Pronóstico del dólar: el DXY sube mientras la Fed mantiene los tipos y señala política de tipos más altos por más tiempo

La Fed mantuvo los tipos, pero el mercado oyó otra cosa

La Fed hizo lo que todos esperaban el miércoles y mantuvo los tipos sin cambios, pero la reacción en los mercados cuenta la verdadera historia. El dólar se mantuvo firme, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y las acciones tuvieron problemas para ganar tracción, incluso ampliando pérdidas anteriores. Esa combinación dice una cosa: el mercado empieza a aceptar que los tipos no bajarán a corto plazo. Esto quedó incluso confirmado por la herramienta CME FedWatch, que otorga una mayor probabilidad a un recorte de tipos en diciembre.

El dólar tiene margen para subir, pero necesita nuevos compradores

El dollar subió tras la decisión, y tiene sentido. Si la Fed no tiene prisa por recortar y la inflación sigue elevada, no hay razón para apostar en contra. Técnicamente, el Índice del dólar estadounidense (DXY) está en una tendencia alcista según las medias móviles, la línea de tendencia y el gráfico de oscilaciones.

Una zona de retroceso a corto plazo entre 99,516 y 99,274 ofreció soporte hoy en 99,465, lo que ayudó a lanzar el repunte hasta el máximo de hoy en 100,104. Enfrentando una posible rotura alcista hay 100,540. Aunque algunos dirán que “la tendencia es tu amiga”, con el dólar preferiría que esa amiga fueran nuevos largos entrando en lugar de antiguos cortos saliendo. Eso puede marcar la diferencia en la intensidad y duración del rally.

A mi juicio, la barra para relajar la política se ha desplazado más lejos. La Fed sigue hablando de recortes a futuro, pero la inflación que no cede y el repunte del petróleo hacen que ese calendario sea, en el mejor de los casos, flexible. Oriente Medio tampoco ayuda. El dólar sigue actuando como el único valor refugio.

Los rendimientos te dicen todo lo que necesitas saber

Mira los rendimientos si quieres la señal más clara. El 10 años sube y el 2 años hace lo mismo. El mercado de bonos se está ajustando a tipos más altos por más tiempo y no es sutil.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. rebotó en soportes de las medias móviles de 50 y 200 días en 4,195% y 4,164%, respectivamente. El rebote posterior deja al mercado en posición de probar el máximo de la semana pasada en 4,29% y los máximos de varios meses en 4,299% y 4,311%. Superar estos niveles podría impulsar fuertemente al dólar y llevar a que el oro y las acciones caigan.

El fuerte dato del IPP no ayudó. La inflación mayorista llegó muy por encima de lo esperado, y eso es antes de que el reciente salto del petróleo se filtre por completo en los datos. Si los costes de insumo permanecen elevados, la inflación no se enfría tan rápido como la Fed desea. Eso mantiene la presión sobre los tipos y empuja los rendimientos al alza.

Las acciones caen de forma gradual mientras el mercado reajusta expectativas

Las acciones reaccionan exactamente como cabría esperar en este entorno. Rendimientos más altos, dólar firme y petróleo en alza. Nada de eso es favorable para los mercados de renta variable.

No es venta panicada; es más bien una caída gradual mientras el mercado reajusta expectativas. Si los tipos se mantienen elevados y la inflación no cede, justificar las valoraciones será más difícil. Por eso los repuntes tienen problemas para mantenerse y por qué los compradores están más cautelosos ahora.

Los futuros del E-mini S&P 500 de junio sintieron la presión el miércoles por la tarde tras cruzar al lado débil de la media móvil de 200 días en 6.757,18. Esto lo sitúa en posición de volver a poner a prueba los suelos en 6.656,00 y 6.631,50.

Aún no hay motivo para entrar en pánico, pero se acerca el punto que podría acelerar la caída. Empiezo a creer que ese número es 6.553,25. Pero mientras el E-mini se mantenga cerca de la media móvil de 200 días, siempre existe la posibilidad de un rápido rebote por cobertura de cortos.

Conclusión

En este punto, todo vuelve a la inflación y la energía. Si el petróleo se mantiene alto y los datos de inflación siguen saliendo calientes, la Fed se mantiene en pausa más tiempo del que el mercado desea. Y si eso ocurre, la configuración no cambia: dólar apoyado, rendimientos firmes y acciones bajo presión.

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