El repunte de los precios del petróleo y el fuerte gasto en IA aumentan el coste para las empresas y mantienen la inflación elevada. La persistente inflación mantiene la puerta abierta a nuevas subidas de tipos. El mercado ahora espera los próximos datos de empleo e inflación para comprender mejor el siguiente movimiento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. En mi opinión, el próximo movimiento del dólar estadounidense dependerá del cambio en las expectativas sobre los tipos de interés. Este artículo presenta la perspectiva de los tipos de interés y los niveles clave para entender el próximo movimiento del dólar estadounidense, EURUSD y GBPUSD.
Perspectiva de los tipos de EE. UU.: siguen en foco los riesgos de subida en diciembre
El mercado espera que la Fed mantenga los tipos entre el 3,75% y el 4% en octubre, pero las expectativas de una subida en diciembre son altas debido a la persistente inflación y a los elevados precios del petróleo.
Las disrupciones en el mercado energético en Oriente Medio han afectado al mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Los rendimientos del Tesoro han seguido subiendo, aunque el impulso se está moderando en octubre. No obstante, la tendencia reciente sugiere que los rendimientos del bono a 10 años podrían continuar al alza hacia el 6% o más. La debilidad en el empleo, el crecimiento lento y la caída de la inflación podrían limitar la actual fortaleza de los rendimientos del Tesoro.
El gráfico siguiente muestra que el rendimiento del bono a 10 años cayó desde el 5,37% hacia el soporte clave de la SMA de 50 días, cerca de la zona del 5%. El rendimiento ahora se consolida en torno a ese soporte y parece listo para volver a subir.
El índice MOVE está alto, pero no extremadamente elevado. El gráfico siguiente muestra que el índice MOVE permanece por debajo del nivel de aviso de 120. Una rotura alcista por encima de 120 aumentaría el riesgo de una subida hacia la zona de 150. Esto podría traer volatilidad adicional al mercado de bonos del Tesoro.
La Fed comenzó a comprar valores del Tesoro a corto plazo en diciembre de 2025 cuando surgieron problemas de liquidez. Estas operaciones ayudan a la Fed a controlar los tipos a corto plazo y a mantener la funcionalidad del mercado.
La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La Fed intenta mantener los mercados repo y de Tesoro lo bastante líquidos para funcionar mediante reservas abundantes.
Pronóstico de precio de EUR/USD
Cada nuevo análisis de EUR/USD a medida que se publica, la señal técnica de hoy y niveles clave, precio en vivo — en una sola página.
Ver todos los pronósticos de EUR/USDEl gasto en IA aumenta los riesgos de inflación mientras se ralentiza la construcción de fábricas
El boom en la construcción de centros de datos e infraestructura energética ha sido tan importante que podría estar acaparando recursos de otros sectores. Esto no significa que esos sectores no reciban capital, sino que la fuerte demanda de electricidad, mano de obra y materiales de construcción puede aumentar los costes para otras empresas y presionar al alza la inflación.
Esta debilidad se aprecia en la construcción de instalaciones manufactureras. La construcción en el sector manufacturero cayó de forma significativa desde un máximo de 250.233 millones de dólares en 2024 hasta 170.339 millones de dólares en 2026. Esto pone de relieve la debilidad en otras partes de la inversión empresarial.
Perspectiva del dólar estadounidense: el soporte en 100,50 condiciona el próximo movimiento
El soporte en 100,50 mantiene abierta la vía hacia 104
La perspectiva para el índice del dólar dependerá de cómo cambien las expectativas sobre la Fed en comparación con las expectativas para otros bancos centrales. Si el mercado espera una outlook más restrictiva para los tipos en EE. UU. respecto a Europa y el Reino Unido, el dólar estadounidense podría fortalecerse frente a esas divisas. Esto aumentaría la presión sobre el EUR/USD y el GBP/USD. En cambio, expectativas sólidas de tipos en Europa y el Reino Unido darían soporte al euro y a la libra.
El gráfico siguiente muestra que el índice del dólar ha estado cotizando dentro de un canal ascendente y que había seguido cayendo desde septiembre de 2022. El índice formó un soporte sólido en el límite inferior del canal, cerca del nivel de 96, y se ha consolidado por encima de esa zona de soporte desde junio de 2025.
Pero el índice superó 100,50 en septiembre y desencadenó un fuerte rally en octubre hasta un máximo en 102,945. Esto sugiere una perspectiva positiva. Ese rally se produjo por las expectativas de tipos elevados en los próximos meses.
Desde el punto de vista técnico, el dólar ha mostrado incertidumbre desde los mínimos de junio de 2025 y busca definir el siguiente movimiento. Si el índice cae por debajo de 100,50, aumentará la posibilidad de otra caída hacia el soporte del canal ascendente, cerca de 96,50.
