La plata rebota mientras el oro sufre el golpe del rendimiento
La plata dejó de seguir al oro a la baja el martes y subió desde el soporte. Eso fue lo primero que cambió. El rendimiento a 10 años superó el 5% por primera vez desde 2007. El dólar alcanzó un máximo de dos semanas. Las probabilidades de una subida de tipos el miércoles están por encima del 92%. El oro absorbió todo el impacto y se mantuvo a la baja. La plata soportó la misma presión, la absorbió y rebotó. Ambos metales afrontan vientos macroeconómicos idénticos y reaccionan en direcciones opuestas.
No se trata de una recuperación amplia de las materias primas preciosas. Es la plata separándose del oro justo en el punto en que ambos debían caer juntos. Esa divergencia deja a XAGUSD con una configuración distinta de cara al miércoles.
A las 13:39 GMT, la plata spot (XAGUSD) cotiza a $63,67, sube $0,43 o +0,67%.
Los números del martes deberían haber sido suficientes para romper a la plata
El rendimiento a 10 años alcanzó el 5,041%. El 30 años llegó al 5,4%. El 2 años subió hasta el 4,686%. El índice dólar escaló a 99,609 con fortaleza general frente al euro en 1,153 USD, la libra en 1,34 USD y el yen brevemente por encima de 155. Esos no son movimientos marginales. Tanto el mercado de bonos como el de divisas pasaron el martes diciendo a las materias primas preciosas que bajaran.
El oro siguió la señal. La plata no. El rebote superó el nivel de retroceso del 50% en $62,98 al volver al alza. Eso indica que hay alguien comprando este metal y que no espera a que la Fed le dé permiso.
El conflicto es un trade de crudo, no un trade de plata
El oleoducto este-oeste de Arabia Saudí sigue fuera de servicio. Ormuz opera con un tránsito de buques en una cifra de un solo dígito. El crudo está por encima de $100 y la historia de la oferta no ha mejorado. Normalmente, una interrupción en Oriente Medio de esta magnitud pone un soporte bajo las materias primas preciosas. Esta vez el dinero fue directamente al petróleo y el flujo defensivo que en otro entorno de tipos habría ido al oro y a la plata se fue al dólar.
A la plata no se le recompensa por el riesgo geopolítico. Se le penaliza vía las expectativas de inflación que genera el crudo. El rally del petróleo alimenta la venta de bonos. La venta de bonos alimenta al dólar. Esa cadena lleva dos sesiones en marcha y la respuesta de la plata el martes fue rebotar desde el soporte y cotizar al alza. El metal está absorbiendo una reacción en cadena diseñada para empujarlo a la baja y se niega a cooperar.
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La Fed anuncia a las 18:00 GMT del miércoles. La subida de un cuarto de punto está descontada. Los vendedores de plata están posicionados para ello. La decisión de tipos por sí sola no mueve nada.
Lo que importa es cómo Warsh enmarque los precios de la energía. El petróleo por encima de $100 frente a un presidente de la Fed que tiene que hablar de inflación es el peor telón de fondo posible para un metal que no genera rendimiento. Si Warsh sugiere que diciembre sigue sobre la mesa, la presión sobre el dólar y los rendimientos que la plata ha estado sufriendo se mantendrá y el rebote volverá a ponerse a prueba.
La plata necesita que Warsh dé señales de que la política está terminada. Un matiz, un reconocimiento de que la política es lo bastante restrictiva, y un mensaje de que el comité no planea volver antes de final de año bastarían para devolver algo de tracción al dólar y quitar peso a los rendimientos. La plata ya está alejada de sus mínimos. El oro todavía tiene que recuperarse de una rotura bajista. Esa diferencia en posicionamiento es la oportunidad para la plata si la Fed da a los compradores de metales preciosos alguna abertura.
Análisis técnico diario de la plata spot (XAGUSD)
La plata spot sube levemente el martes tras encontrar soporte dentro de una zona clave de soporte en una media móvil importante. El movimiento hasta ahora es un rebote técnico. No ha habido un repunte significativo.
La tendencia principal es bajista según el gráfico de oscilación diario. Una operación por debajo de $62,33 señalará la reanudación de la tendencia bajista. Un movimiento por encima de $68,33 cambiará la tendencia principal a alcista.
El rango desde el mínimo del 17 de julio en $54,78 hasta el máximo del 28 de agosto en $71,18 ha formado una zona de soporte por retroceso en $62,98 a $61,04. Dentro de esta zona está la media móvil de 50 días en $62,64. El mínimo de ayer en $62,33 y el mínimo de hoy en $62,56 tocaron esta zona. El rebote de hoy superó el nivel superior, o del 50%, en $62,98.
Qué vigilar
La decisión de la Fed del miércoles es el trade clave. La plata absorbió lo peor que los mercados de rendimientos y divisas tenían para ofrecer esta semana y rebotó. Los vendedores en corto que presionaron este metal en $63 vieron cómo aguantó dos veces y volvió a superar el nivel de retroceso del 50%. Esa es una posición incómoda de cara a un anuncio de política donde una sola frase de Warsh puede cambiar la historia de los tipos.
El crudo por encima de $100 y la caída del oleoducto saudí mantienen firmes las expectativas de inflación. Esa presión es real, pero ha tenido dos sesiones completas para romper el suelo y no lo ha conseguido. La pregunta es si Warsh dará a los compradores suficiente margen para construir posiciones o si les dará a los vendedores otra razón para volver.
El sesgo se inclina a la baja con la tendencia principal bajista en el gráfico de oscilación diario. El mínimo del lunes en $62,33 y el mínimo del martes en $62,56 quedaron dentro de la zona de retroceso en $62,98 a $61,04, con la media móvil de 50 días en $62,64 en el centro. Los compradores defendieron la zona y empujaron de nuevo por encima de $62,98. Las resistencias por arriba se sitúan en $65,33 a $66,76, siendo el máximo del swing en $68,33 el necesario para cambiar la tendencia. Una ruptura por debajo de $62,33 reabriría la baja hacia el clúster de soporte en $61,04 y $60,835.
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