Los sólidos datos de empleo de EE. UU. provocaron un rebote del índice del dólar la semana pasada, ya que aumentaron las expectativas de una subida de tipos de la Fed en diciembre. El movimiento alcista del dólar ha empujado al USD/JPY al alza al ampliarse la brecha entre el dólar y el yen japonés. Pero el aumento salarial en Japón también aporta argumentos a favor de una subida de tipos por parte del Banco de Japón, lo que podría dar cierto apoyo al yen. El mercado ahora espera los datos del IPC de EE. UU. del 10 de noviembre para encontrar pistas sobre la próxima decisión de la Fed a principios de 2027.
El informe de empleo de EE. UU. muestra contrataciones más sólidas y menor desempleo
El informe de empleo de EE. UU. del viernes elevó las expectativas de una subida de tipos en diciembre. La BLS informó que el mercado laboral añadió 165.000 empleos en octubre, un fuerte repunte desde los 60.000 de septiembre. El gráfico siguiente muestra que el número de empleos se ha mantenido sólido durante los últimos tres meses.
Además, el empleo cíclico también aumentó hasta 27.684.000. Es el nivel más alto desde mayo de 2001, visto durante la burbuja puntocom. Este repunte en el empleo cíclico sugiere una economía robusta.
La tasa de desempleo cayó hasta el 4,1% a pesar del aumento de la tasa de participación.
El gráfico siguiente muestra que la tasa de participación laboral aumentó desde un mínimo de 61,4% en julio de 2026 hasta un máximo de 61,9% en octubre de 2026.
La fortaleza de la economía se refleja además en las horas semanales promedio de todos los empleados, que aumentaron hasta 34,4 horas.
Las horas promedio semanales extra para empleados de producción y no supervisores aumentaron a 4,1 horas. El gráfico siguiente muestra que las horas extra promedio han seguido subiendo desde marzo de 2024. Este aumento en las horas extra se atribuye a la construcción de centros de datos para IA.
El gráfico siguiente muestra que el empleo en servicios de ayuda temporal siguió creciendo desde octubre de 2025. Se observa que los servicios de ayuda temporal subieron hasta 2.526.000 en octubre de 2026. Esto sugiere además que la economía se está recuperando.
El aumento de la tasa de dimisión (quits) también sugiere una mayor confianza de los trabajadores en el mercado laboral. El gráfico siguiente muestra que la tasa total de dimisiones subió al 2,1% en septiembre desde el 1,9% en agosto.
El crecimiento de las horas semanales agregadas para todos los empleados ha aumentado en 2026. El gráfico siguiente muestra que este crecimiento ahora converge con el crecimiento del PIB real. Esto sugiere que la economía se está recuperando a medida que se recupera el mercado laboral.
Probabilidades de subida de la Fed en diciembre cercanas al 80% antes del IPC
A pesar de los sólidos datos de empleo, el índice de condiciones económicas actuales se mantiene en 51 puntos en noviembre de 2026, un nivel históricamente bajo.
Tras la publicación de los datos de empleo, la probabilidad de una subida en diciembre aumentó hasta casi el 80% según la herramienta FedWatch. La Fed mantuvo el rango objetivo en 3,75% a 4% en octubre. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, también destacó la importancia de nuevas subidas para reducir la inflación.
El próximo evento importante que vigilará el mercado es el dato del IPC del 10 de noviembre. Si la inflación resulta fuerte, es probable que el mercado descuente más subidas a principios de 2027. Pero unos datos blandos podrían dar a la Fed más margen para esperar antes de volver a subir tipos.
El aumento salarial en Japón refuerza el argumento de una subida del BOJ
Los salarios reales en Japón aumentaron un 2,2% en septiembre respecto al año anterior. El gráfico siguiente muestra que las remuneraciones medias en efectivo han seguido subiendo de forma consistente desde noviembre de 2025. Los patrones positivos en los salarios reales pueden respaldar el gasto de los hogares a medida que aumentan los costes de endeudamiento.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que los mayores costes energéticos empezaban a trasladarse a los precios al consumidor. Los datos salariales y los comentarios de Ueda fortalecieron los argumentos a favor de una subida desde 1,25% hasta 1,5% en diciembre.
Pronóstico del índice del dólar conforme suben los rendimientos del Tesoro
El índice del dólar subió con fuerza tras la publicación de los datos de empleo de EE. UU. El índice ganó cerca del 0,31% en la semana y cerró en 102,28. Este giro positivo generó una vela semanal constructiva en el gráfico.
El rendimiento a dos años del Tesoro aumentó de 4,46% a 4,52% a medida que el mercado elevó las expectativas de una subida de la Fed. El repunte de los rendimientos del Tesoro respaldó el movimiento alcista del índice del dólar. Por tanto, el índice puede mantenerse fuerte en los próximos días si los rendimientos del Tesoro continúan recuperándose.
