WTI
El crudo WTI entra en la sesión del viernes con un marco de crecimiento de EE. UU. más sólido pero con evidencias desiguales sobre la demanda de petróleo. La estimación preliminar del 29 de octubre de la BEA situó el PIB real del tercer trimestre en un 3,4% anualizado, frente al 2,2% del segundo trimestre. Esta es la estimación inicial para julio‑septiembre, pero sugiere que hay bastante resiliencia económica en Estados Unidos sin implicar necesariamente que la demanda de crudo vaya a empezar a repuntar de inmediato.
Informe de la EIA
El último informe petrolero de la EIA, publicado el día anterior para la semana que terminó el 23 de octubre, mostró cierta distinción. Las existencias comerciales de crudo, excluida la Strategic Petroleum Reserve, cayeron 1,9 millones de barriles hasta 410,6 millones de barriles. Las existencias de gasolina aumentaron 3,9 millones de barriles, mientras que las existencias de destilados disminuyeron 1,5 millones. El WTI recibe una señal de apoyo por la caída de existencias de crudo junto con un balance de productos menos uniforme para los consumidores finales.
Un aumento de gasolina puede reflejar varias situaciones en cuanto a producción, importaciones y consumo. Un descenso de destilados tiene implicaciones distintas para la economía de las refinerías y el flujo de suministro estacional. La situación exige examinar dónde se sitúa realmente el desequilibrio.
Respuesta de la oferta
La respuesta de la oferta también será importante, ya que la EIA estimó la producción semanal en 13,992 millones de barriles por día, desde 13,269 millones. Las exportaciones de crudo han subido a 4,854 millones de barriles por día desde 3,442 millones, mientras que las entradas de crudo a las refinerías se moderaron ligeramente hasta 16,526 millones de barriles por día. Esto muestra que una estimación de producción más fuerte puede convivir con descensos de existencias por envíos al exterior.
De cara al futuro, unas exportaciones sólidas podrían ayudar a absorber parte de la oferta estadounidense. Por otro lado, una reversión de las exportaciones mientras la producción se mantiene elevada podría facilitar mucho la reconstrucción de inventarios. La entrada a refinerías y las existencias de combustibles terminados ayudarán a distinguir una fortaleza real del consumo frente a cambios en el momento de los movimientos.
Pronóstico de precio de Brent Oil
Cada nuevo análisis de Brent Oil a medida que se publica, la señal técnica de hoy y niveles clave, precio en vivo — en una sola página.
Ver todos los pronósticos de Brent OilHoy se publica el Índice de Coste del Empleo a las 8:30, hora del Este, y podría influir en una pequeña parte de las expectativas de financiación, pero no sustituye necesariamente a la evidencia física de demanda. El crudo WTI afronta la prueba de si la resiliencia económica se traduce en consumo de productos sin erosionar el poder adquisitivo de los hogares.
Análisis técnico
La configuración técnica del WTI en este momento parece más orientada a comprar en la caída, como ha ocurrido durante algún tiempo. El nivel de 105 USD sigue ofreciendo cierta resistencia, que podría ampliarse hasta 106,50 USD.
Brent
El balance internacional del Brent depende de si el crudo puede atravesar el sistema de refinado y llegar a los usuarios finales. Ese ha sido el problema durante meses. El informe sobre el mercado del petróleo de la IEA del 14 de octubre proyectó un procesamiento global en refinerías de 81,3 millones de barriles por día en octubre, recuperándose hasta 84,6 millones a final de año. Considero que se trata de una recuperación proyectada que presenta tanto una oportunidad como una condición para la demanda de Brent.
Un mayor procesamiento podría aumentar las compras de crudo por parte de los refinadores y, por tanto, mejorar la disponibilidad de productos para los consumidores finales, pero ese resultado requiere poder trabajar con márgenes, disponer de crudos adecuados y contar con entregas fiables, no necesariamente algo que hayamos visto en los últimos meses.
Estimaciones de la IEA
En septiembre, las estimaciones de la IEA muestran que la oferta global se recuperó hasta 102,3 millones de barriles por día, 2,5 millones más que en agosto. Al mismo tiempo, las existencias en tierra cayeron con fuerza mientras que el petróleo en tránsito aumentó. Esto advierte contra equiparar una recuperación de la producción con suministro inmediatamente accesible en todos los destinos.
El transporte fiable sigue siendo importante porque un barril en tránsito no siempre puede sustituir a un barril disponible para una refinería a corto plazo. Tiempos de entrega más largos, cambios en la calidad del crudo y limitaciones de procesamiento local pueden mantener la tensión regional incluso cuando la producción global mejora.
Demanda
La demanda será otra restricción en determinados momentos. El informe de la IEA de octubre pronostica una contracción interanual del uso de petróleo de 2,5 millones de barriles por día en el cuarto trimestre. Esto antecede a la publicación del PIB de EE. UU. de ayer, pero un crecimiento estadounidense más fuerte no revierte por sí solo el pronóstico global. La actividad económica de EE. UU., la asequibilidad internacional de los combustibles y la demanda de las refinerías pueden evolucionar a ritmos distintos.
Por ahora, el escenario constructivo es suministro fiable que alimenta una recuperación sostenida de las refinerías. El escenario opuesto combina entregas costosas, márgenes débiles y consumo más flojo, todo lo cual podría volver a cobrar protagonismo si el conflicto en el Golfo Pérsico se intensifica de nuevo.
Configuración técnica
El análisis técnico del Brent es interesante: ayer el contrato de futuros retrocedió, cayendo con fuerza, pero hoy hemos visto una recuperación. Es otro ejemplo más de comprar en la caída en este mercado. Esa parece ser la dinámica por ahora. 108 USD actúa como soporte y 117 USD como resistencia. Actualmente estamos justo entre ambos en lo que sería un “equilibrio justo” a corto plazo.