ratios entre cobre, oro y plata muestran señales mixtas
La fortaleza del mercado del cobre también se observa en la relación entre el cobre y el oro (XAU). La ratio ha estado cotizando dentro de una formación en cuña desde 1999. Esta ratio tocó un máximo en la cuña en mayo de 2006, en línea con los máximos de octubre de 2021.
Del mismo modo, el límite inferior de la cuña encuentra un soporte sólido en el nivel 0,0011. La ratio marcó un mínimo en enero de 2026 cuando el oro alcanzó un máximo histórico en $5.600. La ratio empezó a repuntar tras marcar ese mínimo en enero.
Este repunte sugiere fortaleza del cobre respecto al oro. Cuando la ratio comenzó a recuperarse, el oro inició una corrección desde $5.600 y el cobre siguió subiendo. Ahora, la ratio se mantiene en 0,0016 y tiene tendencia a alcanzar resistencia en 0,0019 dentro de la cuña. Esto sugiere que los precios del cobre pueden mantenerse fuertes a corto plazo y subir más.
A pesar de la posibilidad de que el cobre vuelva a superar a los metales, la ratio entre la plata (XAG) y el cobre muestra una estructura distinta. La ratio plata/cobre forma una múltiple formación en copa por debajo del área de 8,20. La ruptura en el cuello de esa formación en julio de 2025 desencadenó una fuerte subida de la ratio hasta un máximo en enero de 2026 en 19,74.
Tras formar ese máximo, la ratio corrigió hacia el soporte en 8,20. Si el nivel de 8,20 aguanta, probablemente confirmará un mínimo en la ratio y desencadenará otro repunte al alza. Esta subida de la ratio podría confirmar un suelo en la plata.
Qué vigilar a continuación
El siguiente movimiento del cobre dependerá ahora de la orientación de la Fed, de los precios del petróleo y de la demanda física en China. El dólar estadounidense débil y la continua expansión de las fábricas en EE. UU. pueden ofrecer cierto apoyo. Pero el alto coste de la energía y el riesgo de otra subida de tipos pueden limitar las ganancias del cobre. Considero que el mercado del cobre necesita una fuerte demanda de los fabricantes para mantener el impulso alcista. La corrección en los precios del petróleo también apoyará la perspectiva en cuanto al coste de producción y las inquietudes sobre la inflación.
Los niveles clave para el mercado del cobre son $6,70 y $6,95. Una rotura clara por encima de $6,95 podría abrir el camino hacia $7,50. Pero un rechazo en la resistencia podría introducir presión vendedora y llevar al cobre cerca de $6. Una rotura por debajo de $6 podría desencadenar una corrección más profunda hasta $5,20-$5,30. El cobre también muestra fortaleza relativa frente al oro y la plata. No obstante, un repunte en la ratio plata/cobre indicaría que la plata está ganando impulso.
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