Desde el punto de vista técnico, el índice del dólar se ha recuperado desde el mínimo de 95,55 en enero de 2026. El índice subió hasta un máximo de 102,945 en octubre de 2026 y se mantiene positivo tras romper por encima de la resistencia en 100,50. Esto sugiere un movimiento alcista continuado en el índice del dólar y se espera que el mercado “compre en la caída”.
La fuerte consolidación del índice del dólar desde julio de 2025 hasta septiembre de 2026, cerca del soporte dentro del canal ascendente, sugiere impulso positivo y un rally sólido hacia la zona de 104 en el corto plazo.
Una rotura por encima de 104 podría empujar al índice hacia la resistencia de largo plazo en 106-107. El índice se mantiene constructivo dentro del patrón de canal ascendente. Pero una rotura por debajo de 96 podría abrir el camino a una caída importante hacia 90.
Pronóstico USD/JPY a medida que se amplía la brecha de rendimiento EE. UU.–Japón
El USD/JPY también se mantuvo fuerte y ganó un 0,58% la semana pasada. El rendimiento a dos años en Japón cayó hasta 1,73% y amplió la brecha con el rendimiento del Tesoro estadounidense hasta alrededor de 2,8 puntos porcentuales. La amplia diferencia entre estos dos rendimientos hace más atractivo pedir prestado en yenes y comprar activos en dólares con mayor retorno. El BOJ publicará el resumen de opiniones el martes. Señales de fuerte apoyo a nuevas subidas podrían elevar el rendimiento japonés y respaldar al yen.
Una rotura alcista por encima de 160 podría llevar al USD/JPY hacia 164
Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha estado negociando dentro de un patrón de cuña expansiva ascendente desde los mínimos de abril de 2025. La prueba del soporte en 152,88 en septiembre de 2026 llevó a un fuerte rebote y el par se dirige ahora hacia la resistencia en 160.
Una rotura alcista confirmada por encima de 160 probablemente abrirá el camino a una subida adicional hacia 164. Por otro lado, si el par rompe por debajo de 154, es probable que se produzca una rotura bajista desde la cuña expansiva ascendente y desencadene una caída fuerte hacia 152. Una rotura confirmada por debajo de 152 probablemente abrirá el camino a una corrección más profunda hacia la zona de 145.
El par muestra acción de precio constructiva dentro del patrón de canal ascendente, como se ve en el gráfico siguiente. Una rotura por encima del rango 160–162 probablemente abrirá el camino a un rally fuerte hacia la zona de 175. Este objetivo se encuentra en la resistencia del patrón de canal ascendente. El rally del par podría estar respaldado por ganancias en el índice del dólar y la debilidad del yen.
Soporte a corto plazo en 157,30 y resistencia en 158,67
La acción de precio del par se mantiene neutral a corto plazo, ya que ha estado consolidándose entre las medias móviles simples de 50 y 200 días durante los últimos 30 días.
Una rotura por encima de la SMA de 200 días en 158,67 probablemente abrirá el camino a un rally fuerte hacia la zona de 160. Pero una rotura confirmada por debajo de la SMA de 50 días en 157,30 probablemente abrirá el camino a una corrección más profunda hacia la zona de 155.
El patrón de recuperación en V de septiembre sugiere que el par debe romper al alza para construir una estructura positiva. Pero la incapacidad para romper por encima de 160 podría provocar más descensos antes del próximo rally.
Qué vigilar a continuación
Los datos de empleo de EE. UU. muestran que las contrataciones aumentaron en octubre y la tasa de desempleo cayó incluso cuando más personas se incorporaron a la fuerza laboral. Las expectativas de una subida de tipos en diciembre ahora son altas. El mercado está atento al IPC de EE. UU. del martes, que puede ofrecer pistas sobre la decisión de la Fed a principios de 2027. Unos datos suaves podrían dar a la Fed margen para esperar, pero unos datos fuertes podrían reforzar la posibilidad de más subidas a comienzos de 2027. Los altos rendimientos del Tesoro siguen respaldando el índice del dólar.
El dólar se ha apreciado tras los datos de empleo y la tendencia a corto plazo apunta al nivel 104. Una rotura por encima de 104 probablemente abrirá el camino a un rally hacia 106–107. La ampliación de la brecha entre los rendimientos de EE. UU. y Japón favorece al dólar frente al yen. Pero el aumento salarial en Japón refuerza los argumentos a favor de una subida del BOJ. Si los rendimientos japoneses suben, esa brecha podría estrecharse y apoyar la recuperación del yen. Una rotura confirmada por encima de 160 en el USD/JPY podría empujar al par hacia 164. Pero una rotura por debajo de 157,30 podría llevar al par de nuevo hacia 155.
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