Los tipos de interés siguen siendo el principal motor fundamental
Para mí, los fundamentales están claros una vez que dejamos a un lado las historias sobre Comex y Londres quedándose sin plata y China comprando toda la plata para fabricar paneles solares. Mi atención principal en este momento es la dirección de los tipos de interés. Cuando la demanda pura se convierta en la historia, entonces proporcionaré argumentos a favor de que esa sea la fuerza motriz principal, pero ahora mismo estoy atento a los tipos de interés.
A finales de octubre de 2025, en los corrillos se decía que la Fed iba a recortar tipos 2 o 3 veces en 2026. Esa perspectiva se detuvo en seco el 28 de enero de 2026, cuando el entonces presidente de la Fed, Powell, no confirmó ni siquiera dos recortes y dijo que el banco central observaría los datos. Al día siguiente la plata tocó techo. En ese momento, el CME empezó a aumentar los márgenes, lo que eliminó a los pequeños inversores que perseguían el rally.
A medida que avanzó el año, los precios siguieron bajando mientras la Fed mantenía los tipos y, gradualmente, aumentaron las probabilidades de una subida, lo que intensificó las ventas de plata. En septiembre, la Fed elevó los tipos y dejó abierta la posibilidad de otra subida. Ayer la Fed dejó los tipos sin cambios, pero la herramienta FedWatch indica que el mercado ve otra subida en diciembre.
Análisis técnico diario de la plata al contado (XAG/USD)
La plata al contado continúa cayendo por segunda sesión el jueves. La tendencia principal es bajista según el gráfico de swings diario. La tendencia principal cambiará a alcista si el precio supera los $61,46.
La tendencia menor también es bajista. Un cierre por encima de $54,63 cambiará la tendencia menor a alcista. Esto desplazará el impulso hacia el alza. Hasta que el mercado establezca un suelo de swing real, no tenemos objetivos de zona de retroceso menor, pero, basándonos en el mínimo intradiario actual en $52,48, tenemos un nivel activo del 50% de la tendencia menor en $55,55. Este nivel se moverá a la baja si se viola $52,48.
El mercado también está muy por debajo de la media móvil de 50 días en $62,12 y de la media móvil de 200 días en $70,60. Además de actuar como resistencias, ambas medias están descendiendo.
Pronóstico de precio de Silver
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Ese análisis cubrió la acción del precio a corto plazo. Al tratar la perspectiva a largo plazo, creo que hay que empezar por el máximo histórico en $121,67. En el panorama general, todo lo que hace este mercado es corregir entre el 50% y el 61,8% del récord histórico. El nivel del 50% es $60,835 y el nivel del 61,8% es $46,48. Es un rango amplio, pero no creo que deba tratarse de forma diferente a cualquier otra zona de retroceso similar.
Durante la primera fase bajista desde el máximo de enero en $121,67 hasta el mínimo de marzo en $61,00, los traders respetaron el nivel del 50% en $60,835. En junio y julio, los traders dejaron de respetarlo y el mercado se hundió hasta $54,78, pero aun así permaneció dentro de la zona de retroceso a largo plazo.
El 5 de agosto, la posterior rotura alcista por encima de $60,835 llevó a la plata al contado a $71,18. Luego, el 12 de octubre, se produjo su última rotura bajista por debajo de $60,835 que nos dejó donde estamos hoy, en torno a $52,48.
Con la tendencia principal bajista en el gráfico de swings y el mercado muy por debajo de las medias móviles clave, así como en el lado bajista del nivel del 50% a largo plazo en $60,835, no cabe duda de que el mercado está en una tendencia bajista bien consolidada.
Además, cotiza por el lado débil de lo que considero el punto de rotura que lanzó el rally final hasta $121,67. Ese punto de rotura alcista es $54,48.
La demanda pasiva aún no ha establecido valor
Ahora que he expuesto casi todas las razones técnicas por las que la plata al contado es bajista y está en una tendencia descendente, empecemos a buscar valor. El mercado suele mostrar debilidad cuando los operadores dejan de aceptar ofertas y empiezan a pujar de forma pasiva. Esa puja pasiva suele significar que los compradores quieren que el mercado vaya hacia ellos. Veo algo de eso en el mercado también.
En este momento, no veo suficiente demanda pasiva como para dar la vuelta al mercado. Puede que veamos algo diseñado para marcar un mínimo a corto plazo y aliviar parte de la presión bajista, pero hasta que el mercado reconozca el valor, espero que los mínimos sigan descendiendo.
El 28 de octubre de 2025, la plata al contado marcó su último mínimo en $45,55 antes de subir hasta $121,67. Quizá el mejor lugar para vigilar el valor sea el rango de $46,48 a $45,55, porque por debajo de esta zona es difícil prever dónde se detendrán las ventas.
Debo concluir que es poco probable que la plata establezca un suelo duradero hasta que quede claro que la Fed ha terminado de subir tipos. Por tanto, en este momento, la plata se acerca al fondo de una importante zona de valor, pero aún existe la posibilidad de una subida de tipos de la Fed en menos de dos meses. Hasta que el precio y los fundamentales se alineen correctamente, las ganancias probablemente serán limitadas y los precios podrían caer entre $6,00 y $7,00 más.
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