Mientras el nivel de 96 se mantenga en el índice del dólar, el índice podría seguir consolidándose cerca de 104. Sin embargo, si el índice se consolida por debajo de 102 y rompe 96, aumentará la posibilidad de una caída rápida hacia 90.
Una rotura alcista por encima de 102,80 podría llevar al dólar a 106-107
El gráfico semanal del índice del dólar también muestra que la reciente caída del índice partió de la SMA de 200 semanas, cerca de 102. El índice ya ha generado una vela semanal bajista en octubre. Ahora se consolida a corto plazo para definir el siguiente movimiento.
Si el índice del dólar sigue cayendo por debajo de 101,50, probablemente aumentará la posibilidad de una caída hacia el nivel de 100,50. Pero una recuperación por encima de 102,80 abriría la vía para un fuerte rally hacia la línea de tendencia descendente en el rango de 106 a 107. Esa línea de tendencia descendente se extiende desde los máximos de octubre de 2022.
Perspectiva EUR/USD: el soporte clave en 1,11 provocó un rebote
El gráfico siguiente muestra que la Reserva Federal subió los tipos hasta el 4% en septiembre de 2026, mientras que el BCE también elevó el tipo de facilidad de depósito/refinanciación hasta el 2,65%. Esto mantiene la brecha entre los tipos de ambas instituciones. No obstante, los tipos más altos en la Reserva Federal sugieren fortaleza del dólar, lo que ha empujado al EUR/USD a la baja.
El fuerte rally del índice del dólar en septiembre empujó al EUR/USD hacia la zona de soporte clave, como se aprecia en el gráfico siguiente. El cruce ya alcanzó el soporte en 1,11, como se indicó en el análisis anterior. El par rebotó de nuevo hacia el nivel de 1,1240.
Si el par continúa por encima de 1,1265, abrirá la vía para un rally hacia 1,1360. Para que EUR/USD continúe su alza, el par debe romper por encima de 1,16 en la línea de tendencia descendente para abrir camino hacia 1,19.
El soporte sólido en EUR/USD también se observa en el gráfico diario, que muestra que el soporte reciente cerca de 1,11 se formó en el patrón de canal descendente. Si EUR/USD mantiene 1,1130, probablemente subirá hacia la SMA de 50 días, cerca de 1,1430. El par seguirá consolidándose en una tendencia negativa si se mantiene por debajo de la SMA de 200 días en 1,1573.
Perspectiva GBP/USD: una rotura por encima de 1,3430 podría abrir la vía hacia 1,3650
El gráfico siguiente muestra que la Reserva Federal subió el tipo de interés al 4% en septiembre, mientras que el Reino Unido mantiene el tipo en el 3,75%. Esto incrementa la brecha entre los tipos de ambas entidades en 0,25%. Esto proporciona una ventaja adicional al dólar frente a la libra.
Sin embargo, el GBP/USD ha cotizado en un rango ajustado de 1,30 a 1,3780 durante el último año. Ese rango se ha estrechado a 1,3190–1,3650 desde febrero de 2026.
Ahora, el par ha formado un soporte sólido en 1,3190 en octubre de 2026 y ha desencadenado un fuerte rally hacia la SMA de 50 días. Una rotura por encima de 1,3430 probablemente llevará al par al alza hasta 1,3650.
No obstante, si el par no logra mantener el nivel de 1,33, desencadenará otra caída hacia 1,3190. En general, el par no muestra una dirección clara, ya que las medias móviles de 50 y 200 días están planas.
Qué vigilar a continuación
Los precios del petróleo rompieron niveles clave la semana pasada y continuaron subiendo, mientras que el gasto en IA sigue fuerte. Esto puede mantener altos los costes empresariales y reforzar los argumentos a favor de una subida de tipos en diciembre.
Los datos de empleo débiles y el crecimiento lento podrían limitar nuevas alzas en los rendimientos del Tesoro. Considero que los próximos datos de inflación y empleo ayudarán a entender si la Fed necesita subir los tipos de nuevo. La corrección en los precios del petróleo probablemente aliviará esa presión.
El próximo movimiento del dólar dependerá de cómo se comparen las expectativas sobre la Fed con las expectativas para el BCE y el Banco de Inglaterra. Una rotura por encima de 102,80 en el índice del dólar podría fortalecer la recuperación, pero una caída por debajo de 100,50 debilitaría la perspectiva para el dólar.
Una rotura por encima de 102,80 en el índice del dólar podría mantener al EUR/USD bajo presión en el corto plazo. Pero una rotura por encima de 1,1265 en el EUR/USD podría ampliar el rebote hasta 1,1360. Por otra parte, una rotura por encima de 1,3430 en el GBP/USD podría abrir la vía para un rally hasta 1,3650.